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成立21年，怡和嘉業(yè)終于走到上市最后一公里。據(jù)最新披露的招股意向書，怡和嘉業(yè)本次公開發(fā)行股票1600萬股，發(fā)行價(jià)格119.88元/股，市盈率56.75倍，中金公司為其獨(dú)家保薦人。
作為國內(nèi)領(lǐng)先的呼吸健康領(lǐng)域醫(yī)療設(shè)備與耗材產(chǎn)品制造商，怡和嘉業(yè)的主要產(chǎn)品包括家用無創(chuàng)呼吸機(jī)、通氣面罩、睡眠監(jiān)測儀、高流量濕化氧療儀，并提供呼吸健康慢病管理服務(wù)。
據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，受龐大的患者基數(shù)、全球人口老齡化趨勢加強(qiáng)、居民健康意識(shí)增強(qiáng)等因素影響，怡和嘉業(yè)所在的國內(nèi)家用無創(chuàng)呼吸機(jī)和通氣面罩市場均以20%的增速持續(xù)增長，也帶給市場廣闊的想象空間。在怡和嘉業(yè)特有的“三橫、兩縱”戰(zhàn)略布局中，“三橫”指家用、醫(yī)用和耗材三大領(lǐng)域，“兩縱”指產(chǎn)品和服務(wù)，前者主要包括家用無創(chuàng)呼吸機(jī)、通氣面罩、睡眠監(jiān)測儀與高流量濕化氧療儀等；后者則是依托在產(chǎn)品之上建立的配套服務(wù)體系，以及逐步建立的呼吸健康管理云平臺(tái)。
2019年~2021年，怡和嘉業(yè)的業(yè)務(wù)收入主要來自呼吸健康領(lǐng)域醫(yī)療設(shè)備與耗材產(chǎn)品的銷售，實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別為2.57億元、5.60億元及6.61億元。
其中，家用無創(chuàng)呼吸機(jī)及耗材產(chǎn)品是怡和嘉業(yè)的主要收入來源，近三年占怡和嘉業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.31%、84.49%及84.73%。此外，醫(yī)用產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例由2019年的3.69%，提升至2020年的15.51%和2021年的15.27%，主要是由于高流量濕化氧療儀、R系列雙水平無創(chuàng)呼吸機(jī)等產(chǎn)品于2020年度新上市銷售成為醫(yī)用產(chǎn)品主力產(chǎn)品。
與國際巨頭及國內(nèi)競爭者相比，無論從怡和嘉業(yè)業(yè)績表現(xiàn)還是品牌知名度躍升看，怡和嘉業(yè)憑借過硬的產(chǎn)品以及突出的生產(chǎn)和銷售能力突圍。
值得注意的是，怡和嘉業(yè)的業(yè)績躍升并非“曇花一現(xiàn)”。在受疫情影響大幅下降的2021年，怡和嘉業(yè)剔除疫情影響后收入、毛利分別為5.51億元和2.25億元，以109.59%和57.15%的同比增幅實(shí)現(xiàn)高速增長；2022年上半年經(jīng)審計(jì)后的營業(yè)收入為5.6億元，歸母凈利潤為1.5億元，同比增長均超過100%。由此看出，怡和嘉業(yè)即便在疫情趨于平穩(wěn)、疫情訂單影響逐步退去的情況下，仍可基于廣闊的市場需求，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)了業(yè)績高速增長，展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長性。
近年來怡和嘉業(yè)的業(yè)績爆火并非偶然。怡和嘉業(yè)所處的睡眠和呼吸護(hù)理行業(yè)，本就是治療需求未被滿足的大慢病市場。
根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2020年全球家用呼吸機(jī)設(shè)備市場規(guī)模27.1億美元，通氣面罩市場16.2億美元，兩者合計(jì)約43.3億美元。其中，國內(nèi)家用呼吸機(jī)設(shè)備市場規(guī)模12.3億元人民幣，通氣面罩市場1.9億元人民幣，兩者合計(jì)14.2億元人民幣，行業(yè)有望在2020年至2025年達(dá)到近20%的復(fù)合增長率。
從競爭格局看，按照2020年銷售額，國際家用無創(chuàng)呼吸機(jī)設(shè)備市場中瑞思邁和飛利浦占據(jù)近80%的份額，通氣面罩市場是瑞思邁一家獨(dú)大，但隨著飛利浦產(chǎn)品召回，怡和嘉業(yè)作為國產(chǎn)龍頭企業(yè)以其高可靠性與高性價(jià)比迅速搶占國際市場份額。
招股意向書顯示，按2020年家用無創(chuàng)呼吸機(jī)、通氣面罩銷售額計(jì)，怡和嘉業(yè)在中國的市場份額分別位居全行業(yè)第三、首位，在全部國產(chǎn)品牌中均排名首位；按2020年中國家用無創(chuàng)呼吸機(jī)及通氣面罩出口銷售額計(jì)，怡和嘉業(yè)的市場份額均排名首位。
同時(shí)，隨著全球居民醫(yī)療健康意識(shí)不斷提高，家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場規(guī)模持續(xù)增長，怡和嘉業(yè)以其高可靠性和高性價(jià)比受到國際市場的廣泛認(rèn)可，銷往全球100多個(gè)國家和地區(qū)，取得多項(xiàng)NMPA、FDA、CE認(rèn)證。截至2022年6月30日，怡和嘉業(yè)是市場上少有的家用無創(chuàng)呼吸機(jī)產(chǎn)品通過美國FDA認(rèn)證、歐盟CE認(rèn)證并進(jìn)入美國、德國、意大利、土耳其等國家醫(yī)保市場的國產(chǎn)制造商。
截至2021年末，怡和嘉業(yè)擁有388項(xiàng)國內(nèi)專利，其中國內(nèi)發(fā)明專利74項(xiàng)、國內(nèi)實(shí)用新型專利243項(xiàng)、國內(nèi)外觀設(shè)計(jì)專利71項(xiàng)；國際專利27項(xiàng)，包括美國專利13項(xiàng)、歐洲專利13項(xiàng)，印度專利1項(xiàng)；軟件著作權(quán)55項(xiàng)。
對(duì)于家用無創(chuàng)呼吸機(jī)，怡和嘉業(yè)將進(jìn)一步完善產(chǎn)品布局，圍繞功能性、舒適性、易用性持續(xù)進(jìn)行現(xiàn)有產(chǎn)品的升級(jí)迭代，如推出新型輕量化產(chǎn)品；同時(shí)，怡和嘉業(yè)將持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品并將產(chǎn)品線進(jìn)一步橫向拓展至制氧機(jī)與霧化器等領(lǐng)域，建立更加完善的產(chǎn)品組合，進(jìn)一步拓寬海外市場等。
對(duì)于醫(yī)用呼吸診療產(chǎn)品，怡和嘉業(yè)的戰(zhàn)略重心為高流量濕化氧療儀及R系列雙水平無創(chuàng)呼吸機(jī)等醫(yī)用呼吸治療類產(chǎn)品。怡和嘉業(yè)還將進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)投入與控制算法功能的完善，積極進(jìn)行新一代設(shè)備的技術(shù)儲(chǔ)備。
本次登陸A股市場無疑是怡和嘉業(yè)成長道路的助力器，未來，相信怡和嘉業(yè)將在成為“全球呼吸健康管理的首選平臺(tái)”的道路上加速奔馳。
