以下文章來源于：瞪羚社
10月9日內(nèi)部人士證實，CDMO龍頭藥明生物子公司已從“未經(jīng)核實名單”中移出，使得壓在投資者“地緣政治影響長期業(yè)績”的心頭大石終于落下，藥明生物10日早盤一度漲超5%，可惜被整體市場行情影響，呈現(xiàn)高開低走的走勢。
另一邊，臨床CRO龍頭泰格醫(yī)藥開盤之后快速下跌，截至10日午盤下跌12.43%，市值蒸發(fā)超過100億，領跌兩市CXO板塊。
本次泰格醫(yī)藥的閃崩和9月份各大醫(yī)藥白馬被錘略有差異，后者均因有“小作文”、“行業(yè)消息利空”出現(xiàn)，引發(fā)市場情緒崩潰。
泰格醫(yī)藥的閃崩并無確鑿的消息所致，而明面上市場未經(jīng)證實的傳言有：1）公司三季度公司新增訂單較少；2）外資大量拋售公司股票；以上均無法證實，且似乎亦不能讓人完全信服。
我們猜測，更容易引起市場資金憂慮并出逃的可能有兩個方面：
1、新冠訂單的砍單潮
早前，海外的CXO廠商就被“新冠砍單潮”的傳言所困擾。
Novavax的重組蛋白新冠疫苗自7月被FDA批準以來，在美國僅接種3萬余支，遠遜于輝瑞累計接種的2.3億支和莫德納的3.7億支。由于需求不及預期的影響，Novavax正在向CXO合作伙伴支付終止供應協(xié)議的費用。
某證券文件顯示，Novavax將與富士膠片旗下CDMO達成和解協(xié)議，未來將支付1.85億美元的賠償款（補償空置產(chǎn)能所造成的損失）。
事件并非孤立存在，全球新冠在研藥物過剩是切實存在的問題，國內(nèi)亦有發(fā)生因需求不足而“終止與供應伙伴合作”的相關案例。
2020年下半年，澳斯康成為康希諾生物唯一外部疫苗原液供應商及腺病毒新冠疫苗的細胞培養(yǎng)基獨家供應商，協(xié)助康希諾實現(xiàn)新冠疫苗的規(guī)模化生產(chǎn)。
2020-2021年，康希諾生物成為公司第一大客戶，銷售金額分別為7386.6萬、2.88億，占當期營收分別為35.22%、63.73%。
2、一直被質(zhì)疑的投資收益
關于泰格的投資收益，一直是老生常談的問題。
泰格醫(yī)藥2022H1數(shù)據(jù)顯示，其非流動性金融資產(chǎn)達到96.78億（包括上市公司股份1.65億，醫(yī)藥類基金48億，非上市公司股權47億）。
泰格醫(yī)藥計算投資收益和金融資產(chǎn)變動，似乎讓人摸不著、猜不透，公司年報顯示：公司金融工具的估值是以市場數(shù)據(jù)和估值模型相結(jié)合為基礎，估值模型的輸入值包括能夠從活躍市場可靠獲取的數(shù)據(jù)，以及當可觀察的參數(shù)無法可靠獲取時，輸入值基于管理層的假設和估計。
港股未盈利生物科技公司股權價值的持續(xù)下跌和流動性缺乏，以及一級市場部分已投Biotech項目的“虛估值”，是否讓市場認為：這些水份應該擠擠了？
結(jié)語：在某一個平行時空中，是否有人會認為暴跌的原罪，錯或許不在公司，或在市場？
