科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者，被VC搶瘋了

以下文章來源于：動(dòng)脈網(wǎng)

直到坐在對面的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者簽下TS（投資意向書）后，李林霖懸著的心才總算落地：這是一個(gè)她不得不拿下的項(xiàng)目。

“之前好幾個(gè)我們先跟進(jìn)的案子，還在走盡調(diào)流程，就被半路殺出的投資機(jī)構(gòu)用更高的價(jià)格搶走。”在行業(yè)里摸爬滾打6年，來自北京的投資人李林霖直言從未如此焦慮過。“大老板下了‘死命令’，這個(gè)case（項(xiàng)目）只許成功，不許失敗。”

李林霖所在的VC，于幾年前從TMT領(lǐng)域轉(zhuǎn)向醫(yī)療大健康，相繼投中了不少成長性不錯(cuò)的科學(xué)家項(xiàng)目，算是較早吃到紅利的那波機(jī)構(gòu)。但自從去年醫(yī)療領(lǐng)域科學(xué)家創(chuàng)業(yè)潮明顯升溫后，李林霖的壓力變大，她常常碰到其他投資機(jī)構(gòu)為了爭搶到項(xiàng)目，會(huì)將價(jià)格翻倍的情況。

“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值一下水漲船高，競爭變得異常激烈，投資機(jī)構(gòu)們的壓力自然陡增。甚至大家都在笑稱教授和大專家不夠用了?！崩盍至乇硎?，一位跟她關(guān)系要好的某頭部VC的投資經(jīng)理，甚至花了大半年時(shí)間飛往全國各地去認(rèn)識(shí)各個(gè)科研院所的大專家，以方便在他們決定創(chuàng)業(yè)時(shí)順利拿到早期份額。

而隨著市場熱情的持續(xù)高漲，越來越多的科學(xué)家和教授主動(dòng)或被動(dòng)地走出象牙塔出來創(chuàng)業(yè)。

“從我們機(jī)構(gòu)的觀察來看，在生物科技領(lǐng)域，越來越多的科學(xué)家在下場?！苯?jīng)緯創(chuàng)投合伙人喻志云告訴動(dòng)脈網(wǎng)。

紅杉中國合伙人楊云霞也對此感受明顯，這段時(shí)間她接觸到的科學(xué)家和教授創(chuàng)業(yè)者相比前幾年增加了好幾倍。

投資機(jī)構(gòu)們的蜂擁，以及越來越多的科學(xué)家和教授們走向產(chǎn)業(yè)端，無一不在表明：科學(xué)家在醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的大時(shí)代正在來臨。

從數(shù)據(jù)中便可一窺熱度的提升。根據(jù)動(dòng)脈橙果局統(tǒng)計(jì)，我國醫(yī)療健康領(lǐng)域今年上半年共發(fā)生121起早期投融資事件（文末附具體名單），遠(yuǎn)超去年同期59起早期投融資事件。在上半年融資的121家初創(chuàng)企業(yè)中，76%的創(chuàng)始人都是科學(xué)家背景。

醫(yī)療領(lǐng)域早期融資企業(yè)創(chuàng)始人畫像 動(dòng)脈網(wǎng)制圖

但超高熱度下，不少行業(yè)人士對科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目保持著質(zhì)疑。

“現(xiàn)在在科學(xué)家群體里面流傳一句話，叫PI—IP—IPO。什么意思呢？就是我作為一個(gè)PI（學(xué)術(shù)帶頭人），就要有一個(gè)IP（創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目），最后還要有個(gè)IPO（上市）的企業(yè)。大家形成了一種攀比的風(fēng)氣?！辟Y深投資人楊鋒表示，“這使得當(dāng)下的科學(xué)家項(xiàng)目魚龍混雜，質(zhì)量良莠不齊，且部分是專門TO VC的?！?/span>

除此之外，不少業(yè)內(nèi)人士皆表示，科學(xué)家不是企業(yè)家，絕大多數(shù)科學(xué)家很難成為好的管理者。另外，也有一些科學(xué)家不愿全職出來創(chuàng)業(yè)，但還要求占據(jù)公司的大股，這使得科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目缺乏好的公司治理體系。

面對熱潮與質(zhì)疑，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)如何才能引領(lǐng)行業(yè)大發(fā)展？還有哪些問題需要厘清？又需要各方怎樣的助力？

