百億估值，科研成果轉化也跑出了6只獨角獸

以下文章來源于：動脈橙果局

今天我們要講的獨角獸只有一個定位：科研成果轉化，即在醫(yī)療領域從實驗室跑出來的獨角獸企業(yè)。

根據最新發(fā)布的《2021全球獨角獸榜》榜單顯示，我國生物科技行業(yè)(Biotech)獨角獸企業(yè)數量上榜16家，其中我們分析出靠科技成果孵化而出的獨角獸企業(yè)共有6家，總估值超百億。

這并不容易，創(chuàng)業(yè)本質上就是場大浪淘沙，尤其是對商業(yè)運作并不熟悉的科學家群體來說，創(chuàng)辦一家公司更是需要“過五關斬六將”。

對此，我們將分析這6家與科研成果轉化相關的獨角獸企業(yè)，描畫出它們的共同畫像，并希望為正在創(chuàng)業(yè)和即將創(chuàng)業(yè)的科學家所借鑒。

一支合格的創(chuàng)業(yè)團隊由兩種角色組成，即科學家與商業(yè)人才，他們分別代表了科研能力與企業(yè)管理能力。

第一個角色是科學家，這6家獨角獸企業(yè)的創(chuàng)始人行列都有科學家的身影。事實上，科學家攥著實打實的技術成果，他們自己開公司能夠迅速提升產業(yè)競爭力，同時還坐擁豐富的科技資源，更容易把高質量的創(chuàng)新成果轉化為現實生產力。

以瑞科生物為例。公司創(chuàng)始人劉勇是一個深耕HPV疫苗研究的科學家，創(chuàng)辦瑞科生物前在CDC（中國疾病預防控制中心）工作，擔任HPV疫苗開發(fā)的主要負責人。這段經歷也讓劉勇結合自身科研優(yōu)勢，布局開發(fā)及商業(yè)化HPV疫苗管線，專注REC603九價疫苗研發(fā)工作，并有望成為首款國產HPV九價疫苗。

除此之外，公司還集聚了一批“科研經歷+CDC工作經驗”的科研團隊，其中首席醫(yī)學官張建慧，不僅在CDC擔任過教授，更是在賽諾菲、默沙東等全球頂級的疫苗企業(yè)擔任有關負責人，公司首席科學家洪坤學，曾在美國加州大學和杜克大學擔任過研究學者，歸國后，也一直在CDC從事疫苗研發(fā)工作。

總體來說，瑞科生物以劉勇為首的核心團隊從業(yè)經驗豐富，普遍有20年左右的疫苗研發(fā)經驗，特別是還有CDC經驗的加持，更有利于讓科學家了解國家疫苗研發(fā)的方向，因此瑞科一出世，就迅速成為中國HPV疫苗行業(yè)最具競爭力的企業(yè)之一，并獲得不少資本的青睞。

但其實，創(chuàng)業(yè)光有科學家還遠遠不夠，因為在科研轉化過程中，科學家最主要的價值在于打通技術難關，實現前沿技術的突破，因此企業(yè)商業(yè)化的運營管理需要搭配第二個角色，即商業(yè)人才。

作為商業(yè)精英，他們更加熟悉市場與產業(yè)布局，并進一步拓展公司業(yè)務。因此我們發(fā)現，在這6家獨角獸企業(yè)中，商業(yè)人才的加入能快速幫助企業(yè)步入正軌。

我們從碳云智能的發(fā)展史中分析，在技術研發(fā)上，碳云智能以李英睿學者為主導，但在公司的實際運營上，則是由豐富商業(yè)經驗，帶領華大股份進入上市軌道的王俊為主心骨，幫助公司地域擴張和布局產業(yè)。

2016年，王俊帶領團隊進行企業(yè)擴張，與當地政府合作建立歐洲島國馬耳他分公司和Israel分公司，并且收購以色列人工智能公司Imagu視覺技術有限公司，利用其圖像理解技術協(xié)助后續(xù)數字生命生態(tài)系統(tǒng)的開發(fā)，通過建立子公司與收購，碳云智能成功落地招牌——“覓我?”平臺。

