2018年的中國醫(yī)藥，是自主研發(fā)創(chuàng)新爆發(fā)的一年，無論是資本面、政策面、人才面還是二級市場的表現，都指向了這一點。醫(yī)藥賽道幾乎每一兩周都會出現一條大額融資消息，這是藥品創(chuàng)新繁榮的時期？還是如同移動互聯網黃金十年的泡沫時期？
第十九屆瑞銀大中華研討會1月7日至11日在滬舉行，探尋今年市場的機遇與挑戰(zhàn)。會議主題是“新格局創(chuàng)未來”，演講嘉賓的發(fā)言涵蓋了2019及未來國內外形勢和行業(yè)熱點，以及最新的顛覆性技術。浩悅資本首席執(zhí)行官劉浩先生和思路迪首席執(zhí)行官龔兆龍博士受邀參加本次研討會醫(yī)藥創(chuàng)新板塊的對話分享環(huán)節(jié)，對中國藥品創(chuàng)新市場及醫(yī)療健康市場的發(fā)展發(fā)表了重要的觀點和預測：面對市場的短暫泡沫，中國生物醫(yī)藥板塊仍會表現出不斷加快的步伐。
瑞銀醫(yī)藥業(yè)分析師童少靖先生圍繞大家非常關心的藥品創(chuàng)新問題分別向代表藥品創(chuàng)新與資本的兩位嘉賓進行提問，以下是重要觀點的實錄內容： 龔兆龍：未來中國將成為全球體系中最大的創(chuàng)新中心和市場 回顧美國藥品創(chuàng)新百年歷史，逐漸成熟發(fā)展過程中，很多老牌藥企最先在歐洲成長，之后在美國發(fā)展壯大。相較而言，中國的藥品創(chuàng)新市場只有近十年的歷史，已經達到了超速度的發(fā)展。從各細分領域觀察，小分子藥還處在仿制和創(chuàng)新的結合階段，但在生物藥領域，中國趕超的速度很快，逐漸縮短了中美之間的差距。 雖然趕超速度很快，但差距仍然存在。從起點來看，國內的早期研發(fā)處于追隨型創(chuàng)新階段，所以在基礎研究領域目前國內還未出現獲得諾獎的成果，仍有很多工作需要完成；從末端來看，創(chuàng)新藥的研發(fā)成本極高，美國為全球接近一半的創(chuàng)新藥研發(fā)買單，也正是因為這一原因，帶動了整個產業(yè)的發(fā)展。 在中國的GDP中，Healthcare所占比例不到6%，對比美國接近20%的數據，中國Healthcare應呈現趨同于美國的歷史發(fā)展軌跡。隨著中國經濟的發(fā)展，老齡化為醫(yī)藥市場帶來了更多需求與機會，短期來看會有起伏，但縱觀未來5到10年，高速發(fā)展將是必然趨勢。 劉浩：繁榮還是泡沫？資本、運營、人才給了最好的回答 根據劉浩11年前進入投行時的統計，當時中國投資Biotech的基金只有4家，面對投資市場的冷淡同樣也看到了機會：國外中小生物技術公司輕資產運營是建立在從Preclinical、Clinical、CMO的完整產業(yè)基礎上發(fā)展成長起來。去年年底再統計數據時，已經發(fā)現中國投資生物醫(yī)藥的基金超過300家，并且數字不斷上升。 中國在10年前極度缺乏創(chuàng)新藥運營的土壤，我們不斷挖掘和創(chuàng)造CRO公司的價值，成功完成了一批項目的融資和并購交易。今天這個時點，中國已經形成了包括藥明康德、康龍化成、睿智化學、美迪西等公司在內的完整上市板塊，國內公司運營生存所需的土壤已經很完備，中國的Biotech公司也可以進行輕資產運營。 充足的資金供給、完備的生存土壤和國家鼓勵創(chuàng)新的政策也讓生物醫(yī)藥的海歸人才層級日益變高，C-level的中高級管理人才甚至是整個團隊返回國內投入創(chuàng)新研發(fā)，包括一批國外的專業(yè)人才也看到了作為美國以外最大的藥業(yè)市場的飛速發(fā)展，高經驗值海外人才回流和國際人才的流入大大縮短了國內外的人才差距。