為此，動(dòng)脈網(wǎng)對薄荷天使基金、博遠(yuǎn)資本、創(chuàng)新工場、鼎暉投資、紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、松禾資本、元生創(chuàng)投（排名根據(jù)拼音順序）十家一線投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)研，并訪談了多位科學(xué)家創(chuàng)始人，從中一窺當(dāng)下的挑戰(zhàn)與未來趨勢。

科學(xué)家正在被瘋搶。

從去年年初開始，大量的投資機(jī)構(gòu)開始尋找教授和科學(xué)家主導(dǎo)或參與的項(xiàng)目，熱鬧的時(shí)候甚至出現(xiàn)幾十個(gè)機(jī)構(gòu)瘋搶一個(gè)教授項(xiàng)目的罕見景象。

“為什么大家要去找科學(xué)家？原因在于現(xiàn)在低垂的果實(shí)或者源頭的創(chuàng)新不足了。”資深投資人楊鋒表示，“比如國內(nèi)目前的研發(fā)主要聚集在熱門靶點(diǎn)上，其中PD-1靶點(diǎn)的臨床試驗(yàn)數(shù)量更達(dá)到了近100項(xiàng)，同質(zhì)化嚴(yán)重。又比如在適應(yīng)癥上，大家都擠在抗腫瘤和抗感染等領(lǐng)域。這些都是因?yàn)樵搭^創(chuàng)新缺乏。”

正是在此背景下，尋找到更多優(yōu)秀的科學(xué)家，將他們從實(shí)驗(yàn)室推向創(chuàng)業(yè)場再走向上市，成為了當(dāng)下的熱點(diǎn)。

“早期投資往往是技術(shù)驅(qū)動(dòng)，研發(fā)能力是核心競爭力，科學(xué)家剛好代表了核心技術(shù)，他們本身具有原始創(chuàng)新的能力。”鼎暉投資創(chuàng)新與成長投資高級合伙人高潔亮表示。

但科學(xué)家是否適合出來創(chuàng)業(yè)在行業(yè)里卻頗具爭議。在幾年前的一次演講中，時(shí)任清華大學(xué)副校長的施一公如此表示，“人不可能一邊做大學(xué)教授，一邊做公司的管理人員，一邊還要管金融?！?/span>

施一公的話不無道理。實(shí)際上，科學(xué)家或教授的創(chuàng)業(yè)路途十分艱難，且失敗的案例比比皆是。從兩個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)便可看出。

啟明創(chuàng)投合伙人陳侃分析，科學(xué)家的強(qiáng)項(xiàng)是在實(shí)驗(yàn)室不斷創(chuàng)造突破性的科學(xué)成果，而將這些突破性的轉(zhuǎn)化成果轉(zhuǎn)化為能夠治療病人的產(chǎn)品，是完全不同的技能，因此沒有必要一定要科學(xué)家放棄他們擅長做的事情來全職做創(chuàng)業(yè)。

“目前科學(xué)家創(chuàng)業(yè)有兩種不同的形式，一是自己全職創(chuàng)業(yè)，二是擔(dān)任科學(xué)顧問支持創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。”松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛告訴動(dòng)脈網(wǎng)，與傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)邏輯不同，科學(xué)家群體創(chuàng)業(yè)既要解決前沿的科學(xué)問題，還要找到商業(yè)實(shí)現(xiàn)的路徑問題。

多位行業(yè)人士對此表示，在他們的觀察中，不是每一個(gè)科學(xué)家都適合創(chuàng)業(yè)，科學(xué)家全職出來后成功的案例并不多。

因此，對于絕大多數(shù)科學(xué)家來說，找到匹配的創(chuàng)業(yè)合伙人才是更優(yōu)的路徑選擇。

“科學(xué)家的思維聚焦在創(chuàng)新性上，主要從事創(chuàng)造性工作，而創(chuàng)業(yè)合伙人更加關(guān)注創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化的實(shí)用性?！眻A因生物CEO湯曉東博士表示，“創(chuàng)業(yè)合伙人可以幫助科學(xué)家分析市場需求、完成臨床挑戰(zhàn)和資源整合，另外維護(hù)公司正常的管理和運(yùn)營，幫助團(tuán)隊(duì)從0走到1?！?/span>

不過當(dāng)下的情況是，國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)合伙人還比較缺乏。

科學(xué)家創(chuàng)業(yè)路徑 動(dòng)脈網(wǎng)制圖

“那些有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)老兵或Professional CEO是十分稀缺的?！辈┻h(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝表示，“科學(xué)家和教授創(chuàng)業(yè)，技術(shù)不是最大的問題，人才是最大的問題。人才能把技術(shù)變成產(chǎn)品，也能把產(chǎn)品變成銷售。因此對于投資機(jī)構(gòu)來講，怎樣幫企業(yè)找到創(chuàng)業(yè)合伙人就成了重要能力。”

