10年自研創(chuàng)造千億市值，敲鐘后的聯(lián)影醫(yī)療駛向何方？

以下文章來源于：動脈網(wǎng)

2022年8月22日，年內(nèi)科創(chuàng)板最大規(guī)模IPO敲鐘。

國內(nèi)高端醫(yī)療裝備領(lǐng)軍企業(yè)聯(lián)影醫(yī)療以每股109.88元的價格發(fā)行上市，170.11 元開盤。截至發(fā)稿，聯(lián)影醫(yī)療已升至190.00元，實現(xiàn)72.92%漲幅，實時市值1566億元。

自2017年完成A輪33.33億融資以來，醫(yī)療圈內(nèi)外均對聯(lián)影醫(yī)療寄予厚望。有人將其視作邁瑞醫(yī)療身后最有力的挑戰(zhàn)者，也有人期待它打破跨國公司的壟斷，構(gòu)建新的時代格局。

聯(lián)影醫(yī)療的底氣到底是什么？上市之后，其未來又將走向何方？

當(dāng)代大國之間的角逐往往聚焦高端科技。

大型醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)正是這樣一個“高精尖”產(chǎn)業(yè)。知識密集、人才密集、資本密集，行業(yè)壁壘極高，投入巨大且研發(fā)周期非常長。知識密集——單臺設(shè)備包含的零部件往往高達(dá)上萬種，涉及磁、聲、光、電、醫(yī)等十幾個交叉學(xué)科；人才密集——對人才素質(zhì)和經(jīng)驗的要求極高。這也決定了大型醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)是條“頂尖”賽道，“科技含量高、附加值高、應(yīng)用價值高”。

放眼全球高端醫(yī)療裝備行業(yè)，市場格局多年來可謂“固若金湯，強(qiáng)者恒強(qiáng)”，只有極少數(shù)幾家外資企業(yè)基于百年積累，壟斷了包括中國在內(nèi)的全球醫(yī)療影像設(shè)備市場。聯(lián)影醫(yī)療的出現(xiàn)，攪動了國內(nèi)穩(wěn)固多年的市場格局，成為唯一一家有能力與幾家外資巨頭抗衡的中國企業(yè)。

市場的稀缺性，隱藏著聯(lián)影醫(yī)療的真正價值。

聯(lián)影集團(tuán)董事長薛敏曾表示，“在外資品牌一統(tǒng)天下的高端醫(yī)療設(shè)備市場，我們的目標(biāo)不是求生，而是求勝——不滿足于以低質(zhì)低價產(chǎn)品在中低端市場分一杯羹，要心懷與國際一流試比肩的信仰和勇氣。”

不僅如此，疫情時代復(fù)雜的國際形勢背景下，大國之間的角逐更是聚焦在高端科技領(lǐng)域?？v覽我國出臺的一系列政策，不難發(fā)現(xiàn)國家層面“科技強(qiáng)國”的決心。

國務(wù)院《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》明確指出要加強(qiáng)高端醫(yī)療器械等創(chuàng)新能力建設(shè)，提高具有自主知識產(chǎn)權(quán)的醫(yī)學(xué)診療裝備國際競爭力。國家“十四五”規(guī)劃提出集中優(yōu)勢資源攻關(guān)醫(yī)療裝備、關(guān)鍵元器件零部件等關(guān)鍵核心技術(shù)；高端醫(yī)療裝備、臨床前科學(xué)儀器被列為國家科研大設(shè)施。

同時，國家進(jìn)一步強(qiáng)化“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”，建立以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系。工信部、衛(wèi)健委、發(fā)改委等10 部門聯(lián)合發(fā)布《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出到2025 年，6-8 家企業(yè)躋身全球醫(yī)療器械行業(yè)50 強(qiáng)。

天時地利，高端醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為一個關(guān)乎國計民生的國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)起大國角力的歷史使命。而聯(lián)影醫(yī)療作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，無疑將扮演關(guān)鍵角色。

高端醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)為王，縱使許多人憑價格和渠道優(yōu)勢在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中撈得財富，但再想向前一步卻無比艱難。聯(lián)影醫(yī)顯然懂得這個道理，從它的業(yè)務(wù)布局不難發(fā)現(xiàn)其戰(zhàn)略路徑：全產(chǎn)品線覆蓋、核心技術(shù)自主研發(fā)、對標(biāo)國際最高水準(zhǔn)。

