健康險(xiǎn)賽道熱得發(fā)燙！
自去年開(kāi)始，健康險(xiǎn)領(lǐng)域的融資就未間斷，無(wú)論是融資頻率和融資金額都在節(jié)節(jié)攀升。
根據(jù)動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，2020年以來(lái)，我國(guó)健康險(xiǎn)一級(jí)市場(chǎng)一共發(fā)生35起融資事件，融資總金額逾百億人民幣。紅杉中國(guó)、高瓴、騰訊、螞蟻集團(tuán)等巨頭頻頻出現(xiàn)在投資方的名單中。
值得注意的是，在這股熱潮里，資金正在朝頭部企業(yè)聚集。這一年時(shí)間內(nèi)，僅思派、鎂信等頭部幾家的融資額就有百億，占據(jù)了融資總額的一大半。而元保、小雨傘保險(xiǎn)、南燕保險(xiǎn)科技、力碼科技、保險(xiǎn)極客等企業(yè)也緊隨其后，融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。二級(jí)市場(chǎng)方面，騰訊重押5輪投資的水滴公司已經(jīng)于5月上市，目前市值近百億人民幣；融資多輪，同是騰訊多輪投資押注的思派也于8月遞交了招股書(shū)，年?duì)I收近27億人民幣。可見(jiàn)，健康險(xiǎn)行業(yè)的融資節(jié)奏正在加快，資金的流向也越來(lái)越偏向頭部企業(yè)，且多家企業(yè)已逼近上市。動(dòng)脈網(wǎng)了解到，目前年?duì)I收過(guò)億的企業(yè)數(shù)量已超兩位數(shù)。瘋狂押注的背后，投資機(jī)構(gòu)究竟在豪賭什么？頭部企業(yè)又是如何進(jìn)行具體布局的？行業(yè)還有哪些難點(diǎn)和痛點(diǎn)？未來(lái)的演進(jìn)方向會(huì)是怎樣？針對(duì)此，動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)訪談多位業(yè)內(nèi)從業(yè)者和資本方，以求一窺問(wèn)題的答案。健康險(xiǎn)并不是一個(gè)新興賽道，甚至略偏傳統(tǒng)。資本為何在近年來(lái)對(duì)這個(gè)賽道展現(xiàn)極高的熱情，將大量真金白銀投進(jìn)去呢？“主要原因還是政策的支持、人口老齡化的加劇和技術(shù)的驅(qū)動(dòng)等宏觀變量的影響?！蹦炒笮捅ｋU(xiǎn)集團(tuán)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部副總經(jīng)理王偉（化名）告訴動(dòng)脈網(wǎng)，“這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化的巨大機(jī)會(huì)，誰(shuí)抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)，誰(shuí)就有可能成長(zhǎng)為百億、千億，甚至萬(wàn)億市值的巨頭?！?/strong>以美國(guó)的健康險(xiǎn)市場(chǎng)為例，目前已經(jīng)誕生了聯(lián)合健康等巨頭企業(yè)。作為美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的成份股，聯(lián)合健康在過(guò)去十年間股價(jià)漲了15倍有余，年?duì)I業(yè)收超過(guò)2400億美元，目前市值高達(dá)3900億美元，約2.5萬(wàn)億人民幣，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)拼多多的3倍、美團(tuán)的1.6倍，略低于阿里。“國(guó)內(nèi)的情況與美國(guó)有很大的不一樣，因此不能完全照搬對(duì)比，比如由于在國(guó)家醫(yī)保的廣覆蓋下，商業(yè)健康險(xiǎn)目前對(duì)于我國(guó)民眾并不是必需品。”王偉表示，“但不可忽視的是，國(guó)內(nèi)健康險(xiǎn)賽道的市場(chǎng)增速和容量不可小覷。”根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，2020年健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8173億元，同比增長(zhǎng)15.7%，增速遠(yuǎn)高于其他類(lèi)型險(xiǎn)種。需要著重提及的是，在近5年，健康險(xiǎn)年化增長(zhǎng)率為31.4%，市場(chǎng)規(guī)模翻倍增長(zhǎng)。2021年第一季度，健康險(xiǎn)原保費(fèi)收入為3066億元，同比增長(zhǎng)16%，預(yù)計(jì)今年會(huì)突破萬(wàn)億大關(guān)。