在動(dòng)脈網(wǎng)的調(diào)研中，大多投資機(jī)構(gòu)都持相同觀點(diǎn)：一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)合伙人十分難尋，他們絕大多數(shù)已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)界擁有不錯(cuò)的職位和薪水，所以要讓他們參到早期項(xiàng)目中頗具挑戰(zhàn)。這里面涉及項(xiàng)目吸引度、股權(quán)分配、團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)等一系列考驗(yàn)。

基于此，一場探尋創(chuàng)業(yè)合伙人的征途開始在科學(xué)家項(xiàng)目中逐漸展開。

“找合伙人比找老婆還難！”有科學(xué)家如此感嘆。

這是在于，盡管職能上創(chuàng)業(yè)合伙人與職業(yè)經(jīng)理人有雷同之處，但兩者之間存在本質(zhì)區(qū)別。職業(yè)經(jīng)理人說到底還是企業(yè)的雇員，但創(chuàng)業(yè)合伙人是科學(xué)家在創(chuàng)業(yè)路上的親密戰(zhàn)友與伙伴。

簡單來說，職業(yè)經(jīng)理人可以在企業(yè)與企業(yè)之間橫跳，但創(chuàng)業(yè)合伙人則與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目屬于利益共同體——他們是與科學(xué)家一起經(jīng)營自己的事業(yè)。

“創(chuàng)業(yè)合伙人千人千面，每個(gè)項(xiàng)目碰到的創(chuàng)業(yè)合伙人的情況也都不太一樣，有時(shí)候是取決于在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)能碰到什么樣的人。能把項(xiàng)目推動(dòng)起來的那個(gè)人是最合適的?！北『商焓够鸷匣锶撕顒Ρ硎?。

所以，如何在合適時(shí)間點(diǎn)找到合適創(chuàng)業(yè)合伙人是科學(xué)家和投資機(jī)構(gòu)們最為關(guān)注的問題之一。博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝對此深有感觸。

2016 年，彼時(shí)還在紅杉中國擔(dān)任合伙人的陳鵬輝參與了基因檢測平臺(tái)企業(yè)NuProbe的天使輪投資。作為典型的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，NuProbe的兩位創(chuàng)始人是美國大學(xué)教授，剛起步時(shí)二人都沒打算辭職。

“投資的時(shí)候，兩位教授給我安排了個(gè)任務(wù)，幫忙給項(xiàng)目找一個(gè)CEO，以幫助技術(shù)落地?！标慁i輝回憶道，“后來我就幫他們找了凱杰公司亞太地區(qū)的總裁施晨陽博士，他擁有豐富的商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，且對NuProbe也十分認(rèn)可，就答應(yīng)做共同創(chuàng)始人出任過渡型的CEO并聯(lián)手投資，讓公司能夠往產(chǎn)業(yè)化的方向不斷邁進(jìn)，這解決了企業(yè)初期發(fā)展的問題?！?/span>

但任何一個(gè)公司要想全速快跑，CEO必須得是全職的。

于是NuProbe在兩年時(shí)間里取得快速發(fā)展后，就迫切需要一個(gè)全職CEO。兩位教授創(chuàng)始人和施晨陽博士再次找到此時(shí)已創(chuàng)立博遠(yuǎn)資本的陳鵬輝，希望其能為公司物色合適的人才。

此時(shí)陳鵬輝想到了閱爾基因的創(chuàng)始人柴映爽，他是前Life Technologies中國區(qū)銷售總監(jiān)，前Thermo Fisher中國區(qū)臨床市場戰(zhàn)略總監(jiān)，在基因行業(yè)有近20年的行業(yè)積淀和豐富的市場運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。閱爾基因整體運(yùn)行良好，但NuProbe的技術(shù)優(yōu)勢可強(qiáng)化閱爾基因的市場壁壘，并為閱爾基因帶來飛躍。

經(jīng)過撮合認(rèn)識(shí)，NuProbe的兩個(gè)教授從美國飛過來與柴映爽當(dāng)面聊。在陳鵬輝的回憶中，整個(gè)溝通的過程一開始就像談戀愛一樣，雙方一見鐘情，非常認(rèn)可，后面談的也很投機(jī)，許多細(xì)節(jié)問題都能順利達(dá)成一致， 最后決定兩家公司合二為一。Nuprobe和閱爾技術(shù)加市場互補(bǔ)，是快速轉(zhuǎn)化技術(shù)到市場的非常好的組合。

