以下文章來(lái)源于：投融界
如果你是一家快速成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人，也選擇了正確的創(chuàng)投服務(wù)機(jī)構(gòu)，更與足夠多的潛在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行了接觸，并且能確保你接觸到了目標(biāo)機(jī)構(gòu)的核心合伙人，之后你拿到了投資機(jī)構(gòu)的投資協(xié)議，這輪融資是不是就穩(wěn)了？不要著急，記住即使拿到了投資協(xié)議，還有盡職調(diào)查等一系列的流程，在資金分批到賬的過程中仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。以下提到的三個(gè)創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)犯的錯(cuò)誤，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將是嚴(yán)重而深遠(yuǎn)的。錯(cuò)誤一：在融資期間沒有管理好現(xiàn)金我認(rèn)識(shí)一位很有實(shí)力的創(chuàng)始人，他的公司在業(yè)務(wù)上是旅游行業(yè)的新秀，并與一家行業(yè)內(nèi)的大公司進(jìn)行了收購(gòu)交易。當(dāng)時(shí)條款已經(jīng)達(dá)成了一致，各類文件已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，交易預(yù)計(jì)會(huì)在年底完成。但接下來(lái)出了岔子，大公司發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題，以致無(wú)法按照原來(lái)商定的條款進(jìn)行交易；他們表示，如果要繼續(xù)完成交易，價(jià)格必須降低40%。作為買家的大公司發(fā)現(xiàn)的問題是：被收購(gòu)的公司現(xiàn)金儲(chǔ)備不足，會(huì)給公司后續(xù)的發(fā)展帶來(lái)隱患。如果這筆收購(gòu)沒有在計(jì)劃的時(shí)間內(nèi)完成，新的資金沒有注入，那這家創(chuàng)業(yè)公司很可能在較短的時(shí)間內(nèi)死亡。另一個(gè)相反的例子是：一位女性創(chuàng)始人，她的A計(jì)劃是提前8個(gè)月開始融資，用6個(gè)月完成融資，預(yù)留2個(gè)月的緩沖期。但她最后選擇了B計(jì)劃，不但提前8個(gè)月開始融資活動(dòng)，而且以債券的形式從老股東那里獲得了一筆錢，這種融資形式的成本是相當(dāng)高的。但也因此這位創(chuàng)業(yè)者在之后的融資過程中更加從容和順利，而且在盡職調(diào)查的過程中也沒有被發(fā)現(xiàn)什么問題。之后，她償還了利息較高的債務(wù)，也讓公司獲得了繼續(xù)發(fā)展壯大的資金。這兩個(gè)例子帶來(lái)的教訓(xùn)是直截了當(dāng)?shù)模?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">把握好融資的節(jié)奏，留出足夠的時(shí)間，并且在融資過程中管理好現(xiàn)金，確保自己有良好的償付能力。錯(cuò)誤二：在盡職調(diào)查時(shí)給創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“驚喜”創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不像二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)，可以根據(jù)市場(chǎng)上新的情況在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行買入和賣出，減少損失或者擴(kuò)大收益；同樣，創(chuàng)業(yè)公司也不像上市公司那樣，會(huì)定期公開財(cái)報(bào)，讓投資者們（無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人）了解到公司真實(shí)的狀況。當(dāng)風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資一家公司時(shí)，它的資金會(huì)被鎖定較長(zhǎng)一段時(shí)間，而它了解一家創(chuàng)業(yè)公司真實(shí)情況的手段除了在融資過程中創(chuàng)始人的交流，就是盡職調(diào)查，在盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)問題，對(duì)于融資的負(fù)面影響不言而喻。