也就是說(shuō)，健康險(xiǎn)賽道水大魚(yú)大：即將超萬(wàn)億的原保費(fèi)收入規(guī)模，超30%的年化增長(zhǎng)率，市場(chǎng)的整體想象空間十分誘人，加之從國(guó)外的行業(yè)演進(jìn)路徑來(lái)看，賽道能夠誕生巨頭企業(yè)。這是資本瘋狂押注的核心邏輯。有足夠?qū)掗煹氖袌?chǎng)，有做大企業(yè)的機(jī)會(huì)，那什么樣的標(biāo)的才能受到資本方的歡迎呢？“傳統(tǒng)的健康險(xiǎn)市場(chǎng)是一片紅海，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題十分突出?！币晃徊辉竿嘎缎彰馁Y深投資人告訴動(dòng)脈網(wǎng)，隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容，越多越多的入局者意識(shí)到，要想快速突圍，就必須在整體效率上下功夫，即在渠道創(chuàng)新、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、差異化服務(wù)、精算定價(jià)、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)控制和醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建等方面深挖屬于自身的護(hù)城河。于是從以上方向出發(fā)，眾多健康險(xiǎn)科技企業(yè)都在探索屬于自己的道路。例如好人生科技就聚焦在風(fēng)控環(huán)節(jié)，為保險(xiǎn)公司和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供從產(chǎn)品定制、數(shù)字風(fēng)控、兩核智化、到系統(tǒng)健康管理等健康險(xiǎn)科技的閉環(huán)服務(wù)；又例如保險(xiǎn)極客從服務(wù)端切入，聚焦團(tuán)體健康險(xiǎn)領(lǐng)域，采用獨(dú)特的B2B2C模式，構(gòu)筑起了“團(tuán)險(xiǎn)＋醫(yī)療”的大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)。“健康險(xiǎn)是以規(guī)模立身的商業(yè)模式，競(jìng)爭(zhēng)力在于價(jià)格和醫(yī)療健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的廣度或深度?！?/span>上述投資人表示。正是基于此，資本更扎堆的是渠道創(chuàng)新和服務(wù)縱深的企業(yè)：渠道創(chuàng)新的企業(yè)，在資本的加持下能夠快速起量，迅速做大營(yíng)收和估值；而服務(wù)縱深的企業(yè)在于用戶(hù)粘性強(qiáng)，一旦模式跑通，其他企業(yè)很難進(jìn)入進(jìn)來(lái)。“并不是說(shuō)其他方向沒(méi)機(jī)會(huì)，只是這兩個(gè)方向目前更熱?！?/span>具體來(lái)說(shuō)，渠道創(chuàng)新指的是通過(guò)數(shù)字科技手段，幫助險(xiǎn)企更好地進(jìn)行健康險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售，本質(zhì)上是優(yōu)化健康險(xiǎn)產(chǎn)品在市場(chǎng)拓展和商業(yè)轉(zhuǎn)化方面的效率；服務(wù)縱深則指的是，通過(guò)鏈接醫(yī)藥險(xiǎn)各方資源，去幫助險(xiǎn)企承接包括醫(yī)療和健康管理等在內(nèi)的健康險(xiǎn)所涉及的服務(wù)部分，核心在于資源鏈接以及提高健康險(xiǎn)產(chǎn)品的落地能力。例如已經(jīng)上市的水滴公司，就處在渠道創(chuàng)新這一領(lǐng)域，其模式是通過(guò)水滴籌等業(yè)務(wù)提供保險(xiǎn)教育場(chǎng)景和建立品牌，再通過(guò)水滴保變現(xiàn)，從而使保險(xiǎn)銷(xiāo)售渠道能觸達(dá)到更廣泛的目標(biāo)市場(chǎng)，包括三到六線這種下沉城市有保障需求的人群。根據(jù)財(cái)報(bào)，水滴公司的營(yíng)收不斷上漲，從2018年到2020年?duì)I收額分別為2.38億元、15.11億元、30.28億元，2021年上半年?duì)I收18.23億，同比增長(zhǎng)36.57%，表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的商業(yè)化能力。于是在登陸二級(jí)市場(chǎng)以前，水滴公司就受到了資本追捧，累計(jì)完成5輪融資，融資總金額逾40億元人民幣。