在合并的過程中，如何確定兩家企業(yè)的估值，以及如何分配核心管理層的股權(quán)等問題成為了擺在陳鵬輝面前的難題。

“無論是NuProbe的三位共同創(chuàng)始人，還是老柴（映爽），他們在股權(quán)的問題上都非常大度，對公司未來的發(fā)展和各自扮演的角色高度一致，這直接促使兩家公司的順利合并?！标慁i輝表示，合并后的閱爾基因發(fā)展迅速，每年以100%的速度增長?！巴顿Y人就是這樣，不僅要扶上馬，還得送一程，再送一程?！?/span>

幫助科學(xué)家找到創(chuàng)業(yè)合伙人也是紅杉中國合伙人楊云霞的工作之一，她近期接觸了一位扎根在腦科學(xué)領(lǐng)域的知名科學(xué)家。

“我們跟他聊了之后，雙方都很認(rèn)可。但他同時(shí)也表示自己不會(huì)全職出來創(chuàng)業(yè)，于是紅杉做了兩件事，一是拉了業(yè)務(wù)、法務(wù)、人力資源等各個(gè)部門開了個(gè)會(huì)，商討如何去幫助這個(gè)科學(xué)家從零到一把項(xiàng)目做起來；二是幫他在我們積累的人脈圈里找CEO人選?！睏钤葡几嬖V動(dòng)脈網(wǎng)，最后找到的這個(gè)CEO大家都覺得非常理想。

而在經(jīng)緯創(chuàng)投，喻志云透露內(nèi)部有專門按行業(yè)設(shè)立投后招聘小組，團(tuán)隊(duì)成員平均有超過10年以上的人力資源管理經(jīng)驗(yàn)，幫助被投企業(yè)人力資源建設(shè)，給予科學(xué)家背景的創(chuàng)業(yè)者以支持。

除了投資人牽線搭橋外，同學(xué)和同學(xué)、老師和學(xué)生互相組成創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在科學(xué)家項(xiàng)目中也極為普遍。

以鹍遠(yuǎn)生物為例，其創(chuàng)始人張鹍教授和高遠(yuǎn)教授是哈佛醫(yī)學(xué)院博士后同學(xué)，聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官劉蕊博士是張鹍教授的博士后，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張江立是張鹍教授在復(fù)旦大學(xué)時(shí)的本科同學(xué)。

“張鹍教授一開始就很明確是自己在項(xiàng)目中扮演科學(xué)顧問的角色，而不是作為運(yùn)營者?！丙d遠(yuǎn)生物的投資方松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛表示，“CEO張江立在產(chǎn)業(yè)里擁有豐富的商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，他在賽默飛世爾科技擔(dān)任過大中國區(qū)醫(yī)療業(yè)務(wù)總經(jīng)理，并獲得過2012年度全球CEO獎(jiǎng)。這樣的一個(gè)團(tuán)隊(duì)組合是支撐鹍遠(yuǎn)生物能取得迅速發(fā)展的重要原因。”

可以發(fā)現(xiàn)，能找到合適的創(chuàng)業(yè)合伙人，對于科學(xué)家們來說會(huì)少走很多彎路，也會(huì)大大提高創(chuàng)業(yè)成功率和縮短成功時(shí)間。

但同時(shí)，在國內(nèi)有很多科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者對創(chuàng)業(yè)合伙人并不完全信任和放權(quán)，他們在不全職的情況下占據(jù)著比較重要的股權(quán)，同時(shí)對公司又有著比較大的影響力。這些是當(dāng)下科學(xué)家項(xiàng)目發(fā)展過程中普遍面臨的難題。

 科學(xué)家項(xiàng)目尋找合伙人 動(dòng)脈網(wǎng)制圖

股權(quán)分配，往往是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目遇到的重要命題。

2019年，在西部某知名大學(xué)附屬醫(yī)院擔(dān)任學(xué)術(shù)帶頭人的張銘耀教授決定創(chuàng)業(yè)。在搭建初期團(tuán)隊(duì)時(shí)，張銘耀教授拉來了自己的三位學(xué)生做CEO和管理層，在股份上張銘耀教授占比為70%，給其他人設(shè)立了股權(quán)池，占比22%，剩余的8%股權(quán)留給了學(xué)校。