聯(lián)影醫(yī)療的產(chǎn)品線覆蓋包括CT、磁共振、PET-CT、PET/MR、X光在內(nèi)的高性能醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品、放療產(chǎn)品如CT引導(dǎo)的直線加速器，及醫(yī)療數(shù)字化解決方案。不僅如此，產(chǎn)線從臨床進(jìn)一步延伸到臨床前，覆蓋生命科學(xué)儀器領(lǐng)域。

針對各產(chǎn)品線，聯(lián)影醫(yī)療提出他們所追求的“聯(lián)影標(biāo)準(zhǔn)”：全產(chǎn)品必須通過自主創(chuàng)新達(dá)到世界一流軟硬件技術(shù)水準(zhǔn)，且全線產(chǎn)品必須有獨特的創(chuàng)新亮點，哪怕是屬于普放的產(chǎn)品也必須創(chuàng)新。

正是基于這樣的理念，迄今，聯(lián)影醫(yī)療已經(jīng)推出多款對標(biāo)國際最高水準(zhǔn)填補(bǔ)行業(yè)空白的產(chǎn)品，包括世界首款Total-body PET-CT、世界首款75cm超大孔徑3.0T磁共振、世界首款一體化CT-linac，以及中國首臺超高場動物磁共振uMR9.4T、國產(chǎn)首款超高性能大動物全身研究PET/CT等。

尤其值得一提的是分子影像業(yè)務(wù)領(lǐng)域，Total-body PET-CT占據(jù)全球分子影像領(lǐng)域制高點，曾被英國物理學(xué)會《Physics World》評為“2018年十大科學(xué)突破之一”。

這臺世界首臺2米PET-CT，讓人類有史以來第一次用肉眼觀測到藥物在全身流動、擴(kuò)散及代謝全過程，被譽(yù)為探測人體的“哈勃望遠(yuǎn)鏡”，為癌癥精準(zhǔn)診療、腦科學(xué)研究、新藥開發(fā)開啟無限可能。 

核心技術(shù)、核心部件的自主研發(fā)，為產(chǎn)品性能的持續(xù)提升和成本的持續(xù)下降，掌握創(chuàng)新主動權(quán)和自由度提供了基礎(chǔ)。聯(lián)影醫(yī)療董事長張強(qiáng)數(shù)次在行業(yè)論壇上強(qiáng)調(diào)指出：“唯有掌握核心技術(shù)，才能真正擺脫山寨、擺脫低端追隨，不再受制于人?！?/span>

聯(lián)影醫(yī)療現(xiàn)已實現(xiàn)了PET數(shù)字光導(dǎo)探測器、MR超導(dǎo)磁體、MR梯度功率放大器、MR射頻功率放大器、CT時空探測器、RT多葉光柵等全線高端醫(yī)學(xué)影像及放療產(chǎn)品核心部件的自主研發(fā)，核心部件自研比例業(yè)界領(lǐng)先。此外，聯(lián)影醫(yī)療表示包括高功率CT球管、高可靠性高壓發(fā)生器、大容量X射線球管等在內(nèi)的核心部件已處于在研狀態(tài)，預(yù)計未來很快會實現(xiàn)量產(chǎn)。

根據(jù)招股書，公司還正在加快新材料、新技術(shù)應(yīng)用于下一代核心部件研發(fā)，包括CT光子計數(shù)探測器、MI新一代TOF探測器、RT下一代功率源系統(tǒng)等全線高端醫(yī)學(xué)影像及放療產(chǎn)品核心部件。

“全產(chǎn)品線覆蓋、核心技術(shù)自主研發(fā)、對標(biāo)國際最高水準(zhǔn)”，這一路徑為聯(lián)影醫(yī)療鋪開了一條長長的賽道，體現(xiàn)在招股書上，便是持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，不可復(fù)制的工程師研發(fā)隊伍，以及強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

聯(lián)影醫(yī)療在研發(fā)投入上面從未吝嗇，招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)數(shù)據(jù)分別為6.90億元、8.50億元和10.48億元，年漲幅均超過20%。2019年至2021年，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)營收分別為29.79億元、57.61億元和72.54億元，復(fù)合增長率達(dá)56.03%。

