上周五，國內(nèi)腫瘤創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)海和藥物完成12億人民幣B輪融資，中國生物醫(yī)藥投融資再獲一筆超10億人民幣交易。
在此之前的六月份，長風藥業(yè)獲得3.6億人民幣F輪融資，博奧晶典獲得8億人民幣Pre-IPO輪融資，前者在6個月內(nèi)總計完成10億人民幣融資，創(chuàng)下我國吸入制劑領(lǐng)域最大規(guī)模交易記錄，后者成為近年來醫(yī)療器械與診斷領(lǐng)域最大規(guī)模的融資之一。
若把時間線稍稍往前再推一個月，備受市場追捧的生物制藥公司云頂新耀完成3.1億美元融資，創(chuàng)下中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域有史以來金額最大的一級市場交易記錄。此筆交易的投資方囊括了中國及美國最頂級的基金，中國生物醫(yī)藥的投融資交易來到新的歷史高度。
作為以上幾筆大額融資交易的獨家財務(wù)顧問，易凱資本在2020年上半年，于疫情中乘風破浪，連續(xù)完成14筆健康醫(yī)療領(lǐng)域的大額交易，在動脈網(wǎng)等媒體健康醫(yī)療領(lǐng)域FA的動態(tài)排名中，位列第一。
從2020年剛開年10天內(nèi)連續(xù)完成4筆包括長風、思路迪、菲森科技等涵蓋生物制藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等細分賽道的融資交易，到年后宣布的令業(yè)界矚目的三博腦科、全景醫(yī)學影像等醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的明星交易，再到云頂新耀、博奧晶典、長風藥業(yè)和海和藥物這種創(chuàng)造歷史、把中國生物醫(yī)藥的投融資帶到全新高度的里程碑交易，易凱資本健康投行團隊伴隨著中國健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，正在成長為中國健康產(chǎn)業(yè)的投行“夢之隊”。
老牌投行的新名片 作為國內(nèi)最早成立的新經(jīng)濟投行，易凱資本從TMT和消費起家，始終是中國新經(jīng)濟投行市場上的一個醒目存在。在前不久投中評出的2019年中國最佳新型投行中，易凱資本榮膺三甲。它過往的客戶里包括了一長串令人耳熟能詳?shù)拿?，從早年的網(wǎng)易、新浪、聯(lián)想、李寧、光線到后來的蘇寧、每日優(yōu)鮮、小鵬汽車等。 但這只是解讀易凱的切面之一。 醫(yī)療健康，一個看似與“新經(jīng)濟”無關(guān)、但正在被技術(shù)和數(shù)據(jù)深刻改造和重構(gòu)、同時也在經(jīng)歷著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史上屢見不鮮的市場狂歡的行業(yè)，正在成為這家新經(jīng)濟投行的另外一張光鮮靚麗的名片。 這里面或許有些機緣巧合的成分。易凱資本創(chuàng)始合伙人之一洪靄琳在90年代初便代表跨國藥企默沙東負責了在華多家工廠的創(chuàng)建工作以及重組乙肝疫苗等多個技術(shù)項目的轉(zhuǎn)讓事宜。在健康產(chǎn)業(yè)遠沒有進入各路資本的法眼時，醫(yī)藥背景出身的洪靄琳就與易凱資本創(chuàng)始人王冉有著高度的共識：健康產(chǎn)業(yè)一定會成為中國最大的產(chǎn)業(yè)之一，這里面一定會孕育出騰訊和阿里量級的超級公司。 但在很長一段時間里，由于健康產(chǎn)業(yè)多年的緩慢發(fā)展以及資本對其的長期漠然，相比TMT市場上的轟轟烈烈，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投融資相對靜默許多。