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全球CXO行業(yè)規(guī)模仍在持續(xù)高速增長，據(jù)預測，到2023年市場規(guī)模將接近1500億美元大關，其中CRO市場規(guī)模預計將達到951億美元，CMO/CDMO 將達到519億美元。
2022年，國內(nèi)CXO企業(yè)依舊在融資道路上狂奔。
截至12月30日，2022年度A股上市CXO概念股達到7家，首發(fā)募資總計約82.13億元。從上市板塊來看，年內(nèi)上市CXO企業(yè)幾乎都是選擇了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，兩板內(nèi)數(shù)量幾乎平分秋色，科創(chuàng)板3家，創(chuàng)業(yè)板4家。
專業(yè)領域更為細分，聚焦“小而美”
不同于兩地上市的一些大體量頭部CXO企業(yè)，業(yè)務觸角縱跨CXO各種不同的細分環(huán)節(jié)，又或是橫穿小分子、大分子等不同藥物領域，年內(nèi)上市的7家CXO企業(yè)的專業(yè)領域，相比之下，各不相同，聚焦在各自“小而美”賽道。但同時，部分企業(yè)也顯示出了追隨“一體化”的主流趨勢的動向，將業(yè)務逐漸向外延申覆蓋新藥發(fā)現(xiàn)、研發(fā)到生產(chǎn)制造的全產(chǎn)業(yè)鏈。
從細分領域來看——
誠達藥業(yè)主打醫(yī)藥中間體、原料藥 CDMO服務，該服務營收也一直穩(wěn)居全年業(yè)績首位。誠達藥業(yè)2021年財報顯示，未來公司的發(fā)展戰(zhàn)略從短期來看，會持續(xù)深化CDMO的服務能力和水平。從長期來看，會推進公司業(yè)務向CRO方向發(fā)展。
和元生物打造了一站式基因治療 CRO/CDMO 技術平臺，是科創(chuàng)板細胞與基因治療CDMO第一股。和元生物2018年-2021年，其營業(yè)收入分別為4420.97萬元、6291.45萬元、14276.91萬元、25494.91萬元，對應扣費凈利潤-2639.83萬元、-3486.26萬元、2666.77萬元、5425.73萬元。和元生物三年內(nèi)營收翻了近6倍，是國內(nèi)為數(shù)不多的實現(xiàn)盈利的細胞和基因治療CDMO企業(yè)。
集萃藥康是一家模式動物CXO企業(yè)，其所有的業(yè)務全部圍繞著模式動物，主要是小鼠展開。公司的產(chǎn)業(yè)定位處在制藥產(chǎn)業(yè)和CRO的上游，屬于藥物研究的材料供應。目前國內(nèi)這一細分賽道的玩家并不多，其與南模生物、百奧賽圖并列為國內(nèi)模式動物三巨頭，南模生物于2021年12月成功登陸科創(chuàng)板，百奧賽圖于今年9月登陸港股。
普蕊斯是首家上市的純SMO企業(yè)。SMO指的是臨床實驗服務，是臨床CRO更細分的領域。普蕊斯在SMO這個細分賽道中，體量較大，與藥明津石和杭州思默兩家擁有專業(yè)CRC（臨床研究協(xié)調(diào)員）人員均已超過2000人，屬于業(yè)內(nèi)龍頭。
諾思格是一家純粹的CRO企業(yè)，由外商控股。2019-2021年，諾思格的營業(yè)收入分別為42545.08萬元、48444.97萬元和60842.58萬元；凈利潤分別為8632.76萬元、8529.24萬元和10035.47萬元。
奧浦邁的CDMO服務依托其細胞培養(yǎng)領域上下游產(chǎn)品開發(fā)能力，有其獨特的競爭優(yōu)勢。其CDMO服務平臺于2018年正式成立，僅5年時間，而其在細胞培養(yǎng)基開發(fā)領域深耕近10 年，積累了豐富的經(jīng)驗，二者聯(lián)動，成為以“產(chǎn)品+CXO”雙輪驅(qū)動的企業(yè)代表。
泓博醫(yī)藥主打的是小分子創(chuàng)新藥領域前期CRO的藥物發(fā)現(xiàn)和CDMO業(yè)務，營收大部分來源于藥物發(fā)現(xiàn)。公司的主要戰(zhàn)略是瞄準“一體化CXO”。
盛衰各有時：漲轉跌、跌轉漲
今年籠罩在生物醫(yī)藥行業(yè)新股開盤破發(fā)的陰霾并未彌漫至CXO領域。年內(nèi)上市的這7家CXO企業(yè)（除集萃藥康外）的開盤價格較發(fā)行價，基本上都有不小的漲幅。上市首日漲幅亦是亮眼，其中誠達藥業(yè)上市首日漲幅達到65.3%。
然而，紅火的氣勢沒能延續(xù)。時間拉長來看，今年上市的CXO企業(yè)年內(nèi)漲幅縮小，甚至為負。根據(jù)7只CXO概念股在年內(nèi)（統(tǒng)計截至12月28日收盤，）股價變動情況來看，有3只上漲，4只下降。上市首日漲幅最大的誠達藥業(yè)年內(nèi)整體表現(xiàn)反差最大，跌33.6%，已跌破發(fā)行價。相反地，上市開盤破發(fā)的集萃藥康年內(nèi)拿下最大漲幅成績，漲幅超20%。
盛衰各有時，7只股票前后漲跌變臉不免叫人奇怪。然而，結合業(yè)績來看，一切似乎又有跡可循。誠達藥業(yè)是前后漲跌變化最大的，其前兩年的業(yè)績在這幾家企業(yè)中均在首位，而其今年前三季度營收為3.06億元，排名退步至倒數(shù)，還不到自己去年全年業(yè)績的一半。
再看年內(nèi)漲幅最大的集萃藥康，其今年前三季度的業(yè)績3.86億元，逼近去年全年業(yè)績，今年去年業(yè)績有望有大幅進步。
而奧浦邁似乎游離在這規(guī)律之外。奧浦邁年內(nèi)跌幅近20%，而其三季度業(yè)績達到2.23億元，已超越去年全年業(yè)績。不過，業(yè)績的顯著提升與CDMO業(yè)務無關。奧浦邁此前披露調(diào)研紀要顯示，公司與新冠相關的業(yè)務占整體業(yè)務的比重大約在10%左右。對于CDMO業(yè)務的需求，公司表示，從客戶端很明顯感受到需求在變慢，也是受到資本寒冬的影響，大環(huán)境變差的情況下，部分客戶的資金較為緊張，所以客戶會對一些項目進行暫緩。
總體而言，相比2021年的崩盤，CXO產(chǎn)業(yè)行情回暖釋放了積極信號。此外，在今年醫(yī)藥行業(yè)整體走勢不佳的情況下，也算是一波異軍突起。未來，國內(nèi)CXO產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展，有待時間進一步檢驗。
