出于對本土生物醫(yī)藥行業(yè)投資泡沫的擔憂，中國風投和私募資金今年開始在海外特別是美國大肆“撒錢”。但是在貿(mào)易戰(zhàn)陰霾、技術引進和研發(fā)失敗等風險下，這樣的投資穩(wěn)固嗎？
“豐年好大雪，珍珠如土金如鐵?！边@說的可能就是今年美國生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)面對“中國資本”的感受。
健康點發(fā)現(xiàn)，今年以來，中國風投和私募資金對美國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資在多個領域均創(chuàng)下了歷年來的記錄。彭博新聞、英國《金融時報》、《華爾街日報》、路透社等多個全球主流財經(jīng)媒體均關注并報道了中國資本對西方特別是美國生物醫(yī)藥初創(chuàng)公司的投資和購買熱情。
其實中國資本的“買買買”熱情從2017年就已經(jīng)為人所關注。據(jù)《華爾街日報》報道，2017年，中國風投和私募對海外生物醫(yī)療類公司的投資達到了創(chuàng)紀錄的35億美元，而這一數(shù)字四年前僅為5億美元。
英國《金融時報》認為，中國現(xiàn)在是美國生物技術初創(chuàng)公司最重要的資金來源之一。美國的生物醫(yī)藥初創(chuàng)公司去年募資大約100億美元的風險投資資金，中國投資者參與了大約三分之一。
最早關注報道“中國錢”爆買現(xiàn)象的彭博新聞，今年四月份就發(fā)布了一篇報道。彭博新聞引用數(shù)據(jù)統(tǒng)計公司PitchBook的數(shù)據(jù)稱，截至3月31日的2018年第一季度，總部位于中國的風險投資基金向美國私營生物技術公司注入了14億美元，約占此類公司一季度37億美元募資總額的40％。
健康點查閱了Pitchbook九月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)今年迄今為止已經(jīng)有42億美元的投資流向美國生物醫(yī)藥公司。來自亞洲特別是中國的資金最多。
中國資本將投資熱情轉向海外首先可能與本土的生物醫(yī)藥公司的估值泡沫有關。
今年5月，騰盛博藥宣布完成2.6億美元早期融資，其聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官洪志博士是全球傳染病領域權威之一，曾在先靈葆雅、Valeant、GSK等跨國藥企任職，在創(chuàng)辦騰盛博藥前是葛蘭素史克抗感染疾病領域全球研發(fā)資深副總裁。
洪志告訴路透社，“有人告訴我，只要你自己創(chuàng)業(yè)，不會有任何融資難題。此前我還沒有這種感覺，當我真正這樣做的時候，整個過程讓人難以置信?！苯衲?月，騰盛博藥完成2.6億美元早期融資。
啟明創(chuàng)投負責醫(yī)療健康行業(yè)投資的主管合伙人梁穎宇在接受路透社采訪時表示，有些中國公司甚至還沒有開始臨床試驗就能獲得超過4億美元的投資條款，“我覺得這太瘋狂了?！?/span>
在中國最近的本土生物醫(yī)藥企業(yè)的高估值泡沫下，投資人開始在美國尋求更好的回報。一些中國風險投資公司和資金管理公司已經(jīng)成立了專門投資于美國和歐洲生命科學公司的基金。路透社列舉了幾個知名的基金，包括通和毓承、高瓴資本、藍池資本（阿里高管成立的家族辦公室，專門打理阿里巴巴高管們的個人資產(chǎn)）。
今年初，通和毓承在短短一個月領投或參與了四個大手筆融資。包括對位于波士頓的腫瘤免疫療法新銳TCR2 Therapeutics1.25億美元的B輪融資，對Viela Bio的2.5億美元A輪融資，對加州的腫瘤新藥公司IDEAYA的9400萬美元B輪融資，對UNITY5500萬美元C輪融資。今年5月，跨境生命科技投資平臺匯橋資本集團 (Ally Bridge Group) 宣布，完成對美國生物科技公司Grail3億美元C輪融資的領投。