項(xiàng)目在剛開始時(shí)，張銘耀教授主要出技術(shù)和資源，三位學(xué)生則全職負(fù)責(zé)公司日常的運(yùn)營。

憑借著技術(shù)的領(lǐng)先性和優(yōu)質(zhì)的院校資源，以及潛在的巨大市場應(yīng)用空間，項(xiàng)目很快取得了不錯(cuò)進(jìn)展：在發(fā)展的第二年（2020年），項(xiàng)目就火爆到數(shù)十家機(jī)構(gòu)前來拜訪，高峰時(shí)張銘耀教授一天之內(nèi)要見完15家投資機(jī)構(gòu)，有的是線上，有的是線下。

但隨著拜訪的投資機(jī)構(gòu)越來越多，項(xiàng)目的估值也水漲船高，內(nèi)部對股權(quán)的劃分也開始有了一些爭議：三位負(fù)責(zé)公司日常運(yùn)營的學(xué)生認(rèn)為自己付出的與實(shí)際得到的不成正比，希望能占據(jù)更多股份，遭到了張銘耀教授的拒絕。

而對于投資機(jī)構(gòu)，他們也沒有在拜訪張銘耀教授之后得到他們想要的結(jié)果，因?yàn)閺堛懸淌陲@得過于“強(qiáng)勢”，尤其是在具體的交易金額上面，張銘耀教授完全不退讓，只認(rèn)定一個(gè)價(jià)格，即便有些投資機(jī)構(gòu)出到一億估值，張銘耀教授仍不為所動(dòng)。最后融資失利，張銘耀教授的項(xiàng)目經(jīng)歷了一段時(shí)間的現(xiàn)金流危機(jī)。

對此，多位行業(yè)人士皆認(rèn)為，在科學(xué)家項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)構(gòu)建中，不全職的科學(xué)家一定要對自身角色定位清晰，將股權(quán)匹配到真正付出更多時(shí)間在項(xiàng)目里面的合伙人們，方能實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效果。

“我國科學(xué)家項(xiàng)目的股權(quán)結(jié)構(gòu)分配還不太成熟?！辟Y深投資人楊鋒表示，在中國，眾多高?？茖W(xué)家都是項(xiàng)目的實(shí)控人，在項(xiàng)目進(jìn)行到A輪或B輪融資時(shí)，其持股比例還能達(dá)到30%-40%，而國外高校教授的這一比例大多低于10%。

因此，進(jìn)行良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)就顯得尤為重要，這里面往往涉及組織架構(gòu)、人才密度等多個(gè)方面的事宜。

具體來說，在組織架構(gòu)層面，首先需要解決的是創(chuàng)業(yè)合伙人之間股權(quán)是如何分配的問題?！肮蓹?quán)的分配沒有絕對的定式，但我們的建議是科學(xué)家要有開放的心態(tài)，讓對公司長期發(fā)展有利的人占有更多的股權(quán)?！眲?chuàng)新工場執(zhí)行董事暨前沿科技基金總經(jīng)理任博冰表示。

人才密度層面，科學(xué)家項(xiàng)目要注重通過設(shè)計(jì)合適的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擴(kuò)大企業(yè)的人才密度，從而帶領(lǐng)公司走得更遠(yuǎn)。比如項(xiàng)目初期一般都是科學(xué)家控股，或者擔(dān)任第一大股東，其合伙人占據(jù)幾個(gè)點(diǎn)到十幾個(gè)點(diǎn)的股份。在此之外，要設(shè)一個(gè)股權(quán)池，將其他人的股權(quán)放股權(quán)池里，從而激勵(lì)后續(xù)加入的管理層，實(shí)現(xiàn)通過動(dòng)態(tài)的機(jī)制來確保持續(xù)的公平激勵(lì)。

有了股權(quán)的進(jìn)入、退出、增減機(jī)制，就能有效激勵(lì)人才和應(yīng)對極端情況。

操作方法上，滾動(dòng)授予、取消收回、回購條款等都是比較好的工具措施。企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中會(huì)發(fā)生很多變化，內(nèi)外部客觀環(huán)境、早期的聯(lián)創(chuàng)發(fā)展能力和新老人之間的不平衡，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)理念不合拍等特殊事件都有可能發(fā)生。

“股權(quán)問題的實(shí)質(zhì)，就是人性問題。股權(quán)分配不好，會(huì)成為科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成長路上不定時(shí)爆發(fā)的雷。”資深投資人楊鋒表示。

隨著越來越多的科學(xué)家和教授參與到創(chuàng)業(yè)大潮中，投資機(jī)構(gòu)們可選擇的項(xiàng)目正變得越來越多。

但如何選到真正具有產(chǎn)業(yè)化能力的項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)仍然是投資機(jī)構(gòu)們的必修課。

