對(duì)比已經(jīng)是高位的2016和2017年，2018年全球生物醫(yī)藥公司的融資熱潮可能更上一步。
傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資本外的“熱錢”涌入早期輪次、“中國(guó)錢”的推波助瀾、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者的熱情都是造成這一結(jié)果的因素。只是，這樣的“跑步錢進(jìn)”會(huì)讓這個(gè)行業(yè)的泡沫更大嗎？
今年，生物醫(yī)藥公司早期研發(fā)或許不用愁錢。
根據(jù)BioWorld的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年5月份還未過(guò)完，投資者已經(jīng)“砸”向生物醫(yī)藥公司種子輪和A輪資金達(dá)到26億美元，超過(guò)去年全年生物醫(yī)藥公司種子輪和A輪融資總額。如果保持這一節(jié)奏，生物醫(yī)藥公司種子輪和A輪融資全年有望超過(guò)60億美元，比此前最高的2015年和2016年均融資額增長(zhǎng)了一倍多。
2017年生物醫(yī)藥公司共錄得早期輪次融資133筆，今年預(yù)計(jì)將有151筆，實(shí)際已經(jīng)發(fā)生63筆。其實(shí)，從去年開(kāi)始生物醫(yī)藥公司早期融資呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2014年至2017年，B輪融資增長(zhǎng)44%，而A輪融資更是增長(zhǎng)56%。而形成對(duì)比的是，C輪及以后融資保持平穩(wěn)，估價(jià)增長(zhǎng)更為溫和。
國(guó)際投行羅伯特-貝爾德公司(Robert W Baird & Co)董事總經(jīng)理David Schechner說(shuō)：“我認(rèn)為現(xiàn)在是通過(guò)私募或公開(kāi)融資的最好時(shí)機(jī)之一?！?/span>
早期階段投資額上行，首先表明對(duì)押注于已證實(shí)的科技創(chuàng)新的傳統(tǒng)投資模式的揚(yáng)棄，雖然在獲得A輪融資的公司中，并非全都是開(kāi)展早期科技研發(fā)。然而不容忽視的是，跨界公共投資者、大型生物醫(yī)藥公司的風(fēng)投機(jī)構(gòu)以及亞洲風(fēng)投基金，還有家族理財(cái)，已將目光聚焦于新生科技密集型公司，尤其是在腫瘤免疫治療領(lǐng)域。
“生物科技創(chuàng)新組織”（Biotechnology Innovation Organization）負(fù)責(zé)行業(yè)研究和分析的常務(wù)董事David Thomas說(shuō)：“資本正在流向公司，但卻基本上被用于從其他實(shí)體那里收購(gòu)其它藥物?！?/span>
David Thomas列舉了幾個(gè)A輪融資超過(guò)1億美元的公司。比如瑞士巴塞爾的Roivant Sciences去年8月獲得11億美元A輪融資。去年10月，美國(guó)賓夕法尼亞Harmony Biosciences LLC獲得了2.7億美元早期風(fēng)投投資。David Thomas表示，“這些公司融資額巨大。它們基本上把錢用于收購(gòu)已上市藥品的相關(guān)商業(yè)權(quán)益?！?/span>
David Thomas擔(dān)綱完成了Biotechnology Innovation Organization（BIO）最新一期“新生醫(yī)藥公司投資和交易趨勢(shì)”報(bào)告。該報(bào)告聚焦美國(guó)市場(chǎng)，顯示2017年美國(guó)生物醫(yī)藥公司A輪融資創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到29億美元。事實(shí)上，生物醫(yī)藥公司A輪融資去年增幅達(dá)38%，此前10年平均增幅為31%，而臨床前公司在去年A輪融資總額中占67%，此前10年平均占比為64%。在BIO的該報(bào)告中，藥品給藥和新劑型研發(fā)公司的融資數(shù)據(jù)也被納入其中。
David Thomas說(shuō)：“在幾乎全部大的交易中，許可授權(quán)方都是臨床前平臺(tái)公司。從中可以看出風(fēng)投正在給予基于平臺(tái)的科技創(chuàng)新資金支持?！?/span>
近年來(lái)的另一趨勢(shì)是，除了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資，跨界投資者也越來(lái)越多參與早期輪次投資。David Schechner說(shuō)：“回溯到10年前，根本不會(huì)看到跨界投資者參與早期輪次投資，四五年前它們會(huì)在公司即將IPO前進(jìn)行投資?，F(xiàn)如今它們?cè)酵对酱?，我考慮將其歸為新的資產(chǎn)類別。跨界投資者不再在意公司是即將IPO，還是處于早期階段?！?/span>