在盡職調(diào)查這個(gè)環(huán)節(jié)，投資機(jī)構(gòu)希望對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的情況有一個(gè)全面的了解，包括財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)和客戶等等。例如公司在過去幾個(gè)季度的報(bào)表，這些報(bào)表是否經(jīng)過審計(jì)，公司的負(fù)債情況，公司的收入，公司對(duì)未來(lái)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)是否合理可行；公司擁有哪些專利，哪些商標(biāo)，哪些受版權(quán)保護(hù)的產(chǎn)品，又是否侵犯了別人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；公司有多少客戶，每位客戶產(chǎn)生多少收入，這些客戶的滿意度如何，公司持續(xù)獲得客戶的能力如何，等等。創(chuàng)業(yè)者在盡職調(diào)查這個(gè)環(huán)節(jié)，必須做好三件事：做好準(zhǔn)備、不要隱瞞、不要夸大和作假。做好準(zhǔn)備就是要明確盡職調(diào)查中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到底想要了解哪些內(nèi)容和資料，把這些資料提前準(zhǔn)備好，不要等到調(diào)查的過程中，才發(fā)現(xiàn)很多資料的缺失。不要隱瞞，很簡(jiǎn)單，如果公司在某些方面有弱點(diǎn)，盡早的披露出來(lái)，甚至不必等到盡職調(diào)查。在前期溝通的時(shí)候能夠坦誠(chéng)的把自己的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)讓投資機(jī)構(gòu)完全知悉，如果他們還是愿意投你，那么說明這些弱點(diǎn)是可以被接受和被彌補(bǔ)的。這三點(diǎn)中，最忌諱的就是夸大和作假。在融資過程中突出自己的優(yōu)點(diǎn)是非常正當(dāng)?shù)?，但如果你突出的這個(gè)優(yōu)點(diǎn)，背后支撐的數(shù)據(jù)或資質(zhì)是注了水甚至偽造的，那么這種行為在盡職調(diào)查中被發(fā)現(xiàn)時(shí)，創(chuàng)業(yè)者的損失就不僅是這一輪的融資失敗，而且是在創(chuàng)投圈內(nèi)信用破產(chǎn)，大家會(huì)質(zhì)疑這個(gè)人的人品，進(jìn)而也對(duì)公司失去信任。而即便這樣的創(chuàng)業(yè)者僥幸沒有被發(fā)現(xiàn)作假，由虛假的數(shù)據(jù)支撐起來(lái)的模式也很可能無(wú)法跑通，最終仍是自食惡果。錯(cuò)誤三：試圖獲得超過市場(chǎng)價(jià)格的高估值在一次與其他投資同行的交流中，有投資機(jī)構(gòu)合伙人談到，一位創(chuàng)始人試圖說服他，以比當(dāng)初確定的估值高30%的價(jià)格完成交易，最后被拒絕了。確實(shí)，更高的估值能夠融到更多資金，獲得讓公司發(fā)展壯大的燃料。但是創(chuàng)業(yè)公司與投資機(jī)構(gòu)在估值上進(jìn)行博弈時(shí)，通常并不容易獲得優(yōu)勢(shì)地位。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的評(píng)估依據(jù)，通常來(lái)自于公開渠道自己同類公司的融資消息披露，與同行的創(chuàng)業(yè)者交流或者自己上一輪的投資人（如果你們的關(guān)系足夠好的話）。而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可能已經(jīng)對(duì)整個(gè)行業(yè)有全面而系統(tǒng)的研究，看過、甚至聊過幾百家公司，他們更能掌握同類企業(yè)的市場(chǎng)公允價(jià)值。創(chuàng)業(yè)者可以努力的去爭(zhēng)取獲得一個(gè)公允的估值，但不要盲目追求溢價(jià)估值，因?yàn)檫@不僅影響投資機(jī)構(gòu)對(duì)你的判斷，以至于退出這輪融資；即便這一輪獲得了溢價(jià)估值，也會(huì)對(duì)下一輪的融資造成不利影響，是一個(gè)雙輸?shù)木置妗?/strong>結(jié)合上周創(chuàng)投課堂，我們最后仍然要強(qiáng)調(diào)一個(gè)基本原則，就是回歸業(yè)務(wù)：你的產(chǎn)品有多出眾，你是否有足夠多的高質(zhì)量用戶（客戶），你能獲得多少收入，是否有足夠高的利潤(rùn)率，增長(zhǎng)的速度有多快。這些東西，是支撐你獲得融資的底氣，也是你的公司生死存亡的關(guān)鍵。