“真正能夠走得很遠(yuǎn)的項(xiàng)目其實(shí)并不多。”資深投資人楊鋒告訴動(dòng)脈網(wǎng)，科研項(xiàng)目能夠產(chǎn)業(yè)化至少要滿足兩個(gè)條件，一是這項(xiàng)技術(shù)可以放大，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，二是要考慮成本的問題。“這兩個(gè)條件就可以篩掉很多科研轉(zhuǎn)化項(xiàng)目?！?/span>

不僅如此，由于科研項(xiàng)目處在早期，不確定性大，風(fēng)險(xiǎn)也很高。

“技術(shù)越前沿意味著投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大，在國外，早期基金是由家族基金或者大學(xué)基金支撐起來，它沒有期限且對項(xiàng)目轉(zhuǎn)化保持低期待的心態(tài)。相反，投資機(jī)構(gòu)對于早期項(xiàng)目的期待程度就比較高?！痹鷦?chuàng)投合伙人李克純表示。

那在項(xiàng)目的對接上，投資機(jī)構(gòu)們是如何觸達(dá)到科學(xué)家的？

針對此，藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人曹巍認(rèn)為，朋友推薦是一個(gè)重要的渠道來源。“在整個(gè)行業(yè)中，我們會(huì)有人脈和朋友圈積累。再有一個(gè)是平臺(tái)的互動(dòng)，包括一些賦能和行業(yè)活動(dòng)；第三個(gè)就是行業(yè)研究方面，積極參加行業(yè)內(nèi)的展會(huì)；第四是擴(kuò)展，主動(dòng)結(jié)交關(guān)鍵人?！?/span>

而在項(xiàng)目的選擇和賦能上，每家機(jī)構(gòu)都有側(cè)重。

例如藍(lán)馳創(chuàng)投從整體上來講更強(qiáng)調(diào)跨學(xué)科的、喜歡有交叉領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，且希望團(tuán)隊(duì)能夠足夠地開放，愿意去接受一些新的碰撞。另外，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)要有非常強(qiáng)的底層能力，這是因?yàn)樵卺t(yī)療側(cè)或者是醫(yī)療服務(wù)這個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域中，質(zhì)量、效率和普惠是考核技術(shù)的重要標(biāo)準(zhǔn)。

“質(zhì)量代表了臨床側(cè)高標(biāo)準(zhǔn)的要求，即和臨床需求緊密結(jié)合，達(dá)到非常好的治療效果；效率是產(chǎn)品或者服務(wù)的交互效率高，不能通過復(fù)雜的運(yùn)營或者交互方式傳遞給患者；普惠主要是和價(jià)格相關(guān)，在國內(nèi)，醫(yī)保具有非常強(qiáng)的議價(jià)能力，如果產(chǎn)品未來能跟醫(yī)保合作，就有足夠好的利潤空間?！彼{(lán)馳創(chuàng)投合伙人曹巍表示。

經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人喻志云更看重的是創(chuàng)始人的全面性，以及團(tuán)隊(duì)的互補(bǔ)。創(chuàng)始人不僅要懂技術(shù)，還要轉(zhuǎn)型為合格的企業(yè)家，比如掌控好公司的發(fā)展節(jié)奏，懂得做商業(yè)決策，對組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)足夠重視等等?！拔覀冡t(yī)療投資團(tuán)隊(duì)很多也是科學(xué)家出身，轉(zhuǎn)型在商界做了很多年，配合經(jīng)緯一直以來在投后賦能層面的全面動(dòng)作，所以我們可以以過來人的身份幫助科學(xué)家創(chuàng)始人更加全面，幫助團(tuán)隊(duì)更加全面?！?/span>

另外，經(jīng)緯內(nèi)部也十分重視“三化”，即投資生態(tài)化、投后場景化、品牌戰(zhàn)略化。在投后環(huán)節(jié)，給被投企業(yè)提供包括前置診斷、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、緊急醫(yī)療、盡職調(diào)查小組前端賦能、創(chuàng)業(yè)生態(tài)社區(qū)運(yùn)營等6大模塊的支持，以及持續(xù)舉辦‘經(jīng)緯科創(chuàng)匯’，對創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)中遇到的問題進(jìn)行場景化梳理，如股權(quán)期權(quán)、融資、商業(yè)模式、人才培養(yǎng)、組織架構(gòu)、宏觀趨勢等。

