7月12日晚，健康元發(fā)布定增預案，擬定增募資不超21.73億元，高瓴資本為本次定增的唯一認購方。根據(jù)定增預案，公司擬發(fā)行股票不超過1.69億股，扣除發(fā)行費用后全額用于補充流動資金。健康元表示，通過雙方的戰(zhàn)略合作，能夠快速拓展呼吸吸入制劑的市場空間，加強研發(fā)創(chuàng)新能力和產業(yè)升級，實現(xiàn)公司成為呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略目標，并成為具備國際競爭實力的制藥企業(yè)集團。作為國際知名投資基金，高瓴資本一直受到市場極大關注，醫(yī)藥領域是其重點投資對象。高瓴在醫(yī)療健康領域有非常寬廣深入的產業(yè)投資和產業(yè)經營，覆蓋連鎖藥店、醫(yī)院、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療人工智能等多個領域。縱觀高瓴資本投資過的企業(yè)，無一例外都有一個共同的特點：都是價值創(chuàng)造公司，時間是這些公司的朋友，公司價值底部隨著時間不短抬升，同時又是長期格局又非常大的公司。這些特點無疑是健康元所完全具備的。健康元上市以來，從一家保健品企業(yè)轉型至細分領域的創(chuàng)新藥巨頭藥企，20年來與時間做朋友，與守護健康信念為伴，重金投入到創(chuàng)新藥領域，成就了今日的吸入制劑國產替代的領先地位。這一切與健康元掌舵人朱保國的信仰和戰(zhàn)略思維密不可分。讓我們來回顧一段二十年前，甚至更早之前的一些故事。1992年,剛好而立之年的朱保國先生當時是河南新鄉(xiāng)一家化工廠的廠長。一次偶然的機會,他發(fā)現(xiàn)一個中藥配方,對于女性產后祛斑、改善膚色有良效?！皭勖乐?人皆有之”,他認定這張藥方有市場，1993年推出第一款產品--太太口服液。可以說，太太口服液是朱保國百億帝國的第一桶金。關于太太藥業(yè)的崛起，這是坊間比較公認的說法。2001年6月8日，太太藥業(yè)（600380）上市。兩年后，即2003年，太太藥業(yè)更名為健康元，股票代碼不變。這貌似平淡的兩句話后面，實際上是一個公司的重大戰(zhàn)略調整。在保健品業(yè)務如火如荼的時候，朱保國先生就已經開始將眼光投入到藥業(yè)上。早在1995年朱保國就開始謀劃轉型藥業(yè)，將公司更名為深圳太太藥業(yè)有限公司。
而更重要的一步則是在1997年，朱保國收購深圳市海濱制藥有限公司。進入21世紀，海濱制藥的新型抗生素美羅培南開始在市場崛起。2004年開始，健康元的抗生素美羅培南迎來了高光表現(xiàn)，其產能占據(jù)國內市場份額的一半左右，也成為上市公司的重要利潤來源。事后來看，這次收購對于朱保國的醫(yī)藥事業(yè)貢獻非常之大，也是一個非常成功的收購案例。2019年年報顯示，健康元（不含麗珠集團、麗珠單抗）的處方藥板塊實現(xiàn)銷售收入11.05億元中，注射用美羅培南的銷售達到10.65億元，同比增長24%。
邁克爾·波特說，戰(zhàn)略就是在“在競爭中做出取舍，其實質就是選擇不做哪些事情”。早在2004年,健康元已經由單一的保健品轉型為綜合性制藥企業(yè)，營收突破20億元，其中藥品占比超過77%，保健品不足23%。在當時三株、太陽神等保健品同行的日漸沒落中，健康元成功轉型。根據(jù)2019年年報，保健品在健康元的收入貢獻只有1.53億元，占比總收入1.29%，占比利潤1.21%。健康元實現(xiàn)了華麗轉身，朱保國的戰(zhàn)略調整成功。戰(zhàn)略同時也是“創(chuàng)造一種獨特、有利的定位”。朱保國堅守自己熟悉和擅長的領域,他早先曾明確表示不會控股醫(yī)藥保健品以外的企業(yè),理由是不懂的行業(yè)不參與管理。業(yè)內人士由此分析指出,靠保健品起家的朱保國,近年轉投制藥行業(yè)的成功很大程度上得益于其投資方向不離"老本行"醫(yī)藥的理念。雖然有高增長的房地產等行業(yè)的誘惑,但健康元自1994年確定向藥品行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向以來,從未動搖過。2002年4月，朱保國成功購得麗珠集團21.3%的股份，晉身為第一大股東。麗珠集團到目前已覆蓋了消化領域、輔助生殖領域、精神神經領域等共計一百多個品種。麗珠集團的大單品參芪扶正注射液屬公司的獨家品種，被納入國家醫(yī)保目錄，早在2018年間就獲美國食藥監(jiān)局（FDA）的臨床研究申請批準。目前銷售規(guī)模在20億元左右。艾普拉唑是國內消化治療領域第一個也是唯一一個創(chuàng)新藥物；第一個全球創(chuàng)新藥物重組人源化抗PD-1單抗也已獲國內臨床批件，可以用于8種腫瘤的治療。今年2月間，麗珠集團公告，公司控股的麗珠單抗與北京鑫康合生物醫(yī)藥科技有限公司聯(lián)合申報的“重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液”臨床試驗申請獲國家藥監(jiān)局批準。如今，來自多家券商研究機構的分析報告認為，麗珠集團是未來中國藥企千億俱樂部的種子選手。呼吸科領域是健康元重點布局的研發(fā)領域，公司已有兩個產品成功上市，自身研發(fā)能力得到證明，逐步邁入收獲期。在研管線豐富，在研產品30余項，已投產2項，申報生產5項，臨床中3項，獲批臨床1項。國盛證券研報顯示，呼吸科領域國內規(guī)模超 300 億。在中國約有4570萬哮喘人群 及1億 COPD 患者，空氣污染和老齡化加大罹患呼吸系統(tǒng)疾病的風險，也將驅動潛在市場持續(xù)擴容，患病率攀升+需長期用藥造就巨大空間。2019年全球前100暢銷藥中，呼吸科制劑占5個。目前國內知曉率較低，未來有望快速提升，千億市場可期。從“太太”口服液再到麗珠制藥,到麗珠單抗,再到呼吸用藥,朱保國的主營業(yè)務布局從來沒有離開過醫(yī)藥大健康領域。出于一個制藥人最堅毅的情懷,為患者找到可以治愈某項疾病的技術才是更有價值的事,朱保國選擇了在醫(yī)藥領域不斷挑戰(zhàn)和創(chuàng)新,在呼吸系統(tǒng)疾病用藥、生物藥、化藥、中藥、原料藥等領域全面開花。踩對了點，步步都是向上。而對戰(zhàn)略的調整和把握，才是根本。
