投資者經(jīng)常向資產(chǎn)管理公司Bernstein提出這樣一個疑問：中國擁有如此龐大的糖尿病患者數(shù)量，為什么諾和諾德沒能在中國獲得更大的市場份額？分析師Wimal Kapadia回顧了中國的醫(yī)療政策和治療傾向性，以及諾和諾德的產(chǎn)品線和競品后認(rèn)為，這家公司具有更大的增長空間。
盡管諾和諾德在中國糖尿病市場占據(jù)領(lǐng)先地位，但自2014年以來，中國市場對諾和諾德的銷售貢獻(xiàn)一直停滯在11%左右。Kapadia預(yù)測，這個數(shù)字將會在未來幾年突增，從現(xiàn)在的105億丹麥克朗（約合16.7億美元）增長到2025年的190億丹麥克朗（約30億美元），這很有可能是源于該公司在胰島素市場的領(lǐng)先地位和GLP-1類新產(chǎn)品的供給。
中國對糖尿病藥物開發(fā)商來說有多重要？
中國是糖尿病患者人數(shù)最多的國家，約占世界總數(shù)的四分之一。然而，由于缺乏疾病認(rèn)識、低水平的HbA1c檢出率以及支付能力，藥物市場增長受阻。
但Kapadia認(rèn)為，隨著上述方面的改善，再加上政府最近為加快創(chuàng)新藥物的監(jiān)管進(jìn)程和改善病人藥物使用而做出的努力，糖尿病市場將迎來重要的機(jī)會。
諾和諾德糖尿病產(chǎn)品在中國市場優(yōu)勢明顯
去年7月，在降價(jià)48%之后，諾和諾德的Victoza成為了國家醫(yī)保目錄覆蓋的第一個GLP-1激動劑產(chǎn)品，在中國GLP-1市場上處于領(lǐng)先地位。GLP-1激動劑市場目前仍處于起步階段，2017年的銷售額不到2500萬美元。Bernstein估計(jì)，單是2018年第一季度，諾和諾德就有2000萬美元的價(jià)值，同比增長53%。Kapadia指出，GLP-1在中國僅占糖尿病價(jià)值的1%，而在美國占14%。
Bernstein分析師表示：“簡而言之，GLP-1市場有很大的增長空間，GLP-1的研發(fā)管線情況也表明其他企業(yè)看到了增長潛力，這可能導(dǎo)致競爭加劇。”
中國的GLP-1市場充滿競爭
就像Victoza在美國受到禮來的Trulicity沖擊一樣，中國的GLP-1市場也充滿著巨大的競爭。阿斯利康通過其中國合作伙伴3S Bio剛剛推出了Bydureon，這是該國首個每周一次給藥的GLP-1產(chǎn)品。
Bernstein 5月份對52名中國醫(yī)生進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，醫(yī)生們喜歡處方GLP-1藥物，超過80%的醫(yī)生預(yù)計(jì)處方增長將繼續(xù)或加速。
因此，一旦諾和諾德重磅降糖藥Ozempic被中國批準(zhǔn)，醫(yī)生的喜好對該產(chǎn)品來說是一種積極的前景。
目前看來，多數(shù)醫(yī)生更偏向Victoza而非阿斯利康的Bydureon或Byetta。 但Kapadia提醒，這仍是早期現(xiàn)象，因?yàn)閮r(jià)格是藥物選擇的最大推動力，如果Bydureon在中國國家醫(yī)保報(bào)銷藥物清單上擁有一席之地，前景可能會改變，更不用說阿斯利康在推動中國持續(xù)發(fā)展方面的顯著經(jīng)驗(yàn)。
GLP-1、SGLT-2抑制劑（如阿斯利康去年在中國上市的Farxiga）前景光明，隨著中國推動創(chuàng)新產(chǎn)品的普及，胰島素仍將是中國糖尿病主要治療的手段。2017年，人胰島素和胰島素類似物所占比例為45%，自2014年以來，胰島素類似物的復(fù)合年均增長率達(dá)到16%。
分析師Kapadia還指出，諾和諾德及其競爭對手禮來和賽諾菲在胰島素市場上的份額也可能逐漸輸給本土公司，這意味著它們還需要瞄準(zhǔn)非胰島素類產(chǎn)品來促進(jìn)增長。因此，禮來很可能會力推Jardiance及Trulicity，創(chuàng)造類似于美國的競爭局面。
Bernstein預(yù)測，到2025年，NovoMix和NovoLog仍將是諾和諾德在中國最暢銷的產(chǎn)品，年銷售額將分別為44.8億丹麥克朗和25.6億丹麥克朗，其次是Ryzodeg、Victoza、Ozempic和Tresiba，收入將在15億丹麥克朗至近20億丹麥克朗之間。
Kapadia總結(jié)：“中國病人很多，診斷/治療也正在改善，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵人們獲得更好的治療。但是，定價(jià)和本地競爭將會加劇。風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)是向上的，如果Tresiba/Ozempic獲得更早的保險(xiǎn)覆蓋，銷售升級可能會隨之而來?！?/span>
文章參考來源：Market leader Novo Nordisk still has lots of upside in China's rapidly growing diabetes market: analyst
