中國醫(yī)藥擬7.5億收購河北金侖70％股權(quán)，新一輪流通并購已經(jīng)開啟

7月14日，中國醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬以貨幣形式出資7.497億元收購區(qū)域龍頭商業(yè)公司——河北金侖醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“金侖醫(yī)藥”）70％股權(quán)，以此加快在原空白市場河北省的戰(zhàn)略布局和網(wǎng)絡(luò)覆蓋，拉動商業(yè)板塊增長。

資料顯示，標(biāo)的公司主營業(yè)務(wù)以河北省內(nèi)醫(yī)院終端配送為主，以省內(nèi)調(diào)撥業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充，同時擁有全國總經(jīng)銷業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涵蓋心腦血管、抗腫瘤、抗生素等超過2000個品規(guī)及4個全國總經(jīng)銷品種。配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋河北省三甲和部分優(yōu)質(zhì)二甲醫(yī)院，醫(yī)院純銷業(yè)務(wù)占比90％以上，總規(guī)模位列河北第3位（其中醫(yī)藥純銷業(yè)務(wù)位列河北第2位）。2017年，金侖醫(yī)藥資產(chǎn)總額為20.9億元，凈資產(chǎn)2.3億元，實現(xiàn)營業(yè)收入23.5億元，凈利潤7464.4萬元。

鑒于金倫醫(yī)藥的區(qū)域競爭優(yōu)勢和行業(yè)地位，中國醫(yī)藥在此次收購給出了14.88倍的市盈率（按2016年金倫醫(yī)藥7198萬元凈利潤計算）。與此同時，金侖醫(yī)藥作出業(yè)績承諾，2018年6月-12月、2019年、2020年和2021年1月-5月扣非凈利潤分別不低于4667萬元、9000萬元、10000萬元和4167萬元。

對于醫(yī)藥商業(yè)公司而言，天生具有外延并購的需求和基因，如國藥控股、上藥集團(tuán)、華潤醫(yī)藥等商業(yè)龍頭無一不是依賴并購整合擴(kuò)大版圖來取得高增長。2017年，上海醫(yī)藥以37億元高價收購康德樂中國后，排名躍升至第二，強(qiáng)化既有的上海、北京、浙江等核心市場的網(wǎng)絡(luò)深度，同時拓展天津、重慶、貴州等原空白區(qū)域，分銷網(wǎng)絡(luò)拓展到24個省份。而山東省的區(qū)域龍頭瑞康醫(yī)藥更是在短短兩年內(nèi)，將全國186家醫(yī)藥、器械、檢驗等商業(yè)公司收入麾下，完成全國30多個省份的全覆蓋。

注：以上數(shù)據(jù)均為根據(jù)上市公司公開信息（公告）整理計算而得

來源：企業(yè)公告

按照兩票制作出的框架性界定，藥品生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票，流通企業(yè)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)開一次發(fā)票，這樣一來，未來工業(yè)企業(yè)將更多地選擇商業(yè)網(wǎng)絡(luò)健全的商業(yè)龍頭，要么兼并、要么淘汰、要么轉(zhuǎn)型。

在“兩票制”的戰(zhàn)略窗口期，中國醫(yī)藥正抓住機(jī)遇，全力拓展空白區(qū)域，通過增量業(yè)務(wù)對沖存量業(yè)務(wù)的下滑，拉動商業(yè)板塊增長。

2016年下半年以來，中國醫(yī)藥頻繁通過新設(shè)立或者與當(dāng)?shù)赜匈Y源的企業(yè)聯(lián)合設(shè)立的方式，在全國各地級市和縣級市布局銷售網(wǎng)絡(luò)，如湖北十堰、襄陽、宜昌，廣東佛山、汕頭等地，實現(xiàn)渠道下沉。今年3月，中國醫(yī)藥再以9145萬元收購齊齊哈爾當(dāng)?shù)匾患裔t(yī)藥分銷商——中瑞醫(yī)藥部分股權(quán)并單方增資至控股51％股權(quán)拉開2018并購序幕。資料顯示，2017年中瑞醫(yī)藥收入4.06億元，凈利潤1837萬元，股東包括齊齊哈爾市國資委。

新一輪醫(yī)藥商業(yè)的大并購與大整合已經(jīng)開始，不難發(fā)現(xiàn)，新一輪并購主要發(fā)生在區(qū)域市場，并呈縱深延伸之勢，可以預(yù)見，以深化網(wǎng)絡(luò)布局、拓展新市場為目標(biāo)的仍然是醫(yī)藥流通行業(yè)的并購主題。