而在服務(wù)縱深方向，近一年吸金強(qiáng)勁的思派、鎂信等獨(dú)角獸便處在這一領(lǐng)域?！斑@幾家企業(yè)能夠占據(jù)這一年整個(gè)賽道融資額的大部分，也表明各大投資機(jī)構(gòu)正在切換思路。”一家長(zhǎng)期關(guān)注健康險(xiǎn)的FA表示，“渠道創(chuàng)新是前幾年健康險(xiǎn)投資的熱點(diǎn)，代表企業(yè)如慧擇保險(xiǎn)、水滴公司都已經(jīng)成功上市，所以投資人目前更偏向服務(wù)縱深的企業(yè)，行業(yè)集中度較低，機(jī)會(huì)要多一些，中短期更能見(jiàn)效果?！?/span>另外從市場(chǎng)情況看，隨著渠道創(chuàng)新的企業(yè)逐漸走向成熟，該領(lǐng)域也將逐步從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)的壓力會(huì)變大。以慧擇保險(xiǎn)為例，其2018年至2020年的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別為0.94億元、1.64億元和2.3億元，呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)。其中，支撐營(yíng)收最重要的傭金率在2020年較2019年出現(xiàn)了約9個(gè)百分點(diǎn)的下降。根據(jù)公告，這背后是慧擇保險(xiǎn)為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模而采取的策略。綜上可以看到，在健康險(xiǎn)廣闊和持續(xù)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)空間里，渠道創(chuàng)新和服務(wù)縱深是最熱的兩個(gè)方向。其中，渠道創(chuàng)新領(lǐng)域已經(jīng)誕生了領(lǐng)先企業(yè)，于是服務(wù)縱深方向發(fā)力的企業(yè)受到了資本越來(lái)越多的關(guān)注。這正是上百億資金涌進(jìn)這一領(lǐng)域的重要原因。 誕生多只獨(dú)角獸，健康險(xiǎn)向服務(wù)縱深的機(jī)遇與難點(diǎn)在哪？
在健康險(xiǎn)向服務(wù)縱深的過(guò)程中，思派、鎂信等多只獨(dú)角獸瘋狂吸金吸引了行業(yè)的巨大關(guān)注。人們不禁好奇，這些企業(yè)究竟有什么共同點(diǎn)？各自的優(yōu)勢(shì)又在哪？為何能夠受到資本如此青睞？回答這個(gè)問(wèn)題之前，還需先了解的是：健康險(xiǎn)與醫(yī)療資源的聯(lián)動(dòng)，以及與健康管理融合發(fā)展正成為大趨勢(shì)。一直以來(lái)，“醫(yī)藥險(xiǎn)”閉環(huán)這一提法在創(chuàng)投圈廣為流傳，其核心邏輯在于健康險(xiǎn)作為醫(yī)療服務(wù)的主要支付方，用戶(hù)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)健康險(xiǎn)，生病就醫(yī)和健康管理的費(fèi)用就可由商保公司提供報(bào)銷(xiāo)，形成“醫(yī)療提供方-患者-保險(xiǎn)公司”的三角閉環(huán)。在這個(gè)閉環(huán)服務(wù)里面，理論上，健康險(xiǎn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方手握用戶(hù)需求，可以與醫(yī)藥企業(yè)、醫(yī)療服務(wù)方等進(jìn)行談判，用規(guī)模換價(jià)格；健康險(xiǎn)企業(yè)也因用戶(hù)的健康情況的改善，賠付率也有所下降；而對(duì)于用戶(hù)，則享受到了更具性?xún)r(jià)比的服務(wù)。也就是說(shuō)，結(jié)果能達(dá)到多方共贏。而這與醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥的“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”改革大勢(shì)正好對(duì)應(yīng)。但盡管提法很美好，落地卻十分困難。比如商保的藥品支付清單的建立、巨大的藥店網(wǎng)絡(luò)的建立、與社保之間的差異化、醫(yī)藥險(xiǎn)的協(xié)同機(jī)制的建立等等，都十分考驗(yàn)入局者的智慧。在較長(zhǎng)一段時(shí)間里，“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”這一模式整體還處于相對(duì)概念化的階段。在這一點(diǎn)上，國(guó)家正在政策上助推健康險(xiǎn)的發(fā)展。