一波CXO企業(yè)正在奔赴IPO戰(zhàn)場。
6月底，包括百英生物、湃肽生物在內(nèi)的多家CXO企業(yè)，相繼公布招股書，希望完成從非上市公司到上市公司的轉(zhuǎn)變。
也不奇怪，誰也躲不過周期。過去幾年，受益于生物科技行業(yè)的繁榮發(fā)展，下游“賣鏟人”CXO一度接訂單接到手軟。國內(nèi)各大CXO公司的股價與估值，也呈直線上升。
但眼下卻是另一番景象。資本市場熱情消退，加上全球經(jīng)濟的不確定性，讓行業(yè)上下寒意襲來，生物科技陡然轉(zhuǎn)向了下行周期，如今，影響也已傳導(dǎo)至CXO環(huán)節(jié)。
日子正在變得艱難起來，接下來，對于CXO的挑戰(zhàn)將會越來越大。對于它們來說，如今可能是這輪周期之下，最后的上市窗口。
最終，誰能沖刺成功呢？
/ 01 /
百英生物：抓住國內(nèi)生物科技浪潮的CRO
在過去幾年，因為生物科技浪潮的興起，聚焦國內(nèi)業(yè)務(wù)的CRO，往往展現(xiàn)出驚人的成長性，百英生物就是這樣一家企業(yè)。
百英生物專注于抗體的表達服務(wù)，招股書顯示，百英生物三年來主要業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)飛速增長，總收入金額由2020年的6865.8萬元，上升至2022年的2.6億元。
不過，關(guān)于實現(xiàn)飛速增長的主要原因，百英生物表示，除了市場環(huán)境因素外，也有自己技術(shù)優(yōu)勢。
傳統(tǒng)的抗體表達方式，試驗周期往往可能超過一個月。百英生物通過自研的高通量抗體表達平臺，最快可以一周實現(xiàn)交付。在抗體篩選與優(yōu)化過程，公司也建立了相應(yīng)的加速平臺。
公司表示，這些平臺技術(shù)也讓百英生物獲得了巨頭的認可，在2022年與阿斯利康建立了合作。不過，來自阿斯利康的收入只有400余萬美元，相對有限。
目前，公司75%收入依然來自國內(nèi)。這兩年的下行周期，會對公司的業(yè)績造成影響嗎？
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湃肽生物：握住多肽的風(fēng)口
與百英生物抓住醫(yī)藥企業(yè)的風(fēng)口不同，湃肽生物的主要合作伙伴是化妝品公司。
6月28日提交創(chuàng)業(yè)板上市申請的湃肽生物，主要研發(fā)領(lǐng)域是多肽化妝品原料藥，公司的主要合作伙伴是珀萊雅、華熙生物、丸美等化妝品企業(yè)。
多肽化妝品原料藥是指具有皮膚護理功效的多肽產(chǎn)品，經(jīng)過配伍調(diào)制加工處理后，以一定的濃度添加到化妝品中，作為活性成分起到保護和修復(fù)皮膚的作用。
隨著多肽化妝品的概念越來越受到追捧，各種神經(jīng)遞質(zhì)類化妝品、抗衰老化妝品的需求也日益增多，不少女性選擇使用含有多肽的化妝品來護理肌膚。
湃肽生物借著這股東風(fēng)，扶搖直上，三年的收入從8596.88萬元上升至2.1億元，其主要業(yè)務(wù)內(nèi)容多肽化妝品原料更是從4611萬元上升至1.38億元。
憑借多年在多肽領(lǐng)域的探索，湃肽生物對于多肽類產(chǎn)品的合成、純化和規(guī)模化生產(chǎn)能力已經(jīng)日益成熟。
隨著司美格魯肽獲批，GLP-1類的多肽藥物爆火，而多肽藥物的工業(yè)化生產(chǎn)過程具有一定的技術(shù)壁壘，相關(guān)的需求也迅速增長。
湃肽生物也抓緊這波機會，為參與GLP-1熱潮的企業(yè)解決藥品生產(chǎn)過程中的技術(shù)問題、優(yōu)化工藝路徑，提供多肽原料藥或高級醫(yī)藥中間體，在醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用也迅速發(fā)展。
招股書顯示，目前，湃肽生物的產(chǎn)品管線涵蓋已經(jīng)涵蓋亮丙瑞林、司美格魯肽、利拉魯肽、利那洛肽等知名品種。
依靠多年在多肽原料藥領(lǐng)域的經(jīng)驗與堅持，湃肽生物握住了風(fēng)口。湃肽生物能夠把優(yōu)勢延續(xù)下去嗎？
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都正生物：買買買壯大的臨床試驗運營商
在生物科技浪潮下，最不缺的就是快速成長的故事。
都正生物就是如此。都正生物成立于2017年，主要業(yè)務(wù)為臨床試驗運營。依靠臨床試驗運營的收入，公司三年內(nèi)營業(yè)收入一直穩(wěn)步增長，基本每年都有1億元的提升。
那么，為什么都正生物能夠快速成長呢？離不開買買買。
2019年11月，都正生物收購砝碼柯100%股權(quán)，后者主要業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析服務(wù)；
2019年12月，都正生物收購先領(lǐng)醫(yī)藥100%股權(quán)，后者主要業(yè)務(wù)為臨床試驗現(xiàn)場管理服務(wù)；
2020年5月，都正生物收購舍同智能40%股權(quán)，后者主要業(yè)務(wù)為受試者招募與管理相關(guān)服務(wù)。
正是通過不斷的買買買，都正生物擴大版圖與收入。那么，都正生物的成長路徑，能夠持續(xù)嗎？
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熙華檢測：成立8年估值60億
生物科技熱度下降，CRO估值也受到了影響。熙華檢測的發(fā)展歷程似乎說明了這一點。
熙華檢測成立于2015年，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是生物分析與化學(xué)分析。生物、藥物分析都是推進藥品臨床中必不可少的過程，這也使得過去三年公司營業(yè)收入增長穩(wěn)健。
與收入一同增長的，是公司的估值。
2020年，熙華檢測融資的估值不到10億元；2022年底，公司融資5.45億元，投后估值60億元。短短2年時間，公司估值翻了5倍。
不過，如今，公司的估值增長節(jié)奏慢了下來。此次上市，熙華檢測擬融資7.55億元，不超過發(fā)行后總股本的10%，融資后估值75億元。
或許，這也進一步說明，依靠時代紅利想要快速致富的故事，現(xiàn)在已經(jīng)是不切實際的了。
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