直到2014年，健康產(chǎn)業(yè)一級市場上的融資交易超過5000萬美元的寥寥無幾。 正是在這種情況下，王冉和洪靄琳這兩位易凱資本的核心合伙人決定逆市而動，正式組建易凱的健康產(chǎn)業(yè)投行團隊。在此后的很長一段時間里，易凱內(nèi)部每個部門每年都有人員編制的擴張計劃，只有健康組不需要有。王冉給出的要求是“只要有好人，就招，不用數(shù)數(shù)。” 關(guān)鍵人物李鋼在2016年加入易凱。此前，李鋼曾就職于中信證券投資銀行部近9年，先后參與過中國五礦、武漢武商、蘇寧云商、滇虹藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、益豐藥房、神威藥業(yè)、九州通、華海藥業(yè)、奇正藏藥等眾多行業(yè)內(nèi)杰出公司的交易，并且在醫(yī)療健康領(lǐng)域有著深刻的認知與行業(yè)經(jīng)驗。 他剛剛踏入易凱，迎面就被潑過來一盆冷水。在他入職的第二個月，一筆交易還沒做，就有兩位同事提出離職，有人甚至以為“易凱健康組快要解散了”。剩下的幾位成員也并非生物或醫(yī)學的專業(yè)背景出身?？傊?，彼時的易凱醫(yī)療健康陣容總體來說還是個“草臺班子”。 “我們就是抱著內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的心態(tài)?！崩钿摕o數(shù)次這樣告訴團隊。 于是，易凱大改傳統(tǒng)投行們金融行業(yè)招聘的舊俗，大膽招攬了一批具有生物、醫(yī)學背景的專業(yè)人才。比如畢業(yè)于中國科學技術(shù)大學化學系的張驍博士，以及曾在醫(yī)院任職麻醉科醫(yī)生的王斌——他們隨后也成為生物醫(yī)藥組和醫(yī)療服務(wù)組的領(lǐng)頭人。從最開始不足5人的團隊，易凱健康產(chǎn)業(yè)投行團隊用了不到6年的時間發(fā)展成為今天在中國和美國擁有超過40名專業(yè)人士、全市場最大的投行夢之隊，并逐漸形成了醫(yī)藥與生物科技組、醫(yī)療服務(wù)組、醫(yī)療器械組、數(shù)字醫(yī)療組和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購組五個細分小組。 也就是從李鋼加盟易凱后的第二年開始，易凱對中國健康產(chǎn)業(yè)具有前瞻性的預判開始一點一點得到印證，易凱健康產(chǎn)業(yè)團隊進入了高速發(fā)展的快車道。 2017年，易凱收獲頗豐。這一年，國內(nèi)健康領(lǐng)域（含服務(wù)、藥、器械和數(shù)字健康）發(fā)生的5000萬美元以上的一級市場重要交易中，有財務(wù)顧問機構(gòu)參與的共計18筆，易凱參與了其中的6筆。僅在當年11月，易凱健康醫(yī)療組宣布完成了賽納生物、澤生、思路迪3個項目，總?cè)谫Y額超過13億人民幣。 在創(chuàng)新藥領(lǐng)域?qū)覀鹘輬蟮囊讋P也逐漸打開了其他細分領(lǐng)域的局面。2018年，易凱助力中國細胞治療行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)上海細胞治療完成高達9.25億元人民幣的融資。這是當時細胞治療行業(yè)完成的規(guī)模最大的一筆融資。2019年，在易凱的助力下，國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺企鵝杏仁完成2.5億美元融資。 進入2020年，易凱在開年的10天之內(nèi)連續(xù)公布了長風藥業(yè)、菲森科技、思路迪診斷和賽德陽光口腔4個交易，覆蓋了醫(yī)藥與生物科技、醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域，一時風頭無兩。 