2月27日下午，履新剛剛滿月的新任中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿，在國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會(huì)中首次對媒體亮相，并同證監(jiān)會(huì)副主席李超、方星海以及上海證券交易所理事長黃紅元一起，介紹了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制和進(jìn)一步促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的有關(guān)情況，并答記者問。
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，毋庸置疑是資本市場在2019年的重頭大戲，社會(huì)各界都對此翹首以盼。自2018年10月宣布將在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制后，證監(jiān)會(huì)很快于2019年2月發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》，加之此次新聞發(fā)布會(huì)，所有的風(fēng)向都在宣告著科創(chuàng)板的呼之欲出。
而此次關(guān)于科創(chuàng)板及注冊制試點(diǎn)的新聞發(fā)布，就很多問題都進(jìn)行了明確表態(tài)。
首先，明確“目前沒有首批名單?！?/span>
近半年來，百濟(jì)、歌禮、再鼎、基石等生物科技股紛紛赴港上市，其火熱程度引發(fā)業(yè)內(nèi)對首批科創(chuàng)板的企業(yè)做出各種預(yù)測。在此次會(huì)議中，上交所明確表示“目前沒有首批名單”，并且預(yù)判，“可能不太會(huì)出現(xiàn)大批量集中申報(bào)科創(chuàng)板的現(xiàn)象”，也即不會(huì)出現(xiàn)“大水漫灌”的局面，將更注重市場機(jī)制。
值得注意的是，發(fā)布會(huì)中也提及，“不排除科創(chuàng)板初期個(gè)別公司股價(jià)出現(xiàn)大波動(dòng)?！倍@一點(diǎn)已經(jīng)在此前備受關(guān)注的港股新政發(fā)布之后充分得到了顯現(xiàn)。
其次，未來科創(chuàng)板在信息披露制度上的門檻將非常嚴(yán)格。
從發(fā)布會(huì)的內(nèi)容可以得知，未來科創(chuàng)板在信息披露制度上的門檻將非常嚴(yán)格，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任也將強(qiáng)化，境內(nèi)投行機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備能力或許成為企業(yè)是否成功申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的重要因素。
談到設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的相關(guān)制度征求意見的工作，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人員表示，截至2月20號(hào)已結(jié)束征求意見工作，上交所已收到將近4萬份個(gè)人投資者的問卷調(diào)查，收到的意見建議達(dá)500多份。
第三，生物醫(yī)藥領(lǐng)域是占比較大的領(lǐng)域。
從后備的科創(chuàng)板可以上市的企業(yè)情況來看，這些企業(yè)主要是位于北京、武漢、成都、西安、長三角、珠三角等區(qū)域的科技企業(yè)，并集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料領(lǐng)域。
作為證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿的首秀，他在會(huì)議開始即強(qiáng)調(diào)了關(guān)于科創(chuàng)板創(chuàng)立的三個(gè)重點(diǎn)。第一，設(shè)立科創(chuàng)板主要目的，是增強(qiáng)資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，通過改革進(jìn)一步完善支持創(chuàng)新的資本形成機(jī)制。
第二，設(shè)立科創(chuàng)板是深化資本市場改革的具體舉措。這次改革不僅是新設(shè)一個(gè)板塊，更重要的是，堅(jiān)持市場化法治化的方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行制度創(chuàng)新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田的作用，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。
第三，設(shè)立科創(chuàng)板將堅(jiān)持“嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則，細(xì)化相關(guān)制度安排，完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案，加強(qiáng)投資者教育，注重各市場之間的平衡，確保科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)啟動(dòng)實(shí)施。
