2023年7月1日，A股上市的血液制品公司派林生物在答復(fù)深交所問詢函時表示：根據(jù)法規(guī)要求，待勝幫英豪對派林生物的董事會換屆完成，且控制的董事會席位半數(shù)以上后，派林生物的控股股東將變更為勝幫英豪。從股權(quán)關(guān)系來看，經(jīng)過幾層穿透之后，勝幫英豪的控股股東是陜煤集團，這是一家國有特大型能源化工企業(yè)，位列2022年世界500強榜單209位。這也意味著，派林生物這家國內(nèi)老牌的血液制品企業(yè)，即將正式被老牌煤化工企業(yè)陜煤集團控制，成為其整體業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略的重要一環(huán)。早先的2023年3月22日，派林生物發(fā)布《簡式權(quán)益變動報告書》，宣布公司控股股東及其一致行動人浙民投天弘、浙民投，擬將合計持有的公司20.99%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給共青城勝幫英豪投資合伙企業(yè)(簡稱“勝幫英豪”)，交易對價超38億人民幣。從各方面信息來看，這場跨界的聯(lián)姻，首先是出于雙方企業(yè)的性質(zhì)互相契合。
作為國內(nèi)舉足輕重的能源化工企業(yè)，陜煤集團近年依托于煤炭市場價格上漲，掌握了大量的現(xiàn)金流，其去年收入超過5000億人民幣，凈利潤超600億，因而有足夠的實力對外作一系列的跨界收并購。派林生物是國內(nèi)血液制品行業(yè)歷史悠久的一家企業(yè)，其前身可以追溯到海軍海耀生物制品研究所(又稱海軍后勤部供血站)。在受到政府嚴格管制的血液制品行業(yè)，派林生物由一家國企控股，對于其未來發(fā)展不無裨益。
事實上，近年來，血液制品公司被國企控股，已經(jīng)成為血液制品行業(yè)的一種風(fēng)尚：華潤醫(yī)藥在2021年控股了博雅生物，國藥集團在已經(jīng)控股了天壇生物的情況下，今年又準備間接控股衛(wèi)光生物。血液制品，是指由健康人血漿或經(jīng)特異免疫的人血漿，經(jīng)分離、提純或由基因工程技術(shù)制備的血漿蛋白制品。從2001年起，我國就不在批準新設(shè)血液制品生產(chǎn)企業(yè)，因此20多年來，這個行業(yè)的競爭，就集中在現(xiàn)有的28家血液制品生產(chǎn)企業(yè)的采血漿站擴增的競爭，每獲批新增一家漿站，都意味著現(xiàn)有產(chǎn)能的擴增。在這個過程中，國企背景的血液制品企業(yè)，多少有一些優(yōu)勢。
截至2021年，我國共有漿站287家，其中國藥控股的天壇生物擁有58家，顯著領(lǐng)先其他同行。不僅存量漿站數(shù)量領(lǐng)先，天壇生物在增量漿站的獲取中也不乏優(yōu)勢：2023年6月，天壇生物發(fā)布公告，一口氣獲批新增4家漿站。派林生物相關(guān)負責人也表示，漿站資源是血制品行業(yè)內(nèi)的核心競爭點，中西部地區(qū)尚有很大的拓展空間，陜煤集團國資背景，更有利于企業(yè)未來業(yè)務(wù)拓展。除了雙方在資源上的契合度之外，陜煤集團之所以選擇在這個時機出手，還有一個原因在于醫(yī)藥板塊目前處于相對低迷的階段，是一個不錯的抄底時機。
目前，派林生物的股價已經(jīng)從2021年初的高點下跌了60%，股價已經(jīng)回到7年前的2016年的水平。
但是派林生物的發(fā)展趨勢還是不錯的：2022年年報顯示，2022年全年，派林生物實現(xiàn)營收 24.05億元，同比增長21.98%；凈利潤5.88億元，同比增長50.09%。從資源角度來看，派林生物目前擁有19個單采血漿站，已在采單采血漿站13個，在建及待驗收單采血漿站6個，公司2023年采漿趨勢良好，上半年采漿量已超500噸。從投資邏輯的角度來講，背靠陜西豐富煤炭資源的陜煤集團，選擇血制品行業(yè)的公司作為跨界醫(yī)療的第一選擇，一點也不奇怪：血制品行業(yè)和煤炭行業(yè)一樣，也是一個高度資源依賴性的壟斷性行業(yè)，二者底層邏輯頗有相通之處。同時，血液制品行業(yè)的發(fā)展前景仍然值得期待。
從供給端來看，當前我國年采漿量在10000噸左右，相較于美國每年近40000噸的采漿量，仍然有很大的發(fā)展空間。
聲明：本文觀點僅代表作者本人，不代表煜森資本立場，歡迎在留言區(qū)交流補充。如需轉(zhuǎn)載，請注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請在本平臺留言。
