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醫(yī)療器械的王者只會高值醫(yī)用耗材上產(chǎn)生。邁瑞很優(yōu)秀，但是他所在賽道不如ToC的高值醫(yī)用耗材。邁瑞的設(shè)備ToB，只是醫(yī)院買，一次購買，使用多少年。微創(chuàng)的ToC，每個患者都要買。邁瑞對標的應(yīng)該是GE，西門子的醫(yī)療部門。微創(chuàng)對標公司是美敦力。二者對標公司就不在一個層次的。GE市值才1000億美元，醫(yī)療設(shè)備只是其中一部分。美敦力市值1500億美元，全是高值醫(yī)用耗材。微創(chuàng)醫(yī)療在幾乎所有高值醫(yī)用耗材所有主要細分賽道上都有布局，要么第一，要么唯一（骨科是一個例外，但有反轉(zhuǎn)機會）。從歐美經(jīng)驗看，單個賽道難以誕生美敦力級別的王者，在多個主要細分賽道都有布局且可以沖擊第一的，只有微創(chuàng)醫(yī)療。微創(chuàng)醫(yī)療雖還在少年時期，但想象空間巨大以心血管業(yè)務(wù)為代表的高值醫(yī)用耗材行業(yè)是一個受技術(shù)推動的行業(yè)。往往一個新技術(shù)的出現(xiàn)就能打開一片細分市場，然而單一市場的空間往往有限。因此當(dāng)行業(yè)趨向成熟時，通過相關(guān)多元化及并購來維持一定的市場份額，成了醫(yī)療器械企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的不二選擇。代表企業(yè)為美敦力。2019年財年，美敦力收入305億美元、市值1500億美元。其業(yè)務(wù)有四大板塊，但心血管業(yè)務(wù)是最主要的。微創(chuàng)醫(yī)療用20年時間快走完了美敦力的前40年，布局已經(jīng)完成，有了一個核心產(chǎn)品及一系列剛上市的重磅產(chǎn)品，還需要不斷發(fā)展才能成年。微創(chuàng)這個布局對應(yīng)的就是美敦力（產(chǎn)品心血管、骨科等，年銷售額305億美元，市值1500億美元）+直觀外科公司（產(chǎn)品機器人，年銷售額50億美元，市值711億美元），初步形成了對標巨頭的模樣。國內(nèi)其他企業(yè)想學(xué)習(xí)，等真金白銀和一流人才研發(fā)八年后再討論。微創(chuàng)在高值耗材多個細分賽道都能勝出嗎？微創(chuàng)各細分賽道持股、地位、市場空間及對標公司如下：
在冠脈支架方面，主力產(chǎn)品Firehawk，只有同類產(chǎn)品1/3載藥量，通過國際最權(quán)威學(xué)術(shù)刊物評審，達到甚至超過國際金標準，是中國200年以來，唯一受國際權(quán)威認可的中國醫(yī)療器械。在瓣膜方面（心通），主力產(chǎn)品VitaFlow經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣膜系統(tǒng)，由牛心包瓣葉等待組成，有效降低術(shù)后瓣周漏等優(yōu)異性能。對手啟明醫(yī)療瓣膜雖然搶先一年上市，但產(chǎn)品性能略顯落后。加上微創(chuàng)瓣膜可以共享受微創(chuàng)目前市場第一的冠脈支架成熟銷售渠道，80%概率勝出。在起搏器方面（CRM），主力產(chǎn)品心悅等，體積僅8立方厘米，擁有長達12年的使用壽命，提供獨特的睡眠呼吸暫停監(jiān)測和SafeR生理性起搏等先進起搏功能。國內(nèi)唯先健可比，但先健產(chǎn)品是為美敦力代工的，由美敦力研發(fā)和銷售，商業(yè)前景有限。在機器人方面，主研產(chǎn)品圖邁?Toumai?腔鏡手術(shù)機器人，對標直觀視覺公司達芬奇機器人，2019年10月17日，進入特別審查程序“綠色通道”，臨床表現(xiàn)優(yōu)秀，國內(nèi)唯一。在骨科大關(guān)節(jié)領(lǐng)域，雖然愛康及春立在三四線市場崛起，但是微創(chuàng)骨科也并非沒有希望。微創(chuàng)同軸膝關(guān)節(jié)技術(shù)獨特、患者使用后感覺不到他存在，甚至可以跑馬拉松，市場上的關(guān)節(jié)做不到。微創(chuàng)骨科市場團隊是20年國內(nèi)進口骨科的最優(yōu)秀團隊，市場能力和渠道完全不用懷疑。邁瑞擁有中國醫(yī)療器械的今天，它將繼續(xù)優(yōu)秀，甚至將很長一段時間內(nèi)繼續(xù)高歌猛進，持續(xù)創(chuàng)造可觀的收入與利潤。微創(chuàng)擁有中國醫(yī)療器械的明天，心脈反超并甩開了先健成為第一，心通反超啟明成為第一，微創(chuàng)機器人國產(chǎn)第一，神經(jīng)介入（神通）國產(chǎn)第一（國內(nèi)所有對手營收都比神通小一個量級），心律國產(chǎn)第一。微創(chuàng)幾乎在所有前沿領(lǐng)域做到國產(chǎn)第一。
