這一期間，恒瑞醫(yī)藥的人事安排也經(jīng)歷了不小的震蕩。
2021年7月，周云曙因身體原因申請(qǐng)辭去恒瑞醫(yī)藥董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職位，昔日恒瑞醫(yī)藥的靈魂人物、辭任董事長(zhǎng)職位已經(jīng)一年的孫飄揚(yáng)重新回到臺(tái)前。
當(dāng)年8月，恒瑞醫(yī)藥將大幅裁員的消息流傳網(wǎng)絡(luò)。
對(duì)于裁員傳聞，恒瑞醫(yī)藥回應(yīng)稱，公司出于集中資源于創(chuàng)新和國(guó)際化的需求，確實(shí)在對(duì)部分業(yè)務(wù)線進(jìn)行優(yōu)化，目前對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不會(huì)造成影響，后續(xù)如果有重大調(diào)整會(huì)進(jìn)行公告披露。
當(dāng)年11月，恒瑞醫(yī)藥原財(cái)務(wù)總監(jiān)周宋因個(gè)人原因辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。
與此同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥終止實(shí)施2020年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的公告里曾提及，被授予股權(quán)激勵(lì)的骨干員工中，有86人因離職或考核不達(dá)標(biāo)被回購(gòu)注銷限制性股票。
2022年2月25日，恒瑞醫(yī)藥原副總經(jīng)理張?jiān)录t也因個(gè)人原因辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。
02 恒瑞缺了什么？
如果說(shuō)，恒瑞之前的綿綿下跌，主要來(lái)自于仿制藥板塊收入的大幅縮水帶來(lái)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性預(yù)期收縮，那么在股價(jià)已經(jīng)打了4折之后，市場(chǎng)對(duì)恒瑞的所有期待就是：一款現(xiàn)象級(jí)的創(chuàng)新藥大單品的出現(xiàn)。
縱觀國(guó)際市場(chǎng)，每一家巨頭藥企在成長(zhǎng)的過(guò)程中，都有一款甚至多款現(xiàn)象級(jí)大單品作為加冕之路的階梯，比如強(qiáng)生的依魯替尼、羅氏的“三駕馬車”、艾伯維的阿達(dá)木單抗等等。
仿制藥板塊基本利空出盡的恒瑞醫(yī)藥，還在等待這款大單品的出現(xiàn)。
有人說(shuō)是PD-1。
在重磅產(chǎn)品PD-1的開發(fā)浪潮中，恒瑞確實(shí)沒(méi)有缺席，卡瑞利珠單抗國(guó)產(chǎn)第三家上市，目前已經(jīng)布局多個(gè)大適應(yīng)癥。
但PD-1的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)黃金峰值空間和時(shí)間，在不斷壓價(jià)的醫(yī)保政策下大大縮短了，已然不足以支撐恒瑞成為一家舉足輕重的制藥公司。
并且，恒瑞PD-1目前還沒(méi)有呈現(xiàn)出相對(duì)于競(jìng)品的優(yōu)勢(shì)。最明顯的一點(diǎn)就是，從國(guó)產(chǎn)PD-1出海授權(quán)給國(guó)外藥企的情況看，恒瑞的PD-1產(chǎn)品還沒(méi)得到國(guó)際大藥企的背書。
在近幾年興起的新技術(shù)路線來(lái)看，包括CAR-T、ADC、RNAi、Protac、基因編輯、mRNA疫苗、溶瘤病毒、雙抗/多抗等等技術(shù)領(lǐng)域，恒瑞也多有布局，這是恒瑞的戰(zhàn)略方向?qū)︻^的地方，也是未來(lái)可能給市場(chǎng)帶來(lái)意外驚喜的領(lǐng)域。
但是，面對(duì)以上每一個(gè)新技術(shù)路徑的主要競(jìng)爭(zhēng)者，在產(chǎn)品進(jìn)度和技術(shù)領(lǐng)先性上，恒瑞到目前為止，還沒(méi)有能給外界展現(xiàn)出任何有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地方。
03 恒瑞的股價(jià)見(jiàn)底了嗎？
實(shí)事求是地說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有任何人可以回答，任何時(shí)候去預(yù)測(cè)股價(jià)的底部，都是一件極大概率會(huì)被事后打臉的事情。
但是至少，此次回購(gòu)事件是股價(jià)見(jiàn)底的若干必要非充分條件之一。
在醫(yī)藥投資寒冬臨近，大量的小型Biotech企業(yè)絞盡腦汁儲(chǔ)備過(guò)冬資金的時(shí)刻，還能掏出真金白銀回購(gòu)股份的企業(yè)，至少是可以保證安然過(guò)冬、無(wú)生存之憂。
那么恒瑞還需要解決哪些問(wèn)題？
除了等待上文所說(shuō)的現(xiàn)象級(jí)大單品的出現(xiàn)，恒瑞還需解決的一個(gè)問(wèn)題是人才團(tuán)隊(duì)。
飄總雖然能起到定海神針的作用，但是飄總的年紀(jì)畢竟擺在那里，在經(jīng)歷了一次不成功的交班之后，恒瑞還需要盡快找到未來(lái)10年~15年之內(nèi)能帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)披荊斬棘的那個(gè)接班人。
要成為大藥企，是一定要國(guó)際化的，尤其是創(chuàng)新藥要出海。目前，恒瑞在國(guó)際化方面的工作才剛剛開始，有些方面相較其他國(guó)內(nèi)藥企也并不領(lǐng)先，這方面也需要強(qiáng)力人才的加入。
最后，恒瑞所要解決的問(wèn)題是成長(zhǎng)過(guò)程中的管理問(wèn)題，管理問(wèn)題的解決在于改革方向和實(shí)施細(xì)節(jié)。不能不改，也要慎改。
總之，無(wú)論是對(duì)外的產(chǎn)品引進(jìn)，還是參股其他小型Biotech企業(yè)，或者是本次回購(gòu)，都顯示恒瑞正在發(fā)生一種悄然的變化。
股價(jià)何時(shí)見(jiàn)底，無(wú)人可以回答，但是恒瑞醫(yī)藥仍然是絕對(duì)值得關(guān)注的中國(guó)藥企之一，我們讓時(shí)間給出答案。
文章來(lái)源：醫(yī)藥投資部落
