醫(yī)美行業(yè)的潮流如風(fēng)起云涌，時(shí)刻變幻著。
2021年，玻尿酸創(chuàng)下造富神話之后，市場(chǎng)開始尋找下一個(gè)“玻尿酸”。先是肉毒素概念火爆一時(shí)，此后，不動(dòng)刀、不打針的光電類醫(yī)美開始流行。
而在護(hù)膚成分領(lǐng)域，抗衰新星重組膠原蛋白等不斷涌現(xiàn)，更是不斷擠占著玻尿酸的生存空間。
過去一年以來，當(dāng)昔日“醫(yī)美印鈔機(jī)”增長放緩，玻尿酸開始揮別高速增長紅利期之際，重組膠原蛋白作為行業(yè)新寵，正在全面爆發(fā)。
從巨子生物、錦波生物的業(yè)績、股價(jià)爆發(fā)，到一級(jí)市場(chǎng)的火熱，再到歐萊雅的入局，無論是資本市場(chǎng)還是產(chǎn)業(yè)端，膠原蛋白都成為了閃耀的焦點(diǎn)。
可以預(yù)見的是，隨著入局者眾多，一場(chǎng)激烈的內(nèi)卷大戰(zhàn)即將上演。盡管這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的最終結(jié)果，仍需時(shí)間來揭曉，但有一點(diǎn)是確定的，在這個(gè)不斷變化的醫(yī)美市場(chǎng)中，只有那些能夠把握趨勢(shì)、不斷創(chuàng)新的企業(yè)，才能立于不敗之地。
/ 01 /
市場(chǎng)看好膠原蛋白的三個(gè)邏輯
與其說是看好膠原蛋白，不如說是看好生物技術(shù)抗衰的前景。
Living to 120 is becoming an imaginable prospect（活到120歲正成為一種可以想象的前景）
Efforts to slow ageing are taking wing（減緩老齡化的努力正在騰飛）
這是《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2023年9月的一期封面文章。
沒錯(cuò)，如果科學(xué)家足夠努力，將來活到100歲甚至120歲，也將成為完全合理的愿望。
一場(chǎng)波瀾壯闊的抗衰老行動(dòng)更是在各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行中。
要抗衰先從治表開始。與全球富豪追逐的干細(xì)胞研究還處在實(shí)驗(yàn)室階段不同，護(hù)膚抗衰在市場(chǎng)上已然成熟。
從銷量上就可一窺。根據(jù)《抗衰護(hù)膚市場(chǎng)趨勢(shì)報(bào)告》，天貓平臺(tái)2023年上半年銷售額前50的產(chǎn)品中，21個(gè)產(chǎn)品均為抗衰產(chǎn)品，占比超40%。
膠原蛋白則是抗衰成分中的“王者”。隨著人體的衰老，膠原蛋白逐漸流失，換言之，人體的衰老過程就是膠原蛋白的流失過程。
按生產(chǎn)方式的不同，膠原蛋白一般分為動(dòng)物源膠原蛋白和重組膠原蛋白，前者源自動(dòng)物組織提取，病毒隱患、異體排斥且成本高，后者利用基因工程技術(shù)得來。
細(xì)究起來，市場(chǎng)之所以看好重組膠原蛋白賽道，核心在于三點(diǎn)。
其一，這是為數(shù)不多兼顧嚴(yán)肅醫(yī)療和消費(fèi)醫(yī)療的品類。因?yàn)槠涮厥夥肿咏Y(jié)構(gòu)，應(yīng)用范圍廣泛。
如上圖所示，三螺旋構(gòu)象是膠原蛋白理化特性和生物學(xué)活性的基礎(chǔ)，使其具備高拉伸強(qiáng)度、生物降解性能、低抗原活性、低刺激性、低細(xì)胞毒性等優(yōu)勢(shì)。除了護(hù)膚品、注射的醫(yī)美產(chǎn)品，膠原蛋白向下擴(kuò)展到食品領(lǐng)域，向上可進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域。
其二，市場(chǎng)對(duì)于膠原蛋白的接受度很高，為該領(lǐng)域打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。
一款產(chǎn)品能不能放量，取決于諸多因素，市場(chǎng)接受度是核心因素。就品類來說，膠原蛋白的市場(chǎng)教育已相當(dāng)成功，接受度很高，“滿滿的膠原蛋白”可以說是當(dāng)下女生的最高追求。這也為相關(guān)產(chǎn)品后續(xù)放量打下了基礎(chǔ)。
其三，醫(yī)美領(lǐng)域，膠原蛋白競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)于玻尿酸。
目前，市場(chǎng)上合規(guī)合法可以用于面部注射的膠原蛋白產(chǎn)品只有7款，包括雙美（膚柔美、膚麗美、膚力原）、荷蘭漢福生物（愛貝芙）、長春博泰（弗縵）、錦波生物（薇旖美和修麗可鉑研），其中薇旖美是首個(gè)重組膠原蛋白注射針劑。而玻尿酸則多達(dá)40余種，競(jìng)爭(zhēng)激烈。