即便從一月下旬開始肆虐全球的新冠疫情也沒能放緩易凱在健康產(chǎn)業(yè)攻城拔寨的腳步。從春節(jié)過后到今天，易凱已經(jīng)宣布了超過10筆引起市場廣泛關(guān)注的健康產(chǎn)業(yè)投行交易，其中包括：全景醫(yī)學影像B輪超6億人民幣融資成為迄今為止獨立第三方醫(yī)學影像領(lǐng)域最大的一筆融資；三博腦科超8億人民幣的融資是近年醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域單筆最大交易金額之一的項目；產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療領(lǐng)域的標桿項目貝登醫(yī)療；勁方藥業(yè)及和元生物的大額融資；創(chuàng)下中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域有史以來融資金額最大的一級市場交易記錄的云頂新耀3.1億美元融資；近年來醫(yī)療器械與診斷領(lǐng)域最大融資規(guī)模之一的博奧晶典超8億人民幣Pre-IPO輪融資；我國吸入制劑領(lǐng)域規(guī)模最大交易、6個月內(nèi)總計完成10億人民幣的長風藥業(yè)F輪融資；得到諸多一線投資機構(gòu)青睞、超募數(shù)倍的海和藥物12億人民幣B輪融資。 除此之外，易凱在2019年促成思路迪診斷和思路迪醫(yī)藥分拆融資后進一步促成的思路迪醫(yī)藥與先聲藥業(yè)和康寧杰瑞就新一代PD-L1抗體藥物在中國的商業(yè)化達成重大戰(zhàn)略合作也成為中國創(chuàng)新藥市場上的一個標志性事件。 今天的中國健康產(chǎn)業(yè)市場已經(jīng)是中國新經(jīng)濟投行無法忽視的必爭之地，而易凱資本已經(jīng)在這里蟄伏多年了。日趨成熟的專業(yè)團隊正在用他們刻成的一個又一個交易墓碑幫助中國一個又一個的中國健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)成為為參天大樹。在這個過程中，他們也親身參與和親眼見證了中國健康產(chǎn)業(yè)的成長與崛起。 如果說易凱資本在中國健康產(chǎn)業(yè)投行服務(wù)市場不斷夯實的領(lǐng)導地位有什么護城河，這個護城河就是——時間。 秉持長期主義 回想易凱二十年征程，王冉覺得易凱人一直秉持著一條關(guān)鍵信念：長期主義。很多人覺得所謂長期主義就是長期堅持做一件事情，或者說就是“持之以恒”，但易凱人真正秉持的長期主義是堅持背后的“邏輯”，“是用長期的確定性對抗外界的不確定性，超越變化本身、超越時代，保持一件事情有價值地持續(xù)地做下去?！边@種投資未來的決心來自于王冉在高盛、摩根大通等世界頂級投行的任職經(jīng)歷。這些全球銀行業(yè)的王者能夠基業(yè)長青離不開對于長期主義價值觀的堅持。 在易凱，長期主義價值觀也貫穿在公司的方方面面。 在項目篩選時，易凱秉持 “與領(lǐng)跑者為伍”的原則。李鋼強調(diào)，“與領(lǐng)跑者為伍”意味著不光要考慮交易金額，還要兼具技術(shù)先進性和市場地位等因素?！爸挥凶雠c行業(yè)領(lǐng)跑者地位有關(guān)的大交易，才能培養(yǎng)對市場大趨勢的敏感性，并成為這個趨勢的一部分。追逐領(lǐng)跑者，伴隨領(lǐng)跑者一起成長，最終自己也成長為領(lǐng)跑者，這才是我們的目標。” 在接觸三博腦科時，易凱注意到，三博在過去16年并未通過大規(guī)模股權(quán)融資就已在全國六個主要城市建設(shè)起當?shù)厥浊恢傅纳裢鈱？漆t(yī)院。