為了能更好地賦能科學(xué)家的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，啟明創(chuàng)投合伙人陳侃表示啟明創(chuàng)投搭建了比較完善的投后體系，包括項(xiàng)目管理、招聘、品牌和政府關(guān)系的支持。

具體來說，項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)能給科學(xué)家推進(jìn)內(nèi)部項(xiàng)目以框架性建議；投后招聘團(tuán)隊(duì)能幫忙招高管和核心團(tuán)隊(duì)；政府關(guān)系團(tuán)隊(duì)能為企業(yè)提供一系列建議比如遺傳資源報(bào)備、市場準(zhǔn)入、政府項(xiàng)目申報(bào)、落地等。同時(shí)，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)能夠提供戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和融資方面的幫助?！斑@些幫助能夠陪伴企業(yè)渡過最初的困難時(shí)期。后期，隨著管理團(tuán)隊(duì)不斷到位，公司的體系自然完整地建立起來。”

松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛則表示，松禾當(dāng)下越來越傾向于投資平臺(tái)型的公司?！霸诩夹g(shù)平臺(tái)的基礎(chǔ)上，我們希望看到這個(gè)團(tuán)隊(duì)也是一個(gè)相對復(fù)合的一個(gè)團(tuán)隊(duì)。”

博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝則會(huì)先看科學(xué)家創(chuàng)始人有沒有正確的認(rèn)知，其次看他有沒有留出足夠多的股權(quán)池?！拔矣X得這兩點(diǎn)挺重要的。至于股權(quán)后面怎么分配，大家以一個(gè)公平合理或開放的心態(tài)來做這個(gè)事就比較好?！?/span>

創(chuàng)新工場執(zhí)行董事暨前沿科技基金總經(jīng)理任博冰表示，創(chuàng)新工場孵化或投資科學(xué)家主導(dǎo)的企業(yè)，往往會(huì)幫助團(tuán)隊(duì)提高工業(yè)界人士的比例，平衡科學(xué)家學(xué)術(shù)角色的同時(shí)，也給工業(yè)界一些經(jīng)驗(yàn)補(bǔ)充。

“同時(shí)，企業(yè)內(nèi)也未必是一個(gè)科學(xué)家主導(dǎo)，我們會(huì)盡可能提高多科學(xué)家合作、多技術(shù)交叉的比例。另外，相對中國市場而言，我們孵化或投資的企業(yè)大都是采用一個(gè)全球化的團(tuán)隊(duì)，從第一天開始就結(jié)合各地的人才和技術(shù)優(yōu)勢。不僅如此，項(xiàng)目的落地往往關(guān)注到更早期的深度合作，我們每年也會(huì)辦一些大賽和培訓(xùn)營，為早期項(xiàng)目進(jìn)行賦能新鮮血液和探索性技術(shù)?！?/span>

面對早期項(xiàng)目，一邊是投資機(jī)構(gòu)們的頻頻出手，另一邊也存在科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者拿錢的顧慮。

某布局孤兒藥領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企創(chuàng)始人鄭清教授表示，在創(chuàng)業(yè)過程中，他做過的最艱難抉擇莫過于公司成立8年都未進(jìn)行過一次對外融資。要知道，作為行業(yè)“老兵”，鄭清教授曾用7年時(shí)間成功將一家生物科技公司從0做到在加拿大上市。在這個(gè)過程中，讓他明白資本給一家生物醫(yī)藥公司發(fā)展同時(shí)帶來的正向與負(fù)向壓力。

所以在鄭清教授看來，如果沒有找到理念一致的資方，資本在尋求回報(bào)的過程中，原本由科學(xué)家掌控的研發(fā)步伐，有可能會(huì)被資本的力量推到另一個(gè)發(fā)展方向上。因此，找尋資本與研發(fā)進(jìn)展的平衡點(diǎn)，顯得尤為關(guān)鍵。

創(chuàng)業(yè)，是一場九死一生的征途，而對于科學(xué)家項(xiàng)目來說，更是一場辛酸歷程。但在重視創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的當(dāng)下，已然是不可逆的趨勢。

從宏觀層面看，近年來創(chuàng)新已被置于我國現(xiàn)代化建設(shè)中的核心地位。中國科學(xué)技術(shù)部數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國全社會(huì)研發(fā)投入達(dá)到2.79萬億元人民幣，同比增長14.2%，研發(fā)投入強(qiáng)度(即研發(fā)投入占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重)達(dá)到2.44%，國家創(chuàng)新能力綜合排名上升至世界第12位。可以看到，我國對于基礎(chǔ)研究越來越重視。