基于膠原蛋白在抗衰等領(lǐng)域的良好表現(xiàn)，市場(chǎng)各方早已將預(yù)期拉滿。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)基于膠原蛋白的功效性護(hù)膚市場(chǎng)規(guī)模為62億元、基于膠原蛋白的醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模為48億元、基于膠原蛋白的注射填充材料市場(chǎng)規(guī)模為37億元，預(yù)計(jì)2027年對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到775億元、255億元、137億元。
而隨著更多場(chǎng)景的拓寬，膠原蛋白市場(chǎng)的潛在規(guī)模會(huì)繼續(xù)上升。
/ 02 /
內(nèi)卷的兩個(gè)方向
重組膠原蛋白的巨大市場(chǎng)潛力，讓一眾資本、各路企業(yè)對(duì)其趨之若鶩。但目前市面上所謂的重組膠原蛋白多為單鏈結(jié)構(gòu)的“李鬼”，真正意義上與人體完全一致的三螺旋結(jié)構(gòu)的重組膠原蛋白在技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化方面難度極大。
實(shí)際上，這也是未來重組膠原蛋白競(jìng)爭(zhēng)的密碼，如何保持膠原獨(dú)特螺旋結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)降低成本。即，卷結(jié)構(gòu)、卷成本。
先來看卷結(jié)構(gòu)。
正如前文所說，重組膠原蛋白的三螺旋結(jié)構(gòu)，是其生物學(xué)活性的基礎(chǔ)。而單鏈結(jié)構(gòu)的“李鬼”由于沒有穩(wěn)定的三螺旋結(jié)構(gòu)，生物活性仍存疑，膠原支撐性也不夠。
因而，制備具有三螺旋結(jié)構(gòu)的重組膠原蛋白，是該領(lǐng)域技術(shù)突破的重點(diǎn)。難點(diǎn)則在于基因片段選擇及三螺旋結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。
2024年創(chuàng)健醫(yī)療在重組膠原蛋白的出圈，正是因?yàn)椤叭菪Y(jié)構(gòu)”。據(jù)創(chuàng)健醫(yī)療微信官方公眾號(hào)，公司研究院技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)成功研發(fā)出氨基酸序列與人天然膠原蛋白完全一致且具有天然三螺旋結(jié)構(gòu)的III型重組人膠原蛋白，并能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。
在其之前，僅東萬生物宣布突破技術(shù)瓶頸，但由于其較低的產(chǎn)量和潛在的高成本，一直難以應(yīng)用在膠原蛋白領(lǐng)域的生產(chǎn)。
雖然創(chuàng)健醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)化究竟開展到哪一步尚不得而知，但市場(chǎng)對(duì)于重組人膠原蛋白的追求不會(huì)改變，目前包括錦波生物、巨子生物等均在做相應(yīng)的研究。
除了結(jié)構(gòu)，成本也是繞不開的內(nèi)卷方向。
重組膠原蛋白的制備技術(shù)難點(diǎn)，不僅在于如何保持膠原獨(dú)特螺旋結(jié)構(gòu)，更在于如何實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)降低成本。
當(dāng)前，市場(chǎng)售價(jià)約8萬/公斤。雖然對(duì)于醫(yī)美產(chǎn)品來說，C端較為可觀的定價(jià)抵消了部分原材料成本高昂的挑戰(zhàn)。
但就未來而言，隨著競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，擁有顯著成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，必然會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。而從市場(chǎng)需求來看，如果價(jià)格能夠降低，必然會(huì)帶來更豐富的產(chǎn)品滿足更多市場(chǎng)需求。
事實(shí)上，重組膠原蛋白的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)打響了。日前，杭州美琉生物宣布，其通過技術(shù)改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了目的膠原蛋白在畢赤酵母中的分泌表達(dá)量提升，是出發(fā)工程菌株的4～9倍，實(shí)現(xiàn)僅萬元每公斤售價(jià)。同時(shí)，依據(jù)工藝測(cè)算，其表示未來價(jià)格還有望可以進(jìn)一步大幅下降。