易凱認為，三博具備中國民營醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中最卓越的服務(wù)體系和服務(wù)能力，因此有可能成為未來行業(yè)的整合者。憑借極強的專業(yè)知識、敏銳的行業(yè)洞察力與深厚的行業(yè)資源，易凱為該項目梳理投資亮點，使資本市場對三博腦科的品牌和價值表現(xiàn)出極大認可，兩大大型險資背景的機構(gòu)爭相追逐。最終三博收獲超8億元人民幣的融資，成為近年來中國醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域單筆交易金額最大的項目之一。 在項目的運行和管理過程中，長期主義表現(xiàn)在易凱為自己樹立的一個更高標準：用投資的方式做投行。 如若按照典型投行的商業(yè)邏輯，“不放過任何交易機會”實屬必然?！皞鹘y(tǒng)投行喜歡看包裝，有沒有明星團隊、一線基金，交易的機會怎么樣，項目有沒有高大上的感覺?！钡珡堯斦J為，在醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)，一個項目在初始階段往往還沒有顯示過多的閃光點；堅持長期主義理念的健康醫(yī)療團隊會從基本面出發(fā)挖掘有價值的公司。“看它的產(chǎn)品線怎么樣，未來投資邏輯怎么樣，回報夠不夠?！币讋P不僅去爭取那些最有交易價值的公司，同時更注重公司本身是否有長期價值以及未來是否有機會長成參天大樹。 比如在腫瘤診療一體化平臺公司思路迪一案中。成立于2010年的思路迪專注于腫瘤精準醫(yī)療。彼時，精準醫(yī)療還沒成為熱詞。但思路迪在創(chuàng)業(yè)初期就看到精準醫(yī)療的未來，期待自己的商業(yè)模式能引領(lǐng)該行業(yè)的發(fā)展。 易凱十分看好思路迪前景，并運用自身在資本市場的運營能力，幫助思路迪在2017年與帶有國資背景的“國家隊”投資人展開合作，收獲6.7億人民幣融資。在思路迪逐步確立行業(yè)領(lǐng)先地位、實現(xiàn)診療一體化偉大理想的征途中，易凱是其堅定的守護者和重要時刻的見證者。 2019年，在易凱和公司的共同努力下，思路迪分拆獨立為思路迪診斷和思路迪醫(yī)藥兩大公司，前者主要聚焦于腫瘤精準診斷，后者則專注于腫瘤藥物研發(fā)。2019年底，陪伴思路迪多年成長的易凱再次參與并見證了思路迪的一個歷史時刻——思路迪的診斷和新藥板塊分別得到首筆大額投資。 與易凱有著長達十年合作經(jīng)歷的瑞爾齒科或許是又一證明。2010年，在北京、上海和深圳僅擁有10余家直營診所的瑞爾，正在謀求快速規(guī)模化。盡管當時中國牙醫(yī)普及率仍處于較低水平，但瑞爾深信，隨著國內(nèi)居民收入的提高，人們對口腔醫(yī)療也將更加重視，中國口腔醫(yī)療市場發(fā)展前景十分廣闊。 帶著這樣的共識，易凱陪伴瑞爾集團從A輪融資一直走到D輪融資，不僅從資本的角度助力，也從公司戰(zhàn)略發(fā)展的角度給與支持和建議，一路走來，見證了瑞爾從第一家口腔診所成為今天中國口腔醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導者。 正因為易凱擅長堅持以“買方思維”篩選出行業(yè)中最優(yōu)秀的公司，并打造出具有投資價值的交易機會，但凡是易凱的醫(yī)療健康項目，幾乎必定成為頂級投資機構(gòu)們會認真對待并優(yōu)先接觸的那一批。 夢之隊何以煉成 “這個數(shù)據(jù)明早反饋一下。”時針指向夜里12點半，在群里發(fā)完這條消息后，王斌正在后悔其實可以明早再布置工作的時候，卻收到了新消息提示。 從發(fā)出到回復，前后不到3分鐘，一個需要匯總數(shù)據(jù)并提出解決方案的回饋就到了。盡管這并不是一個加急的問題，但王斌對于這樣的“易凱速度”并不吃驚。