2022年上半年，聯(lián)影醫(yī)療預(yù)計，公司營業(yè)收入37.02億元至41.65億元，同比增長20%至35%；歸母凈利潤7.45億元至8.74億元，同比增長15%至35%。全線產(chǎn)品已入駐全國近900家三甲醫(yī)院，其中全國排名前10的頂尖醫(yī)院均為聯(lián)影醫(yī)療用戶，PET-CT國內(nèi)新增市場占有率連續(xù)六年保持第一，2020 年，實現(xiàn)MR 、CT 、PET-CT、移動DR 全線產(chǎn)品國內(nèi)新增市場占有率排名第一。

多學(xué)科交叉的特征決定了高端醫(yī)療裝備行業(yè)發(fā)展離不開產(chǎn)學(xué)研醫(yī)的深度融合。與國際頂尖醫(yī)院、高校、科研院所合作，從臨床科研實際需求出發(fā)，多方合力深度融合，從源頭開始敏捷創(chuàng)新，從而推動整個行業(yè)上下游創(chuàng)新生態(tài)的建設(shè)，這是聯(lián)影醫(yī)療另一條難以復(fù)制的創(chuàng)新路徑。

基于橫跨“臨床前-診斷-治療”多領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，以及背后構(gòu)建起的工程師、科學(xué)家人才團(tuán)隊，聯(lián)影醫(yī)療一方面與國內(nèi)協(xié)和、華西、中山、瑞金等頂尖醫(yī)院合作打造醫(yī)學(xué)高峰高地，攻克重大疾病，并深入到國家科研計劃，牽頭多項國家級重大項目。另一方面，攜手耶魯大學(xué)、加利福尼亞大學(xué)戴維斯分校、美國華盛頓大學(xué)醫(yī)學(xué)院、日本藤田保健衛(wèi)生大學(xué)醫(yī)院、日本綜合南東北醫(yī)院等全球知名高校及科研機(jī)構(gòu)探索前瞻醫(yī)學(xué)，構(gòu)建全球創(chuàng)新共同體。

2021年11月，由聯(lián)影醫(yī)療牽頭，與項目首席科學(xué)家、中科院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院研究員鄭海榮領(lǐng)銜團(tuán)隊，中國人民解放軍總醫(yī)院（301醫(yī)院），復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院攜手完成的“高場磁共振醫(yī)學(xué)影像設(shè)備自主研制與產(chǎn)業(yè)化”項目榮獲“2020年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎”。這是高端醫(yī)療裝備行業(yè)首次斬獲這一科技領(lǐng)域最高榮譽(yù)，也是產(chǎn)學(xué)研醫(yī)深度融合創(chuàng)新的一個典范。

解放軍總醫(yī)院放射診斷科主任馬林說：“聯(lián)影醫(yī)療的磁共振設(shè)備2014年底就進(jìn)入了301醫(yī)院，那時設(shè)備還不成熟，我們在臨床應(yīng)用過程中不斷反饋、提出建議，與聯(lián)影醫(yī)療一起不斷調(diào)整和打磨設(shè)備，優(yōu)化磁共振的序列、參數(shù)以及系統(tǒng)的整體性能，讓設(shè)備更加貼合醫(yī)院的臨床需求?！?/span>

馬林還指出，以往最先進(jìn)的設(shè)備往往在海外打磨應(yīng)用，待到成熟后才進(jìn)入中國，中國醫(yī)生很少能參與進(jìn)原創(chuàng)性高質(zhì)量科研。而如今，基于聯(lián)影醫(yī)療全球領(lǐng)先的最新技術(shù)，以及本地強(qiáng)大的工程師、科學(xué)家團(tuán)隊，通過產(chǎn)學(xué)研深度、開放的合作，企業(yè)和醫(yī)院能共同進(jìn)行原始創(chuàng)新，參與孵化前瞻性的科研成果，有效推動產(chǎn)醫(yī)轉(zhuǎn)化。

就在不久前，世界頂尖學(xué)府加利福尼亞大學(xué)戴維斯分?？蒲袌F(tuán)隊在核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域全球最大規(guī)模、最具影響力的學(xué)術(shù)會議2022 SNMMI（核醫(yī)學(xué)與分子影像協(xié)會）年會上宣布了一項重磅成果：基于聯(lián)影醫(yī)療Total-body PET-CT uEXPLORER探索者，人類首次通過肉眼、以無創(chuàng)方式觀測到T細(xì)胞在新冠肺炎康復(fù)期患者體內(nèi)的分布情況。據(jù)悉，T細(xì)胞在對抗新冠病毒、評估相關(guān)免疫反應(yīng)、疫苗反應(yīng)等方面，起著關(guān)鍵性作用。

