資本寒冬，生物科技企業(yè)手里的現(xiàn)金是硬通貨。某種程度上，現(xiàn)金儲(chǔ)備決定了一家企業(yè)的安全邊際。
如今，上市的創(chuàng)新藥企，現(xiàn)金儲(chǔ)備狀況如何？
從規(guī)模來看，相當(dāng)可觀。截至6月末，A、港、美股上市的近60家創(chuàng)新藥企，賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備為1380億元。
那么，誰又是最富裕的創(chuàng)新藥企呢？（詳見下文現(xiàn)金儲(chǔ)備榜單）
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21家企業(yè)現(xiàn)金超20億，
百濟(jì)神州問鼎
現(xiàn)金儲(chǔ)備豐厚的藥企不在少數(shù)，共有21家企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備超過20億元。
位居榜首的，必然是百濟(jì)神州?；趶?qiáng)悍的融資能力，完成美、港、A股三地上市，百濟(jì)神州向來不用為資金發(fā)愁。截至2023年6月末，百濟(jì)神州帳上現(xiàn)金為247.7億元，以絕對(duì)優(yōu)勢占據(jù)第一身位。
緊隨其后的是傳奇生物。雖然經(jīng)營、投資方面的現(xiàn)金流均處于流出狀態(tài)，但基于籌資獲得的7.9億美元，使得傳奇生物的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到了12.33億美元，以最新匯率計(jì)算約合89億人民幣。
而信達(dá)生物暫時(shí)以85.3億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備位居第三。之所以說是“暫時(shí)”，是因?yàn)樾胚_(dá)生物與日前完成23.74億港幣的融資。這也使得，信達(dá)生物的最新現(xiàn)金儲(chǔ)備超過百億。
總的來說，現(xiàn)金儲(chǔ)備豐厚的企業(yè)大致分為兩類。一類是明星企業(yè)，包括上文提到的百濟(jì)神州等，能夠持續(xù)融資，因此資金較為豐厚。
另一類則是科創(chuàng)板上市的創(chuàng)新藥企。因?yàn)锳股融資的規(guī)模極為可觀，因此這類藥企通常手握巨額現(xiàn)金。例如，剛剛科創(chuàng)板上市的智翔金泰，賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到34.2億元。
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價(jià)值更高的“凈現(xiàn)金”，
誰又位居前列
不過，賬上現(xiàn)金并不能完全等同于“安全邊際”。因?yàn)?，部分企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)負(fù)債經(jīng)營，在賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備不錯(cuò)的同時(shí)，負(fù)債總額也是不低。
也正因此，在現(xiàn)金儲(chǔ)備之外，含金量更高的是“凈現(xiàn)金”。所謂凈現(xiàn)金，指的是現(xiàn)金儲(chǔ)備減去總負(fù)債之后剩余的現(xiàn)金。因?yàn)椤皟衄F(xiàn)金”無需考慮到期債務(wù)問題，因此安全邊際也更高。
如果簡單剔除總負(fù)債來看，榜單將會(huì)出現(xiàn)明顯變化。如下圖所示，前五名分別是百濟(jì)神州、諾誠健華、傳奇生物、再鼎醫(yī)藥和和黃醫(yī)藥。
當(dāng)然，從凈現(xiàn)金角度來看，國內(nèi)頭部創(chuàng)新藥企的安全邊際仍然不低。共有11家創(chuàng)新藥企，凈現(xiàn)金儲(chǔ)備超過20億元。
期待這些企業(yè)，能夠扎扎實(shí)實(shí)的用手上利用好手中的現(xiàn)金，找到持續(xù)線上的路徑。
來源：氨基觀察
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