“團隊里的每一個人都很勤奮，哪怕再晚，大家對于工作的事情總是能做到第一時間回復。”在易凱，從分析師到管理層，每一個成員都有著對工作的擔當，保證信息處理的時效性，爭取能在第一時間將信息反饋給客戶。 如果說勤奮和擔當是投行人的職業(yè)表現(xiàn)，那“分享”絕對是易凱團隊獨一無二的標簽。在很多人看來，投行應該強調(diào)“狼性”。但易凱不喜歡彼此“廝殺”，反而鼓勵大家分享?！拔覀儚膩頉]有發(fā)生過搶deal的事情?！闭勂稹胺窒怼?，李鋼認為這是健康團隊高度一致的共識。 “我手里的各種資源都很開放，都會分享給團隊成員，讓他們盡快上手，建立自己的人脈和生態(tài)?！睆堯斢浀?，他剛來的時候，健康醫(yī)療組“一窮二白”，連投資人都要自己去發(fā)掘。他和李鋼穿著西裝皮鞋風風火火地走在路上，敲開一個又一個客戶和投資人的大門。但面對這些日積月累而來的投資人資源，他們會毫無保留地分享給同事們——甚至是剛?cè)肼毜姆治鰩煛?/p> “分享”讓團隊成員快速掌握知識和資源，“信任”則幫助他們更快在這個平臺上騰飛。王斌記得，有一次，團隊中一個年輕的項目經(jīng)理負責了一個業(yè)內(nèi)和市場非常期待的項目，中間曾一度懷疑自己能否勝任。面對年輕人的自我懷疑，他給予了對方充分的信任和支持，“我們都是你的后盾，遇到任何問題，我們及時溝通，一起想解決辦法?！眻F隊給予每一位成員充足的空間和信心，反過來，也造就了團隊開放、自由的氛圍。 洪靄琳將易凱健康組的精神氣質(zhì)概括為“信任”和“尊重”。“團隊中不管是上對下，還是下對上，都是完全開放和信任的?！辈簧倌贻p分析師也表示，在易凱，他們可以隨時和上級交流，上下級之間沒有那么多條條框框。 健康組里很多人喜歡足球，經(jīng)常換上職業(yè)裝備在綠茵場上切磋技藝。在這只技術(shù)全面、打法成熟的隊伍里，有精神領(lǐng)袖洪靄琳，當年她將乙肝疫苗帶到中國，惠及萬千眾生，二十年初心不改；也有中場大師李鋼，他極具球場統(tǒng)攝力，確立了隊伍技戰(zhàn)術(shù)風格，凝水成河，帶領(lǐng)整個團隊來到中國健康產(chǎn)業(yè)投行領(lǐng)跑的位置；還有張驍、王斌、吳優(yōu)、胡敏杰這樣才華橫溢、個人能力突出，在各自領(lǐng)域勇挑大梁的明星球員，以及眾多專業(yè)技術(shù)扎實、交易能力突出，對行業(yè)和資本市場具備深刻洞察力的分析師、項目經(jīng)理和副總裁們。 在過去三、四年的時間里，這只隊伍以全攻全守的穩(wěn)健打法，把每場球踢得行云流水、賞心悅目，拿下多個領(lǐng)域具有里程碑意義的融資大案，讓客戶超出預期，為自己贏得“夢之隊”的榮光。 如今，隨著越來越多優(yōu)秀專業(yè)人才的加入，易凱健康團隊已經(jīng)超過40人，成為業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、專業(yè)性最強、產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋最完整的中國健康產(chǎn)業(yè)投行團隊。實現(xiàn)業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍只是一個方面，他們中的很多人都有點兒信仰——幫助越來越多優(yōu)秀的企業(yè)成長為參天大樹，推動中國健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在健康醫(yī)療領(lǐng)域為人類做出點實實在在的貢獻。 帶著對星辰大海的追求，易凱健康團隊去年的團建目的地定在了三亞。有那么一個黃昏，他們在酒店前的沙灘上站成一排，手拉著手，然后一起沖向大海。此刻，乘風破浪，已經(jīng)不是一場團建的規(guī)定動作，而是他們內(nèi)心深深的向往。
