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A輪融資筆數(shù)、金額均創(chuàng)歷史新高
2018年才僅僅過(guò)去了五個(gè)月，而投資者在生物治療企業(yè)上投入的種子基金和A輪融資已經(jīng)超過(guò)了去年的全年總額。按照這樣的速度，預(yù)計(jì)到2018年底，融資總額可能會(huì)從目前的26億美元增至60億美元以上——與歷史上兩個(gè)峰值年（2015年和2016年）相比，均超過(guò)一倍多。
據(jù)BioWorld的數(shù)據(jù)顯示，2017年記錄的初期融資總計(jì)為133筆，預(yù)計(jì)今年將會(huì)出現(xiàn)151筆融資（現(xiàn)已有63筆）。其中，C輪之后的融資筆數(shù)基本保持不變，價(jià)值增幅較小。反觀B輪和A輪的融資筆數(shù)，2014年到2017年，B輪上漲44％，而A輪上漲56％。整體而言，該行業(yè)今年迄今已籌集到292億美元。
Robert W. Baird & Co.公司駐美國(guó)波士頓辦公室，其全球融資銀行業(yè)務(wù)總經(jīng)理David Schechner 表示：“我認(rèn)為這是私募或公開(kāi)融資的最好時(shí)機(jī)之一?！?/span>
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年輕、高技術(shù)含量企業(yè)成為新秀，傳統(tǒng)投資模式發(fā)生轉(zhuǎn)變
早期階段投資的上升首先預(yù)示著，僅關(guān)注成熟科技的傳統(tǒng)投資模式已經(jīng)發(fā)生了改變，但是，也并非所有（我們所）關(guān)注的A輪融資企業(yè)都處在研究早期。盡管如此，公共跨界投資者、大型生物制藥公司的風(fēng)險(xiǎn)投資部門以及亞洲風(fēng)險(xiǎn)基金會(huì)和家族基金會(huì)已將目光瞄準(zhǔn)了年輕、高技術(shù)含量的公司，在免疫腫瘤領(lǐng)域尤為如此。
生物技術(shù)創(chuàng)新組織（Biotechnology Innovation Organization）的行業(yè)研究和分析總經(jīng)理David Thomas表示：“資金正在流入風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，但這些資金基本上是用來(lái)從其它公司或機(jī)構(gòu)購(gòu)買其它藥物?！?/span>
Thomas列舉了幾個(gè)“與眾不同”的公司，這些公司在A輪融資中籌集到的資金均超過(guò)1億美元，如總部位于瑞士巴塞爾的股份制公司Roivant Sciences Inc.，它在去年八月份籌集到了11億美元的投資，該公司將其資產(chǎn)分配到下屬的兩家子公司Axovant和Myovant。去年十月，美國(guó)賓夕法尼亞州的生物科技股份公司Harmony Biosciences LLC在風(fēng)險(xiǎn)投資的早期階段籌集到了2.7億美元。
Thomas接受BioWorld的采訪時(shí)表示: “這些融資的規(guī)模很大，這相當(dāng)于歐洲市場(chǎng)上一個(gè)藥物的所有權(quán)限的購(gòu)買價(jià)?！?/span>
Thomas受邀為6月初在波士頓舉行的美國(guó)生物技術(shù)大會(huì)暨展覽會(huì)（BIO）撰寫了一份名為《新興治療性公司投資和交易趨勢(shì)》的報(bào)告，屆時(shí)他將在大會(huì)上發(fā)表該報(bào)告。這份報(bào)告明確指出，2017年美國(guó)在A輪融資中創(chuàng)下了歷史新高，完成了多達(dá)29億美元的融資。事實(shí)上，2017年的A輪融資比重為38%，與過(guò)去十年相較增長(zhǎng)了7%，其中臨床前醫(yī)療公司完成的A輪融資占總額的67%，較過(guò)去十年平均額增長(zhǎng)3%。美國(guó)生物技術(shù)大會(huì)暨展覽會(huì)（BIO）所給出的上述數(shù)據(jù)已將給藥方式創(chuàng)新和制劑創(chuàng)新的公司包括在內(nèi)。
Thomas表示；“幾乎所有許可授權(quán)類型的大型交易都是面向臨床前平臺(tái)公司的。除此之外，你還會(huì)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資支持的技術(shù)基本上都是以平臺(tái)為依托的?！?/span>
除了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)資本之外，跨界投資者則更多地向早期風(fēng)險(xiǎn)投資靠攏。
Schechner表示：“早在十年前，你根本不會(huì)看到跨界投資者, 而4、5年前他們會(huì)在首次公開(kāi)募購(gòu)（IPO）之前才參與投資。在我看來(lái)，他們已經(jīng)成為了一種新的資產(chǎn)階層。而究竟是在IPO之前還是早期階段進(jìn)行投資，并不重要。這些跨界投資者表示，‘只要能賺到錢，我們并非一定要等到二期或三期臨床試驗(yàn)階段再參與進(jìn)來(lái)，我們可以直接參與A輪投資’，這就意味著之后的一年左右就會(huì)有入股合作或首次公開(kāi)募購(gòu)（IPO））?！?/span>
