據(jù)IPO早知道消息，美因基因于8月16日向港交所遞交招股書(shū)，中信建投證券為其保薦人。
美因基因是美年健康（002044.SZ）與其產(chǎn)業(yè)投資孵化平臺(tái)天億資產(chǎn)于2016年1月投資搭建的項(xiàng)目。至2018年，美年健康控股了美因基因，并購(gòu)?fù)瑫r(shí)與天億簽有對(duì)賭協(xié)議。2019年至2020年，美因基因凈利水平并未達(dá)到對(duì)賭協(xié)議業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，公司向美年健康支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款共1.24億元。
美年健康目前已不是美因基因控股股東。美因基因獨(dú)立上市前，2020年11月26日，美年大健康以5.42億元將20.0607%的美因基因股權(quán)出售；2021年3月1日，美年健康再次出售美因基因7.5519%股權(quán)。通過(guò)與美年健康保持合作，美因基因成為了在消費(fèi)級(jí)基因領(lǐng)域領(lǐng)先的公司。美因基因的商業(yè)化方式打破了消費(fèi)基因公司原有的一些瓶頸，它現(xiàn)在的產(chǎn)品能否支撐持續(xù)的增長(zhǎng)？
細(xì)分產(chǎn)品、渠道，商業(yè)化領(lǐng)先
美因基因的產(chǎn)品定位為公眾可負(fù)擔(dān)的預(yù)防性醫(yī)療解決方案，專(zhuān)注于慢性病及危重病。美因基因已與國(guó)內(nèi)超過(guò)300個(gè)城市的超1300家醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，機(jī)構(gòu)客戶(hù)中超60%為體檢中心。
美因基因提供89項(xiàng)針對(duì)消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)及癌癥篩查方案，其中78項(xiàng)為消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)LDT（臨床實(shí)驗(yàn)室自建項(xiàng)目），11項(xiàng)為公司以外包IVD產(chǎn)品提供的檢測(cè)服務(wù)。
據(jù)弗若斯特沙利文，美因基因?yàn)?020年中國(guó)最大的消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)平臺(tái)，檢測(cè)量達(dá)270萬(wàn)次，占同年中國(guó)已進(jìn)行的所有消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)的65.8%。按2020收入計(jì)，美因基因占市場(chǎng)份額為34.2%，位列國(guó)內(nèi)第一。2018至2020年及2021年上半年，美因基因的消費(fèi)基因產(chǎn)生收入分別為1.43億元、1.06億元、1.62億元及5630萬(wàn)元。
招股書(shū)顯示，美因基因也是全國(guó)最大的腫瘤篩查平臺(tái)。2018至2020年及2021年上半年，公司的癌癥篩查服務(wù)收入分別為510萬(wàn)元、690萬(wàn)元、4150萬(wàn)元和3990萬(wàn)元。截至2021年6月30日，消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)和癌癥篩查服務(wù)收入占比為58.2%和41.2%。
來(lái)源：招股書(shū)
美因基因的商業(yè)化消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)服務(wù)包括營(yíng)養(yǎng)基因組檢測(cè)（如葉酸代謝能力評(píng)估、維生素吸收能力評(píng)估）及基于易感基因的特定疾病發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估（如ApoE基因檢測(cè)、癌癥風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及強(qiáng)直性脊柱炎風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估）。癌癥篩查項(xiàng)目包括胃癌、結(jié)直腸癌篩查等。
商業(yè)化方面，美因基因?qū)⒆匝械腖DT服務(wù)向獨(dú)立第三方采購(gòu)的IVD檢測(cè)試劑盒提供檢測(cè)服務(wù)，大大提高了銷(xiāo)售規(guī)模。尤其在美年健康體系的支持下，美因基因產(chǎn)品在體檢中心和線(xiàn)上渠道的可及性擴(kuò)大，美因基因也成為了國(guó)內(nèi)消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)領(lǐng)域唯一實(shí)現(xiàn)盈利的公司。
同時(shí)，美因基因投入自研的IVD管線(xiàn)，現(xiàn)包括3種消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)產(chǎn)品和5種疾病篩查產(chǎn)品，前3種分別為葉酸代謝能力評(píng)估檢測(cè)試劑盒，可用于評(píng)估患多種心腦血管疾病的風(fēng)險(xiǎn)；ApoE基因檢測(cè)試劑盒，可用于評(píng)估患阿爾茨海默癥的風(fēng)險(xiǎn)；BRCA1/BRCA2基因突變檢測(cè)試劑盒，可用于評(píng)估患遺傳性乳腺癌的風(fēng)險(xiǎn)，后一類(lèi)型試劑盒包括阿爾茨海默癥篩查試劑盒、結(jié)腸癌篩查試劑盒、胃癌篩查試劑盒、肺結(jié)節(jié)輔助診斷試劑盒及宮頸癌篩查試劑盒。
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消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)的價(jià)值本質(zhì)是什么？
美因基因在產(chǎn)品端做了精細(xì)的開(kāi)發(fā)，但消費(fèi)基因檢測(cè)的商業(yè)化閉環(huán)仍然有待挖掘。首先，報(bào)告期內(nèi)，美因基因前五大客戶(hù)產(chǎn)生收入占比均維持在60%上下，消費(fèi)基因產(chǎn)品的銷(xiāo)售還依賴(lài)于體檢等檢測(cè)渠道的推動(dòng)，也就受制于用戶(hù)檢測(cè)的頻次，而體檢等檢測(cè)并不是消費(fèi)者的高頻行為。疾病診斷以外類(lèi)型的產(chǎn)品，如果無(wú)法保證檢測(cè)的精準(zhǔn)，用戶(hù)的復(fù)購(gòu)率也很難提高。
其次，由于消費(fèi)類(lèi)基因產(chǎn)品并不能代替醫(yī)院對(duì)病情的診斷，它的定價(jià)的被接受度也受到影響。
理想狀態(tài)下，從篩查或風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估到醫(yī)院的診斷則完成了體檢渠道的閉環(huán)，這樣才可以使消費(fèi)基因檢測(cè)發(fā)揮輔助診斷的作用。但目前業(yè)內(nèi)對(duì)消費(fèi)基因檢測(cè)產(chǎn)品的解讀能力還在發(fā)展中，背后原因是基因信息的數(shù)據(jù)量還有待擴(kuò)大。積累的檢測(cè)樣本越多，解讀數(shù)據(jù)的能力越強(qiáng)，對(duì)數(shù)據(jù)的解讀才能越精準(zhǔn)。
所以對(duì)于美因基因等服務(wù)商，現(xiàn)有的產(chǎn)品和場(chǎng)景仍然不是消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)的“終局”。在監(jiān)管與倫理所允許的范圍內(nèi)，消費(fèi)基因檢測(cè)能創(chuàng)造高價(jià)值的環(huán)節(jié)不在于其產(chǎn)品提供的報(bào)告結(jié)果，而在于對(duì)基因數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)力和深度分析能力，這是更高維度的競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)階段，得益于美年健康的合作，美因基因的檢測(cè)通量和檢測(cè)數(shù)量都領(lǐng)先市場(chǎng)，但未來(lái)跨入高維競(jìng)爭(zhēng)還需完善上述閉環(huán)。