對話討論及互動中還談到： 政策鼓勵創(chuàng)新帶來的成果 劉浩先生和龔兆龍博士從政策鼓勵創(chuàng)新分別談了自己的看法，2015-2018上半年，醫(yī)藥研發(fā)端政策主要表現為，優(yōu)先審評審批+加快進口藥品國內上市+加入ICH+藥品上市許可人+化藥注冊分類變更：優(yōu)勝劣汰，鼓勵創(chuàng)新，加快審評，減少注冊積壓，與國際接軌。劉浩以浩悅資本經典客戶案例介紹了政策鼓勵創(chuàng)新帶來的變化： 啟明醫(yī)療作為創(chuàng)新醫(yī)療器械公司，成為迄今第一個在進口同類產品之前獲CFDA批準上市的中國企業(yè)，領先于Edwards（愛德華）和Medtronic（美敦力）這類的龍頭公司，創(chuàng)造了歷史。從2014年VenusA-Valve經導管主動脈瓣膜在美國經導管心血管治療學術會議（TCT）進行開幕式手術轉播，到最近的2018歐洲血運重建大會（EuroPCR）上VenusA-Plus第二代主動脈瓣膜的手術轉播，以及歐洲國際結構性心臟病大會（CSI）、美國兒童及成人先天性心臟病及結構性心臟病研討會（PICS-AICS），啟明醫(yī)療面對向全世界幾十場的手術直播中超越歐美企業(yè)無一例外的獲得了國際專家的認可。 當臺下觀眾問及加快進口藥品國內上市的政策是否會擠壓國內創(chuàng)新藥市場格局時，劉浩表示：“在中國，通訊、家電、互聯網等行業(yè)中，只有開放程度、與國際接軌程度越高，才會出現世界級的企業(yè)。中國的生物醫(yī)藥企業(yè)只依靠政策的管制做溫室里的花朵，永遠不可能成長為參天大樹，以恒瑞醫(yī)藥為代表的中國藥企能否成為世界級的企業(yè)，產品打入國際市場并在國內市場直面歐美競爭是關鍵?！?/span> 資本市場對創(chuàng)新藥的態(tài)度 2018年是一、二級市場跌宕起伏的一年，雖然不少中后期投資Biotech的投資人感覺市場過熱，包括A+H股Biotech板塊因為“4+7”政策的嚴重下滑，從去年超6家市值過千億的公司到如今僅剩2家。反觀一級市場投資人卻熱情不減，浩悅資本在過去一年內完成了數十個項目的私募融資和并購重組交易就是最好的證明，其中包括多個創(chuàng)新藥項目。 劉浩與很多原來不投生物醫(yī)藥的基金探討今年及未來3年中長期投資策略時，無論是VC還是PE，表示生物醫(yī)藥將會是加大投入的細分板塊之一，究其原因仍是資本、運營、人才和政策帶來的質變，包括香港Biotech板塊和2019年即將推出的科創(chuàng)板也為基金提供了更多的退出選擇。 縱觀市場，國內的并購基金和戰(zhàn)略投資者在過去幾年并購重組出手頻繁，讓劉浩印象深刻的是：在過去的2018年，A股醫(yī)藥上市公司并購和License in熱度不減，以此有效擴充產品線，利好公司長期發(fā)展，也在資本市場提升了自身的估值水平。2019年，并購將成為浩悅資本的重要方向，預計將會出現多個并購重組交易。 種種現象下，劉浩認為：“Healthcare在歷來的經濟危機中都是一個避風港，很多行業(yè)的資金會被吸引過來，無論接下來的2019年市場行情如何，只要是細分行業(yè)龍頭，好的技術優(yōu)秀的團隊，估值適當調整，投資人依舊會敢于出手。資本、運營與人才，這一系列的因素都預示著，面對市場的短暫泡沫，中國生物醫(yī)藥的追趕步伐仍然會持續(xù)加快?！?/span>
