近日，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械A(chǔ)股上市公司都紛紛發(fā)布2019年度報(bào)告。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年4月13日，我國(guó)已經(jīng)發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)的醫(yī)療器械A(chǔ)股上市企業(yè)共有35家。從整體來(lái)看，2019年國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體向好，七成公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。但是，頭部企業(yè)和中小企業(yè)表現(xiàn)差異明顯，前者抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)增強(qiáng)，后者則受宏觀環(huán)境影響較大一、整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.24%
我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)目前處于快速發(fā)展階段，醫(yī)療器械企業(yè)質(zhì)量和資本活躍度一直頗受關(guān)注。作為行業(yè)發(fā)展情況和資本活躍度的重要指標(biāo)，A股上市公司業(yè)績(jī)已成為窺探醫(yī)療器械行業(yè)運(yùn)行情況的重要窗口。
從已披露年報(bào)的35家醫(yī)療器械上市公司業(yè)績(jī)情況來(lái)看，創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入合計(jì)774.11億元，同比增長(zhǎng)14.24%，創(chuàng)造凈利潤(rùn)達(dá)到了118.29億元，同比增長(zhǎng)2.77%。圖表1 A股醫(yī)療器械上市公司營(yíng)收凈利情況二、七成企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)喜
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年35家上市公司接近七成企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比上漲。營(yíng)收規(guī)模方面，醫(yī)療設(shè)備巨頭邁瑞醫(yī)療遙遙領(lǐng)先，2019年?duì)I收達(dá)到了165.56億元，而排名第二的迪安診斷營(yíng)收為69.66億元，與邁瑞差距較大。凈利潤(rùn)規(guī)模方面，邁瑞醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療領(lǐng)先于其他企業(yè)，分別高達(dá)46.81億元和15.17億元，均保持高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中樂(lè)普醫(yī)療更是實(shí)現(xiàn)了30.14%的高增長(zhǎng)，較上年同期的業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘?.13個(gè)百分點(diǎn)。圖表2 A股醫(yī)療器械上市公司業(yè)績(jī)情況三、頭部企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)增強(qiáng)
在宏觀環(huán)境變化及經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力下，頭部醫(yī)療器械企業(yè)開始注重提升抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并且效果逐步顯現(xiàn)。邁瑞醫(yī)療費(fèi)用管控效果顯著，凈利潤(rùn)率持續(xù)增強(qiáng)。2019年在中美貿(mào)易戰(zhàn)美國(guó)提高關(guān)稅與超聲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)價(jià)格下降的雙重影響下，邁瑞醫(yī)療持續(xù)推進(jìn)降本增效舉措，費(fèi)用管控效果顯著，凈利潤(rùn)率持續(xù)增強(qiáng)。公告顯示，2019年公司精細(xì)化管理效果持續(xù)顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率進(jìn)一步降低3.77個(gè)百分點(diǎn)至32.79%，其中銷售費(fèi)用率下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至21.78%，管理費(fèi)用率下降0.58個(gè)百分點(diǎn)至4.62%。邁瑞醫(yī)療作為我國(guó)最大的醫(yī)療器械企業(yè)，不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利的雙增長(zhǎng)，而且歸母凈利潤(rùn)增速高于收入增速。迪安診斷以“短痛”推進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。迪安診斷則堅(jiān)守“醫(yī)學(xué)診斷整體化服務(wù)提供商”戰(zhàn)略定位，積極落實(shí)“有利潤(rùn)的收入，有現(xiàn)金流的利潤(rùn)”的經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想，2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)出現(xiàn)了下滑，但短期的下滑將帶來(lái)更加健康的業(yè)務(wù)與現(xiàn)金流。邁克生物以自主產(chǎn)品為核心不斷提升經(jīng)營(yíng)能力和管理效率。報(bào)告期內(nèi)，隨著邁克生物在各研發(fā)平臺(tái)持續(xù)投入和能力積累，多項(xiàng)新產(chǎn)品穩(wěn)步上市，公司積極展開市場(chǎng)推廣和銷售渠道建設(shè)工作，自主產(chǎn)品銷售收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利水平有所提升；同時(shí)公司外延并購(gòu)和代理產(chǎn)品的增長(zhǎng)同比下降，運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況持續(xù)改善，2019年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)步向上的態(tài)勢(shì)。圖表3 A股醫(yī)療器械上市公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因受宏觀環(huán)境變化及經(jīng)濟(jì)增速放緩等壓力影響，部分中小市值醫(yī)療器械企業(yè)業(yè)績(jī)下滑。其中已披露年報(bào)的醫(yī)療器械上市公司中有11家業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，占比高達(dá)31.43%，其中2家上市公司出現(xiàn)了虧損。其中虧損額最高的是美康生物，計(jì)提了商譽(yù)減值，當(dāng)年度虧損5.6億元；而冠昊生物因大量計(jì)提商譽(yù)減值和資本化支出結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期損益等原因，當(dāng)年度虧損額度達(dá)到了4.46億元。另外9家上市公司業(yè)績(jī)主要受銷售費(fèi)用上升、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、成本費(fèi)用上升、商譽(yù)減值等因素影響。最為特殊的莫過(guò)于凈利潤(rùn)下滑達(dá)到33.74%的寶萊特，在公司年報(bào)披露中表示2018年末處置子公司易生科技產(chǎn)生較多的處置收益導(dǎo)致2018年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅上升，本年度無(wú)大額度的資產(chǎn)處置，因而出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的情況隨著新冠疫情烏云的散開，醫(yī)療器械企業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展曙光。期待疫情過(guò)后，醫(yī)療領(lǐng)域的“補(bǔ)短板”會(huì)為A股醫(yī)療器械相關(guān)公司帶來(lái)新一輪景氣周期。