以下為發(fā)布會(huì)相關(guān)內(nèi)容：
Q：請問本次設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制與現(xiàn)有主板施行的核準(zhǔn)制有哪些主要區(qū)別？
中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席方星海:
第一，無論是注冊制還是目前的核準(zhǔn)制都有一些發(fā)行上市的硬條件。這些條件在科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制下有所放寬，舉個(gè)例子，核準(zhǔn)制下要求企業(yè)要連續(xù)幾年盈利，科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是允許沒有盈利的企業(yè)上市。這是硬條件上有所放松。在這個(gè)前提下我們要實(shí)行更嚴(yán)格的信息披露制度，這是科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的一個(gè)核心內(nèi)容。
第二，實(shí)行信息披露為中心的發(fā)行審核制度，發(fā)行人符合最基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上還必須符合嚴(yán)格的信息披露要求，發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮對信息披露核查把關(guān)作用。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)應(yīng)充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。在審核過程中，這次主要審核工作放在上交所。審核人員對相關(guān)的報(bào)送材料和要披露的信息要合理懷疑，要充分問詢，而且要問很專業(yè)的問題，嚴(yán)格把關(guān)。
第三，要實(shí)行市場化的發(fā)行承銷機(jī)制。注冊制試點(diǎn)過程中，新股的發(fā)行價(jià)格、規(guī)模，發(fā)的股票市值多少，發(fā)行節(jié)奏都要通過市場化方式?jīng)Q定，這和現(xiàn)在的做法是有重大的區(qū)別。新股發(fā)行定價(jià)中發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的投研定價(jià)能力，建立機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制。
第四，要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。正因?yàn)槲覀冊诎l(fā)行的硬條件準(zhǔn)入方面有所放寬，增加了科創(chuàng)板的包容性，所以對中介機(jī)構(gòu)無論是券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所的責(zé)任都進(jìn)一步強(qiáng)化，這樣才能保護(hù)投資者利益。試點(diǎn)注冊制更加強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查義務(wù)和核查把關(guān)責(zé)任，對違法違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員將采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，對違法違規(guī)行為進(jìn)行強(qiáng)有力追責(zé)，實(shí)行依法治市、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，大幅提高違法違規(guī)成本。對信息披露造假、欺詐發(fā)行等行為要出重拳，切實(shí)維護(hù)規(guī)范有序的市場環(huán)境。
第五，要完善更健全的配套措施。試點(diǎn)注冊制要解決資本市場違法成本過低的問題，建立良好的法治、市場和誠信環(huán)境，特別是完善法治建設(shè)，試點(diǎn)注冊制將更強(qiáng)調(diào)工作的系統(tǒng)性、協(xié)同性，增強(qiáng)監(jiān)管的全面性和有效性，采取更加豐富的手段提高持續(xù)監(jiān)管能力，加強(qiáng)司法與執(zhí)法的銜接，推動(dòng)完善相關(guān)法律制度和司法解釋，并探索完善與注冊制相適應(yīng)的證券民事訴訟法律制度。
Q：本次設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革在更好地發(fā)揮市場機(jī)制作用方面有哪些具體體現(xiàn)？
中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿：
把科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制做好，我想強(qiáng)調(diào)除了證監(jiān)會(huì)和上交所要更好地履行自己的職責(zé)，實(shí)際上更多的是需要各市場參與方能夠齊心協(xié)力，共同把創(chuàng)新的事情真正做好。比如說發(fā)行人要充分地信息披露。其次，是保薦人、投行機(jī)構(gòu)，這次發(fā)行的最大特點(diǎn)是在定價(jià)、承銷和現(xiàn)有的其他板不一樣的，定價(jià)能力、銷售能力是考驗(yàn)一家投行的核心競爭力。這方面我們也擔(dān)心現(xiàn)有的境內(nèi)投行機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備還不是太豐富，如何提升這方面的能力，需要券商、投行機(jī)構(gòu)做充分準(zhǔn)備。這是最重要的市場化的因素。