中國(guó)的投資者也積極參與其中，上海藥明巨諾生物科技有限公司（JW Therapeutics Co. Ltd.）就在三月的A輪融資中籌集了9000萬(wàn)美金， CrescendoBiologics Ltd.也在B 輪中完成了7000萬(wàn)的融資。Thomas 表示；“中國(guó)已經(jīng)火力全開(kāi)?！?/span>
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今年生物科學(xué)領(lǐng)域投資趨勢(shì)有望延續(xù)
參與A輪融資的另一部分投資者為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者（CVCs）。在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)資金協(xié)會(huì)（NVCA）和硅谷全球數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)PitchBook聯(lián)合發(fā)表的《2018年第一季度Pitchbook-NVCA風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)》報(bào)告中，作者指出生命科學(xué)公司頗受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者們的青睞，占其投資總額的16%，在第一季度投資額中占22%。
該報(bào)告還指出，“考慮到生物技術(shù)的資本密集度和高失敗率，我們認(rèn)為該領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)活力依然強(qiáng)勁，因?yàn)橐詣?chuàng)業(yè)公司的方式進(jìn)行藥品或技術(shù)開(kāi)發(fā)投資所獲得的成本效益往往會(huì)高于一些成熟公司的內(nèi)部研發(fā)。此外，小型、精簡(jiǎn)型創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)新速度通常讓較大的醫(yī)療保健公司難以望其項(xiàng)背。”
國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)資金協(xié)會(huì)（NVCA）的作者還指出，美國(guó)食品藥品管理局（FDA）的領(lǐng)導(dǎo)和更有效的藥物審批可以降低研發(fā)費(fèi)用，從而鼓勵(lì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者繼續(xù)進(jìn)行投資，“因?yàn)槔碚撋险f(shuō)，初創(chuàng)公司可以得到更為長(zhǎng)久的資金投入，并更快地到達(dá)里程碑?！?/span>
Schechner還認(rèn)為，對(duì)投資者的吸引力部分來(lái)自于監(jiān)管環(huán)境的改善。“盡管投資早期階段的公司仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，但主要表現(xiàn)為科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)這兩個(gè)方面仍無(wú)法做出改變。但就監(jiān)管而言，我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降，這主要?dú)w功于美國(guó)食品藥品管理局（FDA）一直嚴(yán)格堅(jiān)持終點(diǎn)指標(biāo)管理中的協(xié)作、透明?！?/span>
根據(jù)BioWord的第一季度風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)據(jù)（1Q VC），Moderna Therapeutics Inc.融資5億美元，Viela Bio Inc.融資2.5億美元，分別位列國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)資金協(xié)會(huì)（NVCA）公布的第一季度美國(guó)全行業(yè)10大風(fēng)險(xiǎn)投資交易。自此之后，舊金山的Allogene Therapeutics Inc.在4月份完成了3億美元的A輪融資。5月份的風(fēng)險(xiǎn)投資資金迄今已達(dá)到18億美元，成為今年以來(lái)完成融資額最高的月份，這也表明了投資并沒(méi)有放緩的跡象。
“只要臨床試驗(yàn)沒(méi)有出現(xiàn)病人死亡的案例，這樣的投資趨勢(shì)就會(huì)一直延續(xù)下去?！?Schechner稱，“但是我認(rèn)為不同細(xì)分領(lǐng)域也有差別，某一特定領(lǐng)域會(huì)在某個(gè)階段比其它領(lǐng)域更具吸引力，然而一段時(shí)間之后可能就會(huì)被蓋過(guò)風(fēng)頭，比如當(dāng)下免疫腫瘤領(lǐng)域炙手可熱，但是或許未來(lái)的某一天，阿茲海默癥的治療也會(huì)取得突破性成就。”