此外，美國加利福尼亞大學(xué)舊金山分校與戴維斯分校聯(lián)合研制出靶向艾滋病毒的單克隆抗體新型示蹤劑，同樣借助聯(lián)影醫(yī)療Total-body PET-CT uEXPLORER 探索者，讓人類第一次憑肉眼直觀、清晰看到了艾滋病毒在人體全身各部位的分布情況，也大大推動了艾滋病的精準(zhǔn)療效評估與治療。

十一年積累與布局，聯(lián)影醫(yī)療已成為同時擁有底層技術(shù)、應(yīng)用場景、專家資源、生態(tài)資源的先行者。不僅如此，作為行業(yè)后起之秀，其后發(fā)優(yōu)勢也為其在新技術(shù)爆發(fā)時代下，探索產(chǎn)品新場景、拓展產(chǎn)業(yè)邊界、提升產(chǎn)業(yè)附加值，尋求更為廣闊的施展空間打下了堅實的基礎(chǔ)。

“后發(fā)優(yōu)勢來源于大型醫(yī)療設(shè)備的底層技術(shù)，底層技術(shù)架構(gòu)和平臺一旦打造下來，將會持續(xù)賦能公司的產(chǎn)品線，促使其延續(xù)十年甚至更長時間。”聯(lián)影醫(yī)療表示，后發(fā)優(yōu)勢就是有機(jī)會用更多更新的技術(shù)，不斷夯實底層技術(shù)平臺，提升公司的整機(jī)技術(shù)，使技術(shù)性能、特殊應(yīng)用發(fā)揮出更大的潛力和特色。

2021年，聯(lián)影醫(yī)療磁共振產(chǎn)品線磁共振產(chǎn)品線率先發(fā)布融合最新人工智能的uAIFI類腦平臺，推動磁共振實現(xiàn)智能化；疫情期間，聯(lián)影醫(yī)療應(yīng)急研發(fā)、集中攻關(guān)，為疫情防控提供了包括天眼智能CT、方艙CT、車載CT在內(nèi)的一系列創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案；針對醫(yī)院臨床需求，為北大三院定制足踝線圈等等，這些無不是聯(lián)影醫(yī)療快速響應(yīng)、敏捷創(chuàng)新的最佳例證。

最近，國產(chǎn)高端醫(yī)療裝備開始作為國家科研設(shè)施，應(yīng)用于國家級的頂尖科學(xué)研究“中國腦計劃“中，上海科技大學(xué)“嬰幼兒腦發(fā)育隊列” 重大項目與“上?？萍即髮W(xué)-兒童青少年發(fā)育隊列建設(shè)子課題”，將基于聯(lián)影醫(yī)療最新科研型3.0T磁共振系統(tǒng)，進(jìn)行涵蓋嬰幼兒和兒童青少年這兩個重要年齡段的腦智發(fā)育研究。在中國，科學(xué)研究大設(shè)施還是一個新興市場，是一個迄今90%以上設(shè)備都依賴進(jìn)口的高精尖高端科技領(lǐng)域，此前尚無國產(chǎn)醫(yī)療裝備廠商有能力參與其中。

如今，以人工智能、5G、元宇宙為代表的新一代信息技術(shù)蓬勃興起，醫(yī)療數(shù)字化加速升級，產(chǎn)業(yè)邊界不斷拓展。麥肯錫預(yù)計，到2024年，全球數(shù)字醫(yī)療市場將達(dá)到6000億美元。隨著政策利好、技術(shù)進(jìn)步和居民健康意識提升，我國數(shù)字醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有望年復(fù)合增長率始終保持在30%以上。新技術(shù)的成熟為國產(chǎn)醫(yī)療裝備企業(yè)在同一起跑線實現(xiàn)趕超帶來歷史性機(jī)遇。

而聯(lián)影醫(yī)療背后所依托的聯(lián)影集團(tuán)，已經(jīng)圍繞先進(jìn)的影像診斷及治療設(shè)備、手術(shù)機(jī)器人、醫(yī)療可穿戴設(shè)備，以及人工智能、芯片、影像診斷中心服務(wù)等前沿技術(shù)展開布局。可以預(yù)見，聯(lián)影醫(yī)療的未來擁有更為深遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿Α?/span>