市場參與方的第三個(gè)是除投行外的會(huì)計(jì)師、審計(jì)師、律師事務(wù)所等等中介機(jī)構(gòu)，如何加強(qiáng)職業(yè)操守，能夠?yàn)槭袌鰠⑴c方提供公平、公開、專業(yè)、客觀的服務(wù)。
又比如試點(diǎn)注冊制，我們需要非常好的外部法律環(huán)境，所以我們進(jìn)一步推進(jìn)《證券法》等相關(guān)法律的修訂，進(jìn)一步提高違法違規(guī)成本，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
又比如說市場化推進(jìn)要建立嚴(yán)格的退市制度，這在實(shí)施細(xì)則中都有明確規(guī)定。什么叫市場化？如何落地市場化？是有具體內(nèi)容的。如果把這幾個(gè)因素都解決好、提高好，那能夠把我們金融的軟環(huán)境、軟實(shí)力提高到一個(gè)新的水平，尤其是市場的各相關(guān)參與方，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)脫胎換骨的變化。
Q：為確?？苿?chuàng)板的平穩(wěn)推出，證監(jiān)會(huì)還將采取哪些措施？
中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席李超:
對下一步科創(chuàng)板具體落地，社會(huì)各界貢獻(xiàn)了很多好的意見和建議，下一步重點(diǎn)有幾項(xiàng)工作需要做：一是制度規(guī)則體系。前期已經(jīng)公開征求意見了一部分，這些現(xiàn)在到了收尾階段，我們會(huì)根據(jù)社會(huì)各方意見盡快修改后正式發(fā)布。除了公開征求意見的制度和規(guī)則之外，還有一部分配套的規(guī)則，包括證監(jiān)會(huì)還有配套的規(guī)則、指引，上交所也有一系列的配套的規(guī)則、指引，它們是專門針對具體的問題和事情的，這里面還有大量工作要做。
二是技術(shù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備。包括上交所、登記結(jié)算公司以及證券公司各方的技術(shù)準(zhǔn)備，現(xiàn)在在有序和緊鑼密鼓地推進(jìn)。
三是市場組織工作。除了交易所下一步正式接受申請，對相關(guān)的申請上市的企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的審核之外，還有后續(xù)的詢價(jià)、定價(jià)、配售等一系列相對復(fù)雜的工作。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)和督促相關(guān)機(jī)構(gòu)和各方。
Q：設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的相關(guān)制度已經(jīng)公開發(fā)布并征求意見，請問意見征集情況怎樣？后續(xù)工作如何推進(jìn)？什么時(shí)候可以看到第一家企業(yè)的正式掛牌？
上海證券交易所理事長黃紅元:
上交所的六個(gè)規(guī)則，到本月20號(hào)征求意見已經(jīng)結(jié)束，在整個(gè)過程中我們主要通過召開座談會(huì)，在上交所官網(wǎng)上開設(shè)了專門的專欄收集意見，以及向個(gè)人投資者發(fā)放了問卷調(diào)查，我們選擇了四個(gè)城市：北京、上海、深圳、成都，按片組織了專業(yè)機(jī)構(gòu)召開座談會(huì)，包括科創(chuàng)企業(yè)代表，基金公司、保險(xiǎn)資管二級(jí)市場專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，以及PE、VC這些一級(jí)市場的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，還有個(gè)人投資者、律師、會(huì)計(jì)師等機(jī)構(gòu)，廣泛聽取了大家的意見。
我們回收了將近4萬份個(gè)人投資者的問卷調(diào)查，收到的意見建議500多份，總體來看大家對交易所的規(guī)則，它的全面性和系統(tǒng)性給予了充分肯定，認(rèn)為這些規(guī)則反映了市場對設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的總體預(yù)期，也認(rèn)為整個(gè)規(guī)則體現(xiàn)了市場化、法治化的導(dǎo)向，從發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露各個(gè)環(huán)節(jié)深化“注冊制改革”，也體現(xiàn)了科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制要服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，提升資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容度和對支持關(guān)鍵核心技術(shù)的支持力。
