以下文章來源于：醫(yī)藥魔方
資本寒冬之下，生物技術(shù)公司已經(jīng)紛紛開啟節(jié)流模式，現(xiàn)金流成為衡量企業(yè)抗風險能力的重要參數(shù)。隨著中報的陸續(xù)披露，看看那些港股18A的生物技術(shù)公司現(xiàn)金還能支撐多久。總體來看，港股18A生物技術(shù)公司的現(xiàn)金流是比較安全的，近50家公司中16家資金儲備超過20億元，20家在10-20億元之間。諾誠健華資金儲備超過60億元，科創(chuàng)板上市后將另募集40億元左右，總資金體量將超過100億元。再鼎醫(yī)藥資金儲備46億元，加上5.75億美元理財產(chǎn)品總資金儲備超過80億元?？抵Z亞、騰盛博藥資金儲備超過30億元。實體瘤CAR-T領(lǐng)軍企業(yè)科濟藥業(yè)資金儲備27.4億元，榮昌生物資金儲備26億元（加上5.5億元理財產(chǎn)品超過30億元），和譽生物、歌禮制藥的資金儲備25億元，三葉草生物、康方生物資金儲備為23億元，云頂新耀資金儲備20億元。
這其中的一部分企業(yè)已經(jīng)具有造血能力，如諾誠健華、康方生物、再鼎醫(yī)藥、榮昌生物、歐康維視、諾輝健康、東曜藥業(yè)、歌禮制藥等。另一方面，考慮到不同公司資金支出費用化的速度有所差別，主要資金儲備與主要支出費用的比值，可以作為一個直觀的觀察指標，大致判斷繼續(xù)保持當前的資金費用化率時，現(xiàn)有資金可支撐的年限。從這一假設(shè)出發(fā)，該比值大于6的公司應(yīng)能維持3年以上。生物技術(shù)公司在二級市場仍有一定的再融資能力，開源（產(chǎn)品銷售、License-out）、節(jié)流都有助于進一步改善現(xiàn)金流的安全。以云頂新耀為例，Trop2 ADC返授權(quán)給吉利德獲得2.8億美元預(yù)付款，極大改善現(xiàn)金流情況。
確實有一些生物技術(shù)公司的現(xiàn)金流安全面臨一些挑戰(zhàn)，如三葉草生物主動砍掉新冠疫苗之外的大部分管線，云頂新耀選擇將Trop2 ADC返授權(quán)給吉利德。不過過分渲染現(xiàn)金流的風險也大可不必，港股18A生物技術(shù)公司的現(xiàn)金流大多還是安全的，并且有相當?shù)尿v挪空間，一些統(tǒng)計也沒有考慮存款、理財?shù)炔糠值馁Y金儲備。至于確有部分企業(yè)面臨極大的困難，這也是市場競爭的必然結(jié)果，市場周期只是加速了這個分化過程。相信在寒冬過后，活下來的生物技術(shù)公司會迎來更美好的明天。