不少外媒認為，中國資本對生物醫(yī)藥行業(yè)的興趣也得益于政府的鼓勵?！爸袊圃?025”將生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械作為十大重點領域之一。
希望能將先進技術引進中國國內(nèi)是另一大原因。匯橋資本創(chuàng)始合伙人于凡就告訴《金融時報》：“在前沿創(chuàng)新，原創(chuàng)性和知識產(chǎn)權方面，美國公司通常具有明顯的優(yōu)勢，”“我們將致力于把我們在海外投資的一些技術帶回中國”。
路透社稱，來自中國的現(xiàn)金流入已經(jīng)夸大了美國生物技術公司的融資規(guī)模和籌資速度。類似騰盛博藥或再鼎醫(yī)藥這樣依賴許可協(xié)議拿到新藥在中國開發(fā)和銷售權益的公司 ，非常樂意支付溢價去購買海外管線資產(chǎn)。梁穎宇表示，“中國的興趣使得美國藥企的許可協(xié)議預付款從三年前的100萬美元或500萬美元增加到現(xiàn)在的3000多萬美元?！?/span>
雖然外部環(huán)境對生物醫(yī)藥投資并不友好——比如美國特朗普政府對中國投資的限制愈發(fā)嚴格；港交所新政下上市的生物醫(yī)藥初創(chuàng)公司表現(xiàn)低迷——但中國生物技術投資依然逆風上升。全球知名投資人、奧博亞洲(OrbiMed Asia)資深董事總經(jīng)理、創(chuàng)始合伙人王健認為，“對中國資本而言，尋找美國生物技術公司的投資機會很有意義，特別是因為許多中國生物技術公司在質量和產(chǎn)品管線方面仍然落后于美國同行。”
圖片來源：視覺中國
今年2月，跨國藥企阿斯利康宣布，其全球生物制品研發(fā)部門MedImmune正通過將公司的6個早期炎癥和自身免疫項目剝離出來，成立一家獨立的生物技術公司Viela Bio。新公司將致力于依據(jù)疾病深層次原因開發(fā)用于嚴重自身免疫性疾病的治療藥物。
雖然阿斯利康依然是Viela最大的少數(shù)股東，但是Viela Bio獲得的2.5億美元的A輪融資中，通和毓承、博裕資本、高瓴資本組成的中國財團領銜了本輪投資。Viela的CEO姚正彬表示，有意入局的投資者提供的資金甚至超過了自己想要的籌資規(guī)模。
當然，中國資本的海外爆買之路也不是沒有隱患。
首先當然是逐步升級的貿(mào)易戰(zhàn)。未來美國政府會對來自中國的投資更加謹慎，這一謹慎是否會蔓延到生物醫(yī)藥領域尚未可知。今年8月美國通過的一項新法律擴大了美國外國投資委員會（CFIUS）的管轄范圍，該委員會審查外國投資是否存在潛在的國家安全問題。 未來這一委員會要在更廣泛的范圍優(yōu)先保護美國的新興技術，這其中就包括遺傳信息等生物信息技術。
其次，希望能將美國技術引進國內(nèi)的愿望也很難完全如愿。路透社的報道雖然肯定了中國藥監(jiān)部門近年的改革，但依然表示，“中國市場依然難以駕馭。 在中國開展新藥臨床試驗、獲得政府批準進而銷售藥品都存在巨大的障礙?！?/span>
而且美國的從業(yè)者也未必都對中國資本雙手歡迎?！度A爾街日報》稱，大量涌入的中國錢甚至讓美國的從業(yè)者都開始擔憂：即擔心這會助長美國市場的泡沫，也擔心“來自中國的缺乏經(jīng)驗的投資者會低估投資風險并在經(jīng)濟低迷時逃離?！?/span>
參考資料：
1.Chinese Money Floods U.S. Biotech as Beijing Chases New Cures，bloomberg；
2.As China builds biotech sector, cash floods U.S. startups，Reuters；
3.China’s Investors Pour Into Western Biotech Startups，WSJ；