比如在去年9月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)公司健康管理服務(wù)的通知》，該通知明確了健康管理服務(wù)在保險(xiǎn)產(chǎn)品中的成本占比最高可達(dá)20%。這背后的意義在于，健康管理服務(wù)放開(kāi)比例限制，能夠通過(guò)增加健康管理服務(wù)的占比，強(qiáng)化健康險(xiǎn)產(chǎn)品保險(xiǎn)與服務(wù)的綜合特征，從而為醫(yī)藥險(xiǎn)閉環(huán)打開(kāi)更大想象空間。正是在政策的推動(dòng)下，健康險(xiǎn)科技企業(yè)不斷加碼健康管理相關(guān)服務(wù)。根據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)，目前有超50多家險(xiǎn)企在產(chǎn)品中提到健康管理等延伸服務(wù)。其中，疾病綠通、家庭醫(yī)生、特藥等服務(wù)是市場(chǎng)主流的選擇。也就是說(shuō)，通過(guò)健康險(xiǎn)鏈接醫(yī)療健康等相關(guān)服務(wù)，并將各個(gè)資源產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)的模式正處在目前的風(fēng)口之上，而思派、鎂信等獨(dú)角獸的方向也正與此一致。當(dāng)然，在具體的路徑上各家有異同。細(xì)化來(lái)看，在“醫(yī)”方面，思派從創(chuàng)立之初便聚焦在腫瘤大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，據(jù)招股書(shū)顯示，其腫瘤臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)管理組織（PRS業(yè)務(wù)中的核心營(yíng)收貢獻(xiàn)部分）業(yè)務(wù)在我國(guó)腫瘤藥物研發(fā)方面排名第一，目前在我國(guó)100多個(gè)主要城市匯聚了逾1100家三甲醫(yī)院、42000名醫(yī)生及500家體檢機(jī)構(gòu)，擁有豐富的醫(yī)療資源網(wǎng)絡(luò)。鎂信健康進(jìn)入這塊業(yè)務(wù)相對(duì)較晚，目前正在積極布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，旗下康付互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院是海南博鰲樂(lè)城國(guó)際醫(yī)療旅游先行區(qū)獨(dú)立設(shè)置的首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，依托優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療服務(wù)及專(zhuān)業(yè)醫(yī)療服務(wù)團(tuán)隊(duì)，充分鏈接醫(yī)生與患者，對(duì)接全球優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，為患者提供全方位醫(yī)療健康管理。在“藥”方面，根據(jù)招股書(shū)顯示，思派藥品福利管理（PBM）業(yè)務(wù)的體量相當(dāng)于我國(guó)最大的私營(yíng)特藥藥房，2020年的收入為24.82億元。針對(duì)臨床試驗(yàn)業(yè)務(wù)，思派已搭建了臨床試驗(yàn)事業(yè)群，服務(wù)各大跨國(guó)藥廠、本土大型藥廠、新興生物科技企業(yè)超240家。鎂信健康旗下藥康付平臺(tái)，作為綜合患者醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)，為患者提供互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療管理服務(wù)，現(xiàn)已與超過(guò)50家創(chuàng)新藥企達(dá)成合作，合作DTP藥房超2000家，覆蓋全國(guó)超過(guò)400個(gè)城市，惠及超百萬(wàn)的腫瘤、慢性病和罕見(jiàn)病患者，全方位、全時(shí)點(diǎn)為患者提供用藥服務(wù)。同時(shí)通過(guò)患者福利計(jì)劃、金融支付計(jì)劃、療效保險(xiǎn)計(jì)劃等，為患者定制多樣化的福利創(chuàng)新舉措。在“險(xiǎn)”方面，思派近年來(lái)在特藥險(xiǎn)、惠民保的發(fā)展方面表現(xiàn)活躍，與國(guó)內(nèi)很多保險(xiǎn)公司都開(kāi)展過(guò)深度合作。例如已在多地落地普惠性補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)，并推出新一代企業(yè)醫(yī)療健康福利解決方案——思派健康保。