日前，全球牙科器械巨頭SmileDirectClub（以下簡稱“SDC”）宣布稱，公司已啟動資產(chǎn)重組交易流程，并自愿申請美國破產(chǎn)法第11章的保護(hù)。目前，該公司已獲得美國德克薩斯州南區(qū)破產(chǎn)法院的批準(zhǔn)。
據(jù)悉，受多年虧損、透明矯正器銷售疲軟和近8.5億美元的長期債務(wù)困擾，SDC公司打算通過資本重組來增強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表，并推動公司未來的增長計劃。
公司創(chuàng)始人承諾投資至少2,000萬美元來維持正常運(yùn)營，這包括在重組過程中繼續(xù)向患者提供其牙科產(chǎn)品，確保不會出現(xiàn)中斷。在滿足某些特定條件后，還將獲得高達(dá)6,000萬美元的額外資金。然而，如果他們在2023年11月23日之前找不到買家或投資者，他們將出售公司的資產(chǎn)。
SDC于2019年在納斯達(dá)克上市，募資總額超過13億美元，其市值也因此一躍升至90億美元（約合人民幣657億）。在破產(chǎn)申請之前，SDC的股價已經(jīng)暴跌了97%，降至0.42美元。目前為0.074美元/股，市值為2959萬美元（約合人民幣2.16億）。
信用報告公司Creditsafe的美洲和亞洲首席執(zhí)行官M(fèi)atthew Debbage在一封電子郵件中表示，SDC的逾期天數(shù)（DBT），即公司未能在應(yīng)還款日全額償還當(dāng)月應(yīng)還款額，今年一直不穩(wěn)定，逐漸增加，至7月已達(dá)到43天。“這一持續(xù)增長表明該公司可能出現(xiàn)了財務(wù)問題，可能源自銷售下降、現(xiàn)金流問題和內(nèi)部財務(wù)管理不善，”他說。
Creditsafe將SDC評級為“D”級別風(fēng)險，意味著與其合作的公司面臨極高的風(fēng)險。
SDC在其提交的文件中表示，隨著流動性惡化，它聘請了FTI Consulting、投資銀行Centerview Partners和Kirkland & Ellis LLC律師事務(wù)所，以探索融資機(jī)會和重組解決方案。在7月份，Centerview啟動了一個強(qiáng)有力的融資過程，聯(lián)系了現(xiàn)有債權(quán)人、各種第三方貸款人和投資者，尋求為公司提供融資。
Crawford的法律聲明表示：“盡管Centerview開展了一項全面而廣泛的營銷過程，聯(lián)系了60多個各方，至少有20個表達(dá)了對業(yè)務(wù)感興趣的可能性，但這些努力并未產(chǎn)生任何可執(zhí)行的提案”。
現(xiàn)在，債務(wù)人將開始由Centerview進(jìn)行的為期60天的營銷流程，如果他們無法達(dá)成“保持業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營”的交易，他們將通過第11章重組計劃尋求有序清算。
負(fù)責(zé)此案的聯(lián)邦破產(chǎn)法官Christopher Lopez批準(zhǔn)了一項價值8000萬美元的融資機(jī)制（來自創(chuàng)始人），用于資助業(yè)務(wù)運(yùn)營，包括支付其1800名員工的工資和部分費(fèi)用。
但基于SmileDirectClub過去的激進(jìn)商業(yè)策略，該公司曾對一些批評其業(yè)務(wù)做法的人進(jìn)行激烈反擊，甚至曾要求客戶簽署保密協(xié)議以獲得治療計劃的退款，以及對NBC提起28.5億美元的誹謗訴訟，marketwatch分析師認(rèn)為投資者和SDC員工可能不應(yīng)過分抱希望公司能夠“復(fù)蘇”。
值得注意的是，就在前不久美國加利福尼亞州圣克拉拉縣高等法院發(fā)布命令，隱適美母公司Align Technology在與SDC的訴訟中，取得勝訴。SDC公司將向Align Technology賠償6300萬美元（折合人民幣約4.6億元）。
據(jù)了解，雙方曾于2016年簽訂的供應(yīng)協(xié)議，通過該協(xié)議，Align成為了SDC的獨(dú)家隱形牙套供應(yīng)商，同時買入SDC公司17%的股份。2019年3月，一名“仲裁員”發(fā)現(xiàn)Align Technology違反了與SDC的協(xié)議條款，兩家公司因此解除了合作關(guān)系。
根據(jù)SDC的說法，Align Technology試圖通過自己的隱適美零售概念來復(fù)制其商業(yè)模式。“仲裁員”命令A(yù)lign Technology關(guān)閉其零售店，退還其股份，并禁止Align Technology公司在2020年8月之前參與競爭。