基于“覓我?”平臺，王俊開始進行商業(yè)布局，與多方合作，豐富業(yè)務管線，2018年-2019年，碳云智能聯(lián)手東英金融、大成食品布局精準營養(yǎng)領域，并且與珠海市政府、BSI機構等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為客戶提供多項服務，包括精準運動、精準護膚、精準營養(yǎng)和助力健康App開發(fā)平臺等6項業(yè)務。

從團隊組建來看，創(chuàng)業(yè)的開始需要科學家提供一個“好點子”，這正來源于科學家在技術領域的積累，而在創(chuàng)業(yè)過程中，科學家需要商業(yè)人才合伙，彌補他們在商業(yè)領域的空缺。

通過進一步分析，我們發(fā)現這6家獨角獸企業(yè)的目光集中在“人工智能”、“mRNA藥物”、“基因技術”、“分子診斷”、“合成生物”等前沿技術領域，而這些技術全部都屬于硬科技，不僅具有較高技術門檻，還有明確的應用場景。

實際上，硬科技是這6家獨角獸企業(yè)誕生和發(fā)展的底層邏輯，在細分領域上，生物創(chuàng)新藥共有3家，體外診斷共有2家，碳云智能則是結合AI優(yōu)勢，搭建智能平臺提供醫(yī)療服務。

而獨角獸們選擇硬科技賽道也主要有以下兩點原因：

首先是硬科技的技術壁壘高，一旦研發(fā)成功將會給企業(yè)帶來巨大的回報。以體外診斷為例。在整個分子診斷最上游的測序設備領域，因為技術、專利等極高的壁壘，目前國內市場僅有華大智造、貝瑞基因等少數玩家入局。

進軍體外診斷行業(yè)的博奧晶典，利用完整的分子檢測系統(tǒng)，研發(fā)出全球第一張耳聾基因芯片，以此打造企業(yè)“明星產品”--新生兒遺傳性耳聾基因檢測試劑盒并快速布局，截至2021年，博奧晶典全國接受芯片篩查的新生兒人數突破 500 萬。

其次是硬科技應用場景熱門，有利于企業(yè)抓住行業(yè)風口。

《成為獨角獸》中談道：“獨角獸之所以是獨角獸,關鍵不在于顛覆，而在于創(chuàng)新，持續(xù)滿足用戶(客戶)的需求?！彼跃劢鼓切┪礉M足的臨床需求成為企業(yè)的真正的定位，

以當下最吸金賽道之一的mRNA藥物（疫苗）技術為例。從市場規(guī)模來看，mRNA疫苗市場空間巨大，預計到2025年全球mRNA藥物市場規(guī)模將達51.2億美元，同樣從投資端來說，2021年我國mRNA領域投融資金額達1361百萬美元。

而作為國內最早布局mRNA新藥研發(fā)企業(yè)之一的斯微生物，目前已打通20余項研發(fā)管線，涵蓋了mRNA傳染性疾病疫苗和癌癥疫苗，其中抗新冠變異株（二代）mRNA疫苗也正在加緊研發(fā)，斯微生物抓住了火熱的賽道，2021年6月，斯微生物宣布正式完成12億元新一輪融資，其中不乏有紅杉資本中國基金、藥明康德等頭部基金，企業(yè)估值也達到65億人民幣。

因此，除了人之外，企業(yè)還需要過硬的技術，不僅壁壘要高，模仿者不易追趕，還要契合市場需求，找到最大的市場空間。

天下武功，唯快不破。在搶占市場份額場這場比賽中，速度成為關鍵因素。

因此加快研發(fā)進程，打造出First-in-class創(chuàng)新產品，實現“兩條腿走路”變得十分重要，即獨角獸們通過與其他制藥企業(yè)達成合作開發(fā)，搭配上自主研發(fā)，在保證自有研發(fā)實力的基礎上，注入新鮮血液。

以天廣實生物為例。通過與康諾亞、百奧賽圖、諾誠健華、恒瑞、貝達藥業(yè)聯(lián)合開發(fā)，搭建起合作網絡，貫穿了“臨床前階段-臨床-商業(yè)化階段”藥物研發(fā)到轉化的全過程。

具體來說，在臨床前階段，依托ADCC（抗體依賴的細胞介導的細胞毒性作用）增強抗體平臺，天廣實與康諾亞達成為協(xié)議共同開發(fā)一種CD47抗體MIL95；在臨床階段，又與諾誠健華聯(lián)合開發(fā)MIL62與ICP-022治療血液腫瘤疾病的臨床試驗；最后，依托恒瑞醫(yī)藥成熟的市場推廣及銷售網絡，以加速產品的商業(yè)化進程。