健康保通過(guò)企業(yè)醫(yī)生前置管控的模式，在思派健康科技自建的醫(yī)療健康體系中完成出“險(xiǎn)-服務(wù)-理賠”的商業(yè)險(xiǎn)閉環(huán)。鎂信健康圍繞患病人群及健康人群，在個(gè)人自費(fèi)、商業(yè)健康險(xiǎn)以及城市普惠型保險(xiǎn)等領(lǐng)域不斷創(chuàng)新。2020年至今，鎂信健康先后深度參與“蘇惠保”、“西湖益聯(lián)保”、“惠衢保”、“滬惠?！?、“北京普惠健康險(xiǎn)”等城市普惠型保險(xiǎn)項(xiàng)目，覆蓋北京、上海、杭州、寧波等40余座城市。可以發(fā)現(xiàn)，幾家獨(dú)角獸在模式的打造上是相同的：構(gòu)建醫(yī)藥險(xiǎn)閉環(huán)。但基于自身的企業(yè)成長(zhǎng)歷程、優(yōu)勢(shì)基因，又有所不同：比如思派圍繞醫(yī)生與醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)方面積累的經(jīng)驗(yàn)、鎂信以患者為中心在創(chuàng)新支付方面的突破等。綜上來(lái)看，健康險(xiǎn)向服務(wù)縱深的演進(jìn)過(guò)程中仍有不少難點(diǎn)，而已經(jīng)跑在前面的獨(dú)角獸通過(guò)多年的布局也已經(jīng)給出了屬于自己的路徑思考。資本重押的健康險(xiǎn)行業(yè)拐點(diǎn)是否已至？
隨著融資階段到了后期，獨(dú)角獸們的上市時(shí)間也逐漸臨近。另一方面，巨頭們也開(kāi)始在這一領(lǐng)域布局或加碼。例如今年5月，京東健康聯(lián)合復(fù)星聯(lián)合健康、京東安聯(lián)保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司，共同推出“家醫(yī)保”管理型健康險(xiǎn)服務(wù)：以預(yù)防疾病、改善健康為核心目的，將健康險(xiǎn)與京東健康的醫(yī)療服務(wù)、健康管理能力相結(jié)合，為家庭提供一站式終身醫(yī)療健康服務(wù)和健康保障解決方案。又比如今年7月，平安健康（原“平安好醫(yī)生”）上線了商保直付功能，投保相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品的用戶(hù)不僅可以通過(guò)平安健康A(chǔ)PP問(wèn)診、購(gòu)藥，還能夠享受零結(jié)算便利——責(zé)任內(nèi)的問(wèn)診服務(wù)和藥品費(fèi)用直接由平臺(tái)與保險(xiǎn)公司結(jié)算，實(shí)現(xiàn)“無(wú)感化”商保直賠。這也意味著，用戶(hù)足不出戶(hù)即可完成看診、買(mǎi)藥、報(bào)銷(xiāo)等系列操作，大幅縮短了以往較為繁瑣的結(jié)算流程。可以看到，越來(lái)越多的健康險(xiǎn)企業(yè)沖刺IPO，以及巨頭加速入局。那這是否意味著，健康險(xiǎn)行業(yè)的拐點(diǎn)已至？“目前來(lái)看，行業(yè)的拐點(diǎn)還沒(méi)到來(lái)，資本只能加速企業(yè)去跑通模式，但這條路徑行不行，還是得看企業(yè)的創(chuàng)新能力和商業(yè)水平?！蓖鮽ジ嬖V動(dòng)脈網(wǎng)。從目前行業(yè)端的情況來(lái)看，慧擇保險(xiǎn)、水滴公司、思派、鎂信等明星企業(yè)的快速崛起，表明健康險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)取得了較大的發(fā)展，但同樣，健康險(xiǎn)還面臨著普及率仍然較低、業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)下賠付率居高等問(wèn)題。“從長(zhǎng)期來(lái)看，這是一個(gè)坡長(zhǎng)雪厚的賽道，不過(guò)要想走通，還有不少的路要趟?！蓖鮽ケ硎?，“整個(gè)行業(yè)基礎(chǔ)薄弱，數(shù)據(jù)共享、標(biāo)準(zhǔn)評(píng)判、管理水平等方面還有待發(fā)展，創(chuàng)新企業(yè)在后端的服務(wù)上還需提供更多更好的產(chǎn)品。”可以預(yù)見(jiàn)，隨著健康險(xiǎn)的持續(xù)發(fā)展，我國(guó)的醫(yī)療大健康生態(tài)將迎來(lái)新的變化。而在變化之中，越來(lái)越多的機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)。在這個(gè)過(guò)程中，那些敢于在時(shí)代的浪潮里，不斷精進(jìn)和突破的創(chuàng)新企業(yè)，也將迎來(lái)屬于它們的高光時(shí)刻。
