2020持續(xù)一年的疫情給全社會(huì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)均帶來了深刻、負(fù)面的影響，然而醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的熱度卻在持續(xù)上升。由于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的施行，2020年A股IPO加速，市場(chǎng)出現(xiàn)了很多新的面孔。
在IPO火爆的大背景下，醫(yī)藥健康企業(yè)更是不甘示弱。在今年IPO的390家企業(yè)中，有42家為醫(yī)藥健康企業(yè)，占比10.76%，為歷年來最高。這其中，醫(yī)療器械及診斷企業(yè)達(dá)21家，占據(jù)了醫(yī)藥健康板塊在IPO的半壁江山。
醫(yī)藥健康IPO創(chuàng)歷史新高 醫(yī)療器械最吸金 截至2020年12月29日，A股醫(yī)藥生物IPO企業(yè)共42家，其中科創(chuàng)板28家，占比達(dá)到66%。IPO企業(yè)主要來自化學(xué)制藥，生物制品和醫(yī)療器械三個(gè)二級(jí)分類。以A股近幾年IPO的情況來看，醫(yī)療器械企業(yè)無疑是最大的贏家。 在今年上市的醫(yī)療器械類企業(yè)中，介入器械開發(fā)商沛嘉醫(yī)療、骨科植入器材開發(fā)者三友醫(yī)療等均走國(guó)產(chǎn)替代路線。沛嘉醫(yī)療的公開發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)近 1200 倍，凍資額超過 2600 億元，榮登新股 “吸金王”；三友醫(yī)療登陸科創(chuàng)板，募資凈額 9.78 億元，兩家公司的股價(jià)首日漲幅均超過 70%。 從2017到2020年，每年平均至少三成的IPO企業(yè)來自于醫(yī)療器械賽道，而在IPO相對(duì)收緊的2018和2019年，醫(yī)療器械仍能占據(jù)醫(yī)藥健康IPO的半壁江山。這也說明醫(yī)療器械類企業(yè)在大健康行業(yè)中地位的提升明顯。
診斷企業(yè)異軍突起 股價(jià)漲幅一騎絕塵
關(guān)注上市企業(yè)所處的細(xì)分領(lǐng)域容易發(fā)現(xiàn)，生物技術(shù)和制藥企業(yè)、以及醫(yī)療器械或診斷類企業(yè)成為上市主力。其中，診斷類企業(yè)的IPO 數(shù)量達(dá)10 家。相對(duì)于今年中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)新上市企業(yè)的股價(jià)漲幅，診斷類公司（包含新冠相關(guān)診斷以及腫瘤 NGS 等）股價(jià)漲幅一騎絕塵，高達(dá) 430.04%。
其中萬泰生物、東方基因、康華生物、新產(chǎn)業(yè)生物的股價(jià)漲幅均超過了 200%，其中專注于診斷試劑、疫苗、醫(yī)學(xué)儀器和抗體藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的萬泰生物，受新冠疫情推動(dòng)，漲幅高達(dá) 2203.20%。2020年6月 12日晚，燃石醫(yī)學(xué)登陸美國(guó)納斯達(dá)克，成為中國(guó)赴美上市的腫瘤NGS檢測(cè)第一股。
華創(chuàng)資本合伙人熊偉銘表示，分子診斷技術(shù)是他最為看好、具有廣闊商業(yè)話前景的技術(shù)之一，“一些在美國(guó)歐洲等發(fā)達(dá)醫(yī)療市場(chǎng)里面的常規(guī)技術(shù)，比如分子診斷和化學(xué)發(fā)光會(huì)在全球普及 ，這些技術(shù)本身在國(guó)內(nèi)其實(shí)也已經(jīng)發(fā)展了一段時(shí)間，但是缺乏公共事件推動(dòng)，美國(guó)也是在 2000 年初炭疽熱襲擊之后才普及了分子診斷。同時(shí)中國(guó)由于制造業(yè)恢復(fù)最快，所以中國(guó)很可能會(huì)在這些迅速放量的市場(chǎng)中變成全球最大供應(yīng)商?！?/span>
國(guó)產(chǎn)替代是重要邏輯 進(jìn)口替代將受擠壓
近年來，進(jìn)口替代以及國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療器械成為一眾投資機(jī)構(gòu)的著力點(diǎn)。辰德資本合伙人趙瑞麟認(rèn)為，進(jìn)口替代是一個(gè)階段性的方向，隨著中國(guó)自主研發(fā)的技術(shù)不斷趕超國(guó)外，進(jìn)口替代的發(fā)展空間將會(huì)受到擠壓。
趙瑞麟表示，對(duì)比國(guó)內(nèi)外醫(yī)療器械的整體發(fā)展歷程，國(guó)外醫(yī)療器械的整體發(fā)展比中國(guó)早十幾年，他們走過了一段幾家大公司如美敦力、強(qiáng)生，帶著一堆單品公司往前跑的過程。經(jīng)歷了行業(yè)整合才發(fā)展到今天的行業(yè)狀態(tài)?；仡欀袊?guó)醫(yī)療器械行業(yè)，可以說是 20 年前才開始從零做起，這中間有很大的差距需要去填補(bǔ)，所以進(jìn)口代替產(chǎn)品有一定市場(chǎng)空間。但往未來5到10年看，國(guó)內(nèi)技術(shù)會(huì)逐漸追上甚至是趕超國(guó)外。因?yàn)橹袊?guó)人口基數(shù)大，很多病種在數(shù)量上超過了美國(guó)，這就必然會(huì)形成中國(guó)未來引領(lǐng)著整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。當(dāng)國(guó)內(nèi)外差距逐漸縮小時(shí)，進(jìn)口代替空間也就逐漸縮小了，這就決定了它只能是一個(gè)階段性的方向。
而從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來說，國(guó)產(chǎn)替代的傳統(tǒng)創(chuàng)新方式仍然是支撐國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械項(xiàng)目進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲得高估值的重要邏輯。萬泰生物、康基醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、東方生物、三友醫(yī)療等過半上半年IPO醫(yī)療器械項(xiàng)目的產(chǎn)品化都正走在國(guó)產(chǎn)替代的道路上。其中，對(duì)于萬泰生物、沛嘉醫(yī)療、康基醫(yī)療等明星IPO項(xiàng)目，投資者往往根據(jù)被替代的國(guó)外重磅產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模估算替代產(chǎn)品的增長(zhǎng)潛力，從而推動(dòng)高估值和市值增長(zhǎng)。
總結(jié)
2020年跌宕起伏的這一年，從上半年的疫情到下半年的帶量采購(gòu)，對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)來說提出了諸多考驗(yàn)。但挺過這些考驗(yàn)，對(duì)于醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的進(jìn)階之路來說，還只是開頭。不可否認(rèn)的是，直到目前，進(jìn)口替代醫(yī)療器械仍然是主流，要想真正實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的邏輯，并不是只盯著醫(yī)械企業(yè)的IPO就可以。
目前，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械總體滲透率偏低、器械相對(duì)藥物使用率不足、產(chǎn)品組合偏低端仍然是問題。根據(jù)《醫(yī)療器械藍(lán)皮書：中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2019）》，我國(guó)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)90%以上為中小型企業(yè)，主營(yíng)收入年平均在3000萬～4000萬元。
如何在行業(yè)規(guī)則不斷被重新定義的當(dāng)下堅(jiān)持理性，實(shí)現(xiàn)最大限度的發(fā)展和進(jìn)步，更是我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)管理者應(yīng)思考的問題。
