所謂“標(biāo)準(zhǔn)五”，是為未盈利甚至無營收的擬上市企業(yè)準(zhǔn)備，其細(xì)則是：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果；如果是醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)。
從具體內(nèi)容來看，“標(biāo)準(zhǔn)五”簡(jiǎn)直是為研發(fā)階段的未盈利Biotech企業(yè)量身定制，甚至根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)的特征規(guī)定了臨床試驗(yàn)的內(nèi)容。
關(guān)于“標(biāo)準(zhǔn)五”審核可能趨嚴(yán)的原因，有資深投行人士表示：一方面，以第五套標(biāo)準(zhǔn)已上市的企業(yè)大多表現(xiàn)不佳，監(jiān)管層重新考量這類企業(yè)的上市，在情理之中；另一方面，滬深兩市的IPO數(shù)量已接近6000家，有階段性放緩的需求。
從科創(chuàng)板歷史來看，以第五套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)IPO的企業(yè)為47家，成功發(fā)行上市的有21家，在審企業(yè)有14家、終止/被否企業(yè)有12家。
事實(shí)上，自從2023年以來，以“標(biāo)準(zhǔn)五”申報(bào)并成功上市的企業(yè)，數(shù)量已經(jīng)屈指可數(shù)，最近的一家是今年6月21日，使用第五套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的智翔金泰，但是上市首日即破發(fā)。
對(duì)于科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的趨嚴(yán)，資深投行人士王驥躍指出，第五套標(biāo)準(zhǔn)本就不是普適的，是給明星項(xiàng)目留著的口子。大量所謂的符合第五套標(biāo)準(zhǔn)公司，其實(shí)還沒發(fā)展到適合成為上市公司的階段。
深圳一位投行人士也對(duì)記者表示，監(jiān)管趨嚴(yán)實(shí)質(zhì)上也是保護(hù)了投資者的利益。
科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置較為寬松，本意是給有技術(shù)含量的企業(yè)、或者是處于前期研發(fā)階段，未來有很好發(fā)展前景的企業(yè)創(chuàng)造提前融資的機(jī)會(huì)。
但很多企業(yè)上市至今，收入不見起色，市值卻高到驚人。很多“有技術(shù)含量”的企業(yè)，在種種因素的影響下，已很難達(dá)到預(yù)期。
截至目前，仍有多家企業(yè)以第五套標(biāo)準(zhǔn)提交上市申請(qǐng)并處于在審排隊(duì)階段，包括：北芯生命、華脈泰科、錦江電子、禾元生物、愛科百發(fā)、捍宇醫(yī)療、艾柯醫(yī)療、善康醫(yī)藥、軒竹生物、恒潤達(dá)生、鍵嘉醫(yī)療、必貝特等。
這其中超過一般的企業(yè)最近一期營收為正，其中北芯生命、華脈泰科、錦江電子三家超過千萬。
凈利潤來看，所有按照“標(biāo)準(zhǔn)五”申報(bào)的企業(yè)，都有不同程度的虧損，虧損最高的接近4億，虧損最小的為100萬左右。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，參考港股18A板塊的發(fā)展現(xiàn)狀，科創(chuàng)板“標(biāo)準(zhǔn)五”的審核收緊，有一定的合理性和必要性。
自港股18A 規(guī)則實(shí)行以來，共有 50 余家生物科技企業(yè)通過該規(guī)則順利上市，共募資超過1100 億港幣。
但是很快，由于定價(jià)扭曲和流動(dòng)性不足，大部分生物科技企業(yè)18A上市之后股價(jià)出現(xiàn)嚴(yán)重破發(fā)，給二級(jí)市場(chǎng)投資者帶來了不小的損失，也給后續(xù)的同類企業(yè)的發(fā)行帶來了極大的困難。
因此，有理由認(rèn)為，從市場(chǎng)角度來看，這種收緊的趨勢(shì)實(shí)際上是在為市場(chǎng)的長期穩(wěn)定發(fā)展鋪路。
對(duì)于企業(yè)來說，更嚴(yán)格的審核程序可能意味著進(jìn)入市場(chǎng)的門檻提高，但對(duì)于市場(chǎng)整體而言，這無疑能夠提高整個(gè)行業(yè)的健康度和競(jìng)爭(zhēng)力。
以上信息，根據(jù)媒體報(bào)道匯總，參考來源：財(cái)聯(lián)社、器械之家、上交所主頁、醫(yī)藥投資部落
聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表煜森資本立場(chǎng)，歡迎在留言區(qū)交流補(bǔ)充。如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請(qǐng)?jiān)诒酒脚_(tái)留言。
