長三角的生物醫(yī)藥企業(yè)陸續(xù)開工后，蘇州BioBAY也開始熱鬧起來。這里被稱為“夢開始的地方”。過去幾年里，大凡能在這里從實驗室開始一路建到生產(chǎn)基地的公司，基本都獲得了資本上的巨大成功。即使在今年蘇州疫情最嚴(yán)重的二季度，這里的創(chuàng)新藥企照樣能接下上億規(guī)模的訂單，融到幾輪資。那些步入嚴(yán)冬的生物醫(yī)藥公司，正在慢慢退出這個圈子。
7月14日，外媒傳出消息說，此前風(fēng)波不斷的基石藥業(yè)正在考慮出售公司，正請高盛幫忙詢價。透風(fēng)的人表示：這事不能說得太多，但看樣子，賣公司的決心是已經(jīng)下了。這是繼天境生物放風(fēng)說要出售公司之后，第二家計劃賣身的中國Biotech公司。當(dāng)?shù)谝粋€人試探地伸出腳后，后面就會有陸續(xù)跟上的人，這一定是規(guī)律。基石藥業(yè)并不符合BioBAY的“造富鐵律”，因為直到要賣公司的時候，基石在蘇州的生產(chǎn)基地都還沒正式投產(chǎn)。2019年8月6日，基石藥業(yè)跟蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園簽的合作協(xié)議。BioBAY高規(guī)格接待，連建筑商都給找來了，只等基石藥業(yè)的錢年底到位，就能立刻動土開工?？蓻]想到疫情來了。2020年8月有媒體去基石藥業(yè)蘇州基地探訪時，據(jù)說那里還是一片空地。為了徹底粉碎媒體的謠言，基石藥業(yè)在2020年10月底舉辦了一次“主體建設(shè)見證儀式”，拉來好多專家專門來看看：我家的工廠到底建了沒有?？墒牵娮C儀式并沒有選在生產(chǎn)基地舉行，而是放在了蘇州園區(qū)香格里拉酒店。從那時候起，基石藥業(yè)蘇州基地就成了一門玄學(xué)，到底建成什么樣了，沒人敢提。2021年3月，基石產(chǎn)業(yè)化基地的供配電工程終于找好了中標(biāo)公司，建設(shè)項目也算步入正軌了。這時候，距離中國創(chuàng)新藥行業(yè)整體估值下滑還有大概3個月。
7月15日港股收盤時，基石藥業(yè)總市值58億港元，與IPO時相比跌去了近三分之二。高開低走，基石藥業(yè)的股價像極了今天的中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。過去這幾年，這個行業(yè)里充滿了自大、狡詐、貪婪和欺騙，唯獨就缺幾個真正的first in class級別新藥。回到最初，基石藥業(yè)根本就是藥明康德扶起來的一家企業(yè)。基石藥業(yè)上市前夕，藥明系通過投資基金，直接持有基石39.31%的股權(quán)；當(dāng)時基石管線里的PD-L1、CTLA-4、PD-1等13個管線藥物，則都來自于藥明生物。如果這些品種獲批上市，基石還要向藥明系提供至少10年的特許權(quán)費用。藥明系明明可以自己做，非要“無中生有”出一個基石藥業(yè)來，為的是什么？藥明系自然是不做賠本買賣的。基石藥業(yè)IPO前的幾輪融資中，藥明系累計參與金額在4400萬美元左右。但光是2021年，基石藥業(yè)就付出了5.9億港元的研發(fā)外包費用。這些CRO業(yè)務(wù)主要流向哪里，可想而知。如果把這個復(fù)雜的投資結(jié)構(gòu)簡化，故事應(yīng)該可以這么講：藥明系用手里的在研藥品資源，到市場上融了好幾圈的錢；這些錢又通過業(yè)務(wù)支付的形式，流到了藥明系的口袋里。這些在研藥品如果光是出售，掙不到幾個錢；放在自己手里培養(yǎng)，又怕做失敗了。用資本市場的錢來養(yǎng)，那是最合適不過的。尤其是2019年的資本市場上，只要是個創(chuàng)新藥概念都能被捧上天，藥明系手里的品種能夠迅速吸引到投資變成錢。所以緊趕慢趕，基石藥業(yè)成立3年就上市了。至于基石藥業(yè)誰當(dāng)一把手，并不重要。窗口期轉(zhuǎn)瞬而逝。如今來看，基石藥業(yè)當(dāng)初的業(yè)務(wù)格局明顯被嚴(yán)重高估。但在2019那個特殊的時期，一切都被掩蓋在“中國創(chuàng)新藥厲害了”的虛幻之下。基石通過外媒和投行放風(fēng)，希望測試市場的接受程度：價高就賣，價格不合適就先放著。反正藥明系通過業(yè)務(wù)就早已賺回了投資，現(xiàn)在手里還多了多了一大把股份，永遠(yuǎn)不吃虧。吃虧的，只有還在苦苦信仰創(chuàng)新藥的小散們。