這背后的原因有三。一是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢走向看，全球的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，世界上所有人均GDP接近或者達(dá)到1萬美元的國家，必然都會(huì)走上科技創(chuàng)新的道路；二是從目前國際形勢看，科技實(shí)力之間的競爭，已經(jīng)成為了大國博弈的重要事項(xiàng)；三是底層技術(shù)的改變，也將帶動(dòng)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的改變，從而帶來更長效的經(jīng)濟(jì)增長。

“生物醫(yī)藥的創(chuàng)新，依賴于強(qiáng)大的基礎(chǔ)研究。要增加生物醫(yī)藥投入，改革科研管理體制，尊重科學(xué)家首創(chuàng)精神，允許科學(xué)家個(gè)人享有部分權(quán)益，激勵(lì)科學(xué)家發(fā)明創(chuàng)造的積極性。”在去年年底的一場論壇上，原國家食品藥品監(jiān)督管理總局局長畢井泉如此說道。

除了政策支持和行業(yè)大佬的呼吁外，已經(jīng)功成名就的互聯(lián)網(wǎng)大佬們也紛紛押注科學(xué)家項(xiàng)目。例如在2015年，百度公司創(chuàng)始人李彥宏，聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶，真格基金創(chuàng)始人徐小平、北京大學(xué)教授饒毅等幾位科學(xué)家、企業(yè)家組織創(chuàng)辦了未來論壇，在這次論壇上，他們準(zhǔn)備設(shè)立一個(gè)民間科學(xué)大獎(jiǎng)。于是在2016年，未來科學(xué)大獎(jiǎng)將正式宣布成立，該獎(jiǎng)設(shè)置“生命科學(xué)”和“物質(zhì)科學(xué)”、“數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)獎(jiǎng)”三大獎(jiǎng)項(xiàng)，單項(xiàng)獎(jiǎng)金100萬美元。

楊振寧院士評價(jià)，未來科學(xué)大獎(jiǎng)是第一個(gè)誕生于中國民間公益組織，由企業(yè)家群體發(fā)起成立的獎(jiǎng)項(xiàng)，填補(bǔ)了中國民間權(quán)威科技獎(jiǎng)項(xiàng)的空白?！叭鸬溆兄Z貝爾獎(jiǎng)，香港有邵逸夫獎(jiǎng)，而未來科學(xué)大獎(jiǎng)作為后起之秀將產(chǎn)生更加深遠(yuǎn)的影響。”

在利好政策和市場環(huán)境的雙重影響下，醫(yī)療領(lǐng)域當(dāng)前正進(jìn)入“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)時(shí)代”，越來越多的科學(xué)家走出實(shí)驗(yàn)室，走向了創(chuàng)業(yè)場。

從科研成果轉(zhuǎn)化的熱度便可窺探。根據(jù)近期發(fā)布的《中國科技成果轉(zhuǎn)化2021年度報(bào)告（高等院校與科研院所篇）》數(shù)據(jù)顯示，2020年，全國3554家高校院所的合同項(xiàng)數(shù)為466882項(xiàng)，同比增長7.85%；合同總金額為1256.1億元，同比增長15.67%。

但也要意識(shí)到，創(chuàng)業(yè)與科研的相似之處在于，創(chuàng)業(yè)看重的并不是“數(shù)量”，而是“質(zhì)量”。因?yàn)橹挥心切┱嬲哂性紕?chuàng)新性，且能滿足臨床需求的前沿技術(shù)，才能從實(shí)驗(yàn)室“走出來”，真正落地并得到市場的“認(rèn)可”。所以，對于每一個(gè)入局者來說，這必將是一場漫漫征途。

無論怎樣，醫(yī)療行業(yè)的新風(fēng)口已經(jīng)到來。而這些走向無人區(qū)的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者們，也終將在醫(yī)療創(chuàng)新大發(fā)展的歷史中熠熠生輝。

*特別鳴謝

薄荷天使基金合伙人 侯劍

博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人 陳鵬輝

創(chuàng)新工場執(zhí)行董事暨前沿科技基金總經(jīng)理 任博冰

鼎暉投資創(chuàng)新與成長投資高級合伙人 高潔亮

紅杉中國合伙人 楊云霞

經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人 喻志云

藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人 曹巍

啟明創(chuàng)投合伙人 陳侃

松禾資本創(chuàng)始合伙人 羅飛

元生創(chuàng)投合伙人 李克純

圓因生物CEO 湯曉東

（以上排名根據(jù)拼音順序，應(yīng)受訪者要求，李林霖、楊鋒、張銘耀、鄭清為化名）

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