而后，2020年8月，Align Technology提起了對SDC的訴訟，稱SDC違反了協(xié)議條款，導(dǎo)致公司損失。2021年，SDC提出反訴，指控Align違反了規(guī)定，并在2022年5月提出了進(jìn)一步的反訴。
資料顯示，SmileDirectClub成立于2014年，是一家直接面向消費(fèi)者的透明牙齒矯正器制造商。創(chuàng)造性地提出“無需牙醫(yī)，直面患者”的商業(yè)模式，患者可以自己在家使用公司提供的牙齒模具，又或者附近的指定點(diǎn)做3D牙齒掃描。隨后公司會根據(jù)所得到的牙模直接將定制好的矯正器寄給患者，免去了中間商以及牙科診所昂貴的費(fèi)用。
憑借價格優(yōu)勢，SDC在美國掀起一場風(fēng)暴，僅用了短短五年時間就在納斯達(dá)克掛牌上市，募資總額超過13億美元，其市值也因此一躍升至90億美元。但在近年，該公司的表現(xiàn)卻有點(diǎn)差強(qiáng)人意，在股價和營收上雙雙下滑。
財報披露，SDC在2023年上半年營收為2.08億美元，同比下滑20%；凈虧損為1.19億美元，上年同期凈虧損1.39億美元。2022財年營收為4.7億美元，同比下降26.2%；2021年同比下降3%，2020年同比下降12%；2022年凈虧損2.8億美元，2021 年同期虧損3.4億美元。可以發(fā)現(xiàn)，自上市以來，該公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
SDC營收主要來自牙齒矯正器，而近年總營收的下滑也正是源于該產(chǎn)品的銷量減少。SDC在一份法庭文件中表示，其銷售下降是收到了疫情影響。盡管其自稱為一家遠(yuǎn)程牙科醫(yī)療公司，但供應(yīng)鏈中斷、強(qiáng)制關(guān)閉門店和工人短缺影響了其訂單履行能力。
現(xiàn)有債務(wù)超10億美元
在其破產(chǎn)文件中，SDC披露總計8.906億美元的未清債務(wù)。其最大的債權(quán)人是一群持有到2026年的無擔(dān)?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)的持有人，目前估值為7.47億美元，Wilmington Trust為受托人。
SDC在法庭聽證會上表示，其現(xiàn)金約為500萬美元，并將6300萬美元的Align判決列入債權(quán)人的詳細(xì)清單中，標(biāo)為“有爭議”。
SmileDirectClub在中國也有一家同行，叫時代天使。該公司上市一年以來，股價一路走低，截至9月29日收盤總市值已下降超80%至82.46億港元。
與此同時，公司凈利潤出現(xiàn)大幅下降。2023年4月20日，時代天使發(fā)表2022年度報告，時代天使2022全年收入人民幣12.7億元，凈利潤人民幣2.13億元，案例數(shù)為183,900例。收入較上年度的12.72億元減少0.2%，凈利潤較上年的2.86億元減少25.4%。毛利率為63.8%，較上一年68.4%下降了4.6個百分點(diǎn)。
在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，對于時代天使進(jìn)行了換帥、調(diào)整業(yè)務(wù)布局等一系列措施，希望能夠在國內(nèi)集采的壓力下重振市場的信心。
今年6月30日時代天使公司創(chuàng)始人、CEO李華敏女士因個人及家庭原因，辭去了公司執(zhí)行董事、薪酬委員會成員及首席執(zhí)行官職務(wù)。
隨后，公司非執(zhí)行董事胡杰章先生調(diào)任為時代天使執(zhí)行董事、薪酬委員會成員、首席執(zhí)行官及首席技術(shù)官，將全面負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和日常運(yùn)營，包括推動公司數(shù)字科技的發(fā)展和國際化的進(jìn)程。
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面對政策和市場的雙重挑戰(zhàn)，以通策醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)、時代天使為首的口腔龍頭企業(yè)遭遇了股價下跌的“陣痛”。但不可否認(rèn)的是，口腔行業(yè)，尤其是隱形正畸，總體的規(guī)模和潛力仍然巨大。
根據(jù)灼識咨詢報告，中國隱形矯治市場在2019年成為世界第二大市場，市場規(guī)模有望于2020年的15億美元增至2030年的119億美元。據(jù)調(diào)研信息，全球90%人口牙頜處于非理想狀態(tài)，約65%人口牙頜呈現(xiàn)不同程度的畸形，約有4%人口需正畸治療介入，而目前實(shí)際接受治療的人口僅有0.4%。
文章來源：器械之家
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