截至目前，天廣實以抗體研發(fā)平臺為基礎，與廣泛與外界達成合作，已經開發(fā)了差異化的產品管線，包括6種臨床階段的在研藥物、6種具有代表性的臨床前在研藥物。

圖：天廣實生物臨床階段產品管線（來源：官網）

其中，天廣實布局的第三代抗CD20抗體MIL62是中國首款及唯一一款進入 III 期注冊試驗階段的抗 CD20 抗體，在搶占市場份額上，具有一定的優(yōu)勢。

此外，我們通過產品管線還發(fā)現，企業(yè)注重覆蓋多個潛力品種。在腫瘤領域，天廣實瑞科共布局了5條管線，分別是MIL62、MIL93、MIL95、MIL97、MBS301，而公司的布局邏輯則在于——重點攻占國內淋巴瘤市場，在實體瘤市場中同步展開。

總的來看，這6家獨角獸企業(yè)以自研為主，與其他企業(yè)合作研發(fā)為輔，加快其研發(fā)速度并豐富研發(fā)管線布局，盡可能地快速搶占市場。

初創(chuàng)企業(yè)的正常運作需要募資的推動。

實際上，募資往往是伴隨著初創(chuàng)企業(yè)的成長，而里程碑成就往往是讓更多投資人相繼加碼的動力，在正常情況下，初創(chuàng)企業(yè)在平均一年內或者平均兩年內完成一次融資。

獨角獸的融資過程也不例外，從2016年成立至今，斯微生物共完成了6次融資，平均一年完成一次融資。

事實上，在早期融資過程中，團隊影響力與故事性比較突出，科學家創(chuàng)始人代表著前沿科技，代表這科研高水準，資本更加傾向于“看人”，在這個階段，科學家成立的公司往往能快速融資。

但在后續(xù)的融資過程中，資本對企業(yè)發(fā)展的關注后來居上，他們更加看重企業(yè)里程碑以及市場給出的估值判斷，里程碑能夠讓資本看到企業(yè)的發(fā)展與進步，而市場估值則是讓資本看到企業(yè)的前景。

在2021年1月4日，斯微生物旗下mRNA新型冠狀病毒肺炎疫苗項目被批準開展臨床試驗，2021年3月，又結束了Ⅰ期臨床試驗，成為第二個國內自主研發(fā)疫苗企業(yè)，這兩個里程碑助力企業(yè)，同年6月，斯微生物完成12億元的融資，并進一步加快新冠疫苗臨床研究。

當然，這是資本選擇獨角獸企業(yè)的一面，反過來，獨角獸企業(yè)也在選擇資本。

獨角獸們更加注重將金融資本與產業(yè)資本相結合，這樣一來，不僅能夠獲得資金上的支持，還可以給企業(yè)提供成長方面的賦能，包括人才引進、國際合作、產品申報、臨床試驗等多方面的幫助。

在天廣實生物的融資過程中，不僅接受千杉投資、中信證券、嘉實基金等多類型資本投資，也接受了恒瑞醫(yī)藥的投資，并與恒瑞醫(yī)藥就第三代抗 CD20抗體 MIL62達成大中華區(qū)商業(yè)化合作，借助恒瑞醫(yī)藥成熟的市場推廣及銷售網絡，加速MIL62的商業(yè)化進程。

最后，通過描述這6家獨角獸企業(yè)的畫像，我們發(fā)現團隊、技術、產品布局和融資節(jié)奏是企業(yè)發(fā)展的幾大因素。具體來說，首先是團隊和技術為企業(yè)定調，通過科學家和商業(yè)人才的合作，選擇具有轉化價值且有發(fā)展前景的技術領域；其次，豐富的產品管線和平穩(wěn)的融資節(jié)奏在一定程度能讓資本看到企業(yè)發(fā)展進程，并給出合理的市場判斷。

實際上，在科研成果轉化的過程中，從團隊、技術、產品布局和融資多維度進行考量，才有可能將創(chuàng)業(yè)風險降到最低，并逐步成長為獨角獸。

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