這其中來(lái)自中國(guó)的投資者格外引人注目。包括今年3月藥明巨諾（JW Therapeutics）的9000萬(wàn)美元A輪融資，以及5月英國(guó)的Crescendo Biologics7000萬(wàn)美元B輪融資，都有中國(guó)投資者參與的身影。David Thomas形容說(shuō)：“中國(guó)投資者火力全開(kāi)?！?/span>
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者（CVC）是A輪融資的另一重要“金主”。NVCA and Pichbook發(fā)布的“2018第一季度 Pichbook-NCVA風(fēng)投監(jiān)測(cè)”報(bào)告中，作者們指出生命科技公司受到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞，占到了CVC投資總額的16%。而CVC對(duì)生命科學(xué)公司的投資額占到一季度各方對(duì)各領(lǐng)域投資總額的22%。
該報(bào)告寫道：“鑒于生物科技領(lǐng)域的資本強(qiáng)度和高失敗率，我們相信該領(lǐng)域風(fēng)投活動(dòng)將持續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，這是因?yàn)橄噍^于公司進(jìn)行內(nèi)部自我研發(fā)，通過(guò)初創(chuàng)公司投資于藥物和科技研發(fā)性價(jià)比更高?！贝送?，大型醫(yī)療保健公司通常缺乏更精干的小型初創(chuàng)公司的靈活性，難以以相同的速度進(jìn)行研發(fā)。該報(bào)告的作者還強(qiáng)調(diào)，F(xiàn)DA的新領(lǐng)導(dǎo)層以及更高效的藥物審批，將會(huì)減少研發(fā)開(kāi)支并對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者起到激勵(lì)促進(jìn)作用，“因?yàn)槔碚撋铣鮿?chuàng)公司將會(huì)更需要融資支持、更快達(dá)到里程碑?！?/span>
David Schechner同樣認(rèn)為監(jiān)管環(huán)境改善對(duì)吸引投資起到了部分作用。盡管對(duì)早期階段公司進(jìn)行投資依舊面臨風(fēng)險(xiǎn)，但David Schechner表示，監(jiān)管導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降了下來(lái)。他說(shuō)：“科研的風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有改變。雖然，監(jiān)管帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但我認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降了下來(lái)，因?yàn)镕DA對(duì)哪里是終點(diǎn)、怎樣做才能成功，采取了協(xié)作、透明的態(tài)度?！?/span>
尤其值得一提的是，2018年5月份生物醫(yī)藥公司獲得風(fēng)投資金已經(jīng)達(dá)到18億美元，為今年單月最高，表明今年開(kāi)始的投資熱潮并未顯露出投資放緩的跡象。David Schechner說(shuō)：“除非臨床試驗(yàn)中有人生命垂危，這一投資熱潮仍將持續(xù)?！彼€說(shuō)：“我認(rèn)為某些類別的療法會(huì)變得更受追捧，將會(huì)出現(xiàn)輪轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在是腫瘤免疫治療很熱門，但到了合適時(shí)機(jī)有人將會(huì)在阿茲海默癥等領(lǐng)域獲得成功?！?/span>
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煜森資本成立于2016年，聚焦國(guó)際先進(jìn)的生物醫(yī)學(xué)科技，旨在打造一流的醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)和投融資平臺(tái)。核心團(tuán)隊(duì)由一批業(yè)內(nèi)資深企業(yè)家、投資人和職業(yè)經(jīng)理人組成，擁有豐富的研發(fā)、管理、創(chuàng)業(yè)、投資和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，并擁有深厚的行業(yè)資源。煜森資本核心業(yè)務(wù)，包括天使投資、共同創(chuàng)業(yè)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)和專項(xiàng)投資基金四大板塊。煜森資本秉承“投資并與企業(yè)共成長(zhǎng)”的理念，致力于成為企業(yè)的緊密合作伙伴，推動(dòng)和協(xié)助企業(yè)共同發(fā)展，與投資和服務(wù)的企業(yè)攜手構(gòu)建中國(guó)醫(yī)療健康新生態(tài)。