雖然美琉生物產(chǎn)品最終的質(zhì)量、供應(yīng)能力還有待考證，但是，膠原蛋白降價(jià)趨勢(shì)的不可逆。
整體來說，在這場(chǎng)膠原蛋白大戰(zhàn)中，擁有大規(guī)模制備三螺旋結(jié)構(gòu)的廠商，將在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)。
/ 03 /
正在發(fā)生的變化
除了巨子生物和錦波生物，從華熙生物宣布要對(duì)膠原蛋白全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，到愛美客收購哈爾濱沛奇隆入局，再到創(chuàng)健醫(yī)療、聚源生物等膠原蛋白新勢(shì)力的崛起，入局者越來越多，膠原蛋白領(lǐng)域也正在發(fā)生著變化。
其一，銷售渠道在變遷。以巨子生物為例，其功效護(hù)膚產(chǎn)品最初拓展渠道時(shí)，先進(jìn)入公立醫(yī)院皮膚科、整形科等場(chǎng)景。但近年來，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，公司開始主打C端市場(chǎng)，并且力度越來越猛。
這一點(diǎn)，通過巨子生物的銷售費(fèi)用增長也能看出。2020年至2023年，其銷售費(fèi)用由1.58億元增長至11.64億元，營收則由11.9億元增長至35.24億元。
對(duì)比銷售費(fèi)用和營收增速不難看出，由于C端護(hù)膚領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，2020年，巨子生物1元的銷售費(fèi)用還能換來7.5元的營收增長，到了2023年，每投入1元銷售費(fèi)用，只能換來3元收入。
其二，產(chǎn)品領(lǐng)域在變遷。當(dāng)前，市場(chǎng)上的膠原蛋白玩家更多是聚集于功效護(hù)膚、二類器械，并努力向醫(yī)美注射三類器械領(lǐng)域進(jìn)軍。
在醫(yī)美注射劑領(lǐng)域，通過將膠原蛋白植入皮下，促進(jìn)人體組織合成新生膠原，實(shí)現(xiàn)組織填充修復(fù)。注射劑進(jìn)入壁壘更高，定價(jià)更高、利潤更豐厚，是一個(gè)極為理想的掘金之地。
而正如前文所說，目前市場(chǎng)上合規(guī)合法可用于面部注射的膠原蛋白產(chǎn)品只有7款，其中僅錦波生物的產(chǎn)品為重組膠原蛋白產(chǎn)品，包括巨子生物、創(chuàng)健醫(yī)療等則在加碼研發(fā)。
其三，功效、產(chǎn)品類別在拓寬。雖然當(dāng)前重組膠原蛋白市場(chǎng)已經(jīng)很火，但潛力并未完全釋放。核心在于，更多類型的膠原蛋白及其多元化的功效被不斷發(fā)掘。
截至目前，科研人員在人體中已發(fā)現(xiàn)29種膠原蛋白類型，其中I型、III型膠原是皮膚中的含量最多的膠原蛋白。除此之外，XVII型膠原蛋白與皮膚年輕化、毛囊微小化有關(guān)，III型膠原蛋白與頭皮年輕化相關(guān)，IV 型膠原蛋白則與皮膚泛紅相關(guān)。
當(dāng)然，相關(guān)研究仍有待進(jìn)一步推進(jìn)。以防脫發(fā)為例，近十年來，以西村教授為首的研究人員的基礎(chǔ)研究成果，使得毛囊干細(xì)胞中的XVII型膠原蛋白與脫發(fā)和白發(fā)之間的關(guān)系越來越清晰。
市面上依然扎堆的III型重組人源化膠原蛋白，差異化布局競(jìng)賽已經(jīng)開始，部分企業(yè)開始研發(fā)II型、XVII型重組膠原蛋白。
隨著入局者的增加，膠原蛋白市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局或被改寫，但這也要求入局者不僅在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化層面有足夠積累，還要時(shí)刻洞悉市場(chǎng)變化、把握發(fā)展趨勢(shì)。
在這個(gè)不斷演進(jìn)的賽道上，技術(shù)的突破和應(yīng)用場(chǎng)景卡位是持續(xù)存在的競(jìng)爭(zhēng)。讓我們拭目以待，觀察這場(chǎng)美與科技、新舊勢(shì)力的較量如何展開。
聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表煜森資本立場(chǎng)，歡迎在留言區(qū)交流補(bǔ)充。如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請(qǐng)?jiān)诒酒脚_(tái)留言。