意見我們分析下來都很務(wù)實(shí)、很中肯，聚焦的有七八個(gè)方面，比如說希望發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)要進(jìn)一步細(xì)化，適當(dāng)公開。關(guān)心證監(jiān)會(huì)的注冊和交易所的審核高效銜接，能夠預(yù)期比較合理。關(guān)心投資者門檻是不是適當(dāng)，未上市紅籌企業(yè)準(zhǔn)入的條件以及交易機(jī)制的平衡性，“老股減持”的寬嚴(yán)相濟(jì)，如何吸引更多的中長期資金參與這個(gè)市場，進(jìn)一步提高造假欺詐上市違法行為的成本。當(dāng)前正在組織專業(yè)人員對這些意見進(jìn)行分析評(píng)估。下一步在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)籌指導(dǎo)下我們會(huì)做必要修改，然后履行報(bào)批程序后，很快會(huì)公布實(shí)施。
此外，交易所層面還有一些不需要公開征求意見的配套的實(shí)施細(xì)則或者指引，我們也抓緊在行業(yè)征求意見。接下來會(huì)按照“急用先行”的方式分批分步的發(fā)布。在這兒我想跟大家匯報(bào)的規(guī)則征求意見的情況，涉及到其他方面的準(zhǔn)備工作大概還有兩個(gè)方面，一個(gè)方面是大家很關(guān)心下一步科創(chuàng)板的后備企業(yè)，我們俗稱“儲(chǔ)備資源”。
一段時(shí)間以來，財(cái)經(jīng)報(bào)道的熱點(diǎn)話題是“首批名單”，我負(fù)責(zé)任地告訴大家目前沒有首批名單，交易所確確實(shí)實(shí)還是做了很多摸底了解工作，通過證券公司，各地方政府的金融局、證監(jiān)局了解了科創(chuàng)企業(yè)的儲(chǔ)備情況?？傮w來看，按照科創(chuàng)板的定位和準(zhǔn)入條件，以及這些企業(yè)自身的意愿，后備的科創(chuàng)板可以上市的企業(yè)數(shù)量還是比較適當(dāng)?shù)?。從這些企業(yè)的準(zhǔn)備來看也是有快有慢，我們有一個(gè)基本判斷，可能不太會(huì)出現(xiàn)大批量的集中申報(bào)。
從這些企業(yè)的地理分布來看，北京、長三角、珠三角，武漢、成都、西安這些科技企業(yè)集中的城市數(shù)量比較多。從行業(yè)分布來看，新一代的信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料這些領(lǐng)域的企業(yè)相對多一點(diǎn)。這些企業(yè)總體的特征是研發(fā)投入比較大，成長性比較好。這是企業(yè)儲(chǔ)備的情況。
上交所自身也在抓緊準(zhǔn)備，還有不少工作，主要涉及到幾個(gè)方面：
第一，完善組織保障?？苿?chuàng)板并試點(diǎn)注冊制交易所內(nèi)部也做了機(jī)構(gòu)調(diào)整，已經(jīng)設(shè)立了上市審核中心，其下還會(huì)有專業(yè)化的按照職能分配的二級(jí)部門，設(shè)立科創(chuàng)板專門的公司監(jiān)管部以及企業(yè)培訓(xùn)部。此外規(guī)則發(fā)布以后，抓緊組建上市委員會(huì)和科創(chuàng)板的咨詢專家委員會(huì)。
第二，要不斷提升專業(yè)人員在審核和監(jiān)管方面的能力。當(dāng)前我們這方面的工作主要做兩件事，一個(gè)是培訓(xùn)，我們請了科技行業(yè)的專家和創(chuàng)投行業(yè)的投資專家，幫助增進(jìn)對科技行業(yè)的理解。另一方面我們的同志組成小組專門收集了港交所以及美國SEC對科創(chuàng)企業(yè)的審核案例，從中希望找到一些好的做法。
第三，主要是業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)，為配套科創(chuàng)板專門建設(shè)一個(gè)審核系統(tǒng)，交易機(jī)制方面做的一些調(diào)整也涉及到交易系統(tǒng)的改造，此外在行情、業(yè)務(wù)系統(tǒng)方面也有一些建設(shè)，這方面的工作在抓緊推進(jìn)。下一步，我們還要組織全行業(yè)全市場的聯(lián)調(diào)聯(lián)試，保證盡快上線。
此外，做好科創(chuàng)板相關(guān)工作的廉政建設(shè)。因?yàn)檎麄€(gè)制度設(shè)計(jì)我們突出公開性，公開透明、技術(shù)保障。與此同時(shí)我們注重廉政的制度建設(shè)，我們要建立一個(gè)科創(chuàng)板的上市審核監(jiān)察委員會(huì)，審核中心派駐紀(jì)檢專員監(jiān)督落實(shí)有關(guān)廉政制度。從我們工作一開始就抓好廉政工作。此外在規(guī)則發(fā)布以后，我們還將組織行業(yè)落實(shí)投資者適當(dāng)性的有關(guān)要求，包括規(guī)則的解讀、風(fēng)險(xiǎn)的提示，還要包括證券公司做好相關(guān)的申報(bào)準(zhǔn)備工作。
第一家企業(yè)什么時(shí)候上？目前不太好估計(jì)。因?yàn)樯婕暗囊蛩睾铜h(huán)節(jié)還比較多。下一步規(guī)則公布以后交易所要啟動(dòng)受理工作。但第一家公司掛牌上市還取決于企業(yè)的準(zhǔn)備情況，投行還要做一些盡調(diào)工作，還有申報(bào)材料的準(zhǔn)備，然后才是交易所的審核。我估計(jì)各個(gè)方面都會(huì)積